H&M ökar inte tillräckligt

2009-04-16 08:25, Edited at: 2010-06-11 12:10

HM:s försäljning befinner sig i en fallande trend. Redan vid rapporten misstänktes det att mars-försäljningen inte skulle vara speciellt bra och igår kom beviset. Totalt ökade försäljningen med 6 % men i jämförbara butiker minskade försäljningen 3 %. Det här är en trend som har pågått det senaste halvåret och tyvärr ingen rolig läsning. HM visar tillväxt just nu enbart för att de öppnar ca 200 butiker per år. De visar dock styrka när resultatet stiger i bra takt. Man måste komma ihåg att de även stänger en hel del butiker. De ca 200 öppnade butikerna är "netto". Därmed har de fortfarande bra kontroll på sin verksamhet och jag blir personligen inte speciellt orolig - ännu...

Clas Ohlssons försäljning ökade med 11 % i mars och det ser onekligen bra ut. Man ska dock minnas att det har tillkommit 20 butiker vilket är en ökning med nästan 25 %. Således verkar även Clas Ohlsson vara påverkat av konjunkuren. Tidigare har de varit rätt okänsliga. Pressmeddelandet är mycket kortfattat och det är svårt att veta hur försäljningen ter sig i jämförbara butiker. Sverige och UK är sämst (+2%) medan Finland och Norge ökar med över 20 %. De är dock mindre affäresområden och det är väl ingen vild gissning att det också är där som majoriteten av de nya butikerna har öppnats...

Investors redovisade en mindre förlust än ifjol men ändå ca 3 miljarder. Det är naturligtvis värdeförändringar i portföljen och ingen direkt kostsam verksamhet. Substansvärdet per 31/3 var 144 kr vilket ger en substansrabatt på ca 20 %, men enligt placera.nu blir den 26 % om man räknar in de kommande utdelningarna från portföljbolagen. VD Ekholm menar att ekonomin kanske inte har vänt men definitivt börjar stabiliseras. Han påstår t.o.m. att 2009 och 2010 kommer att bli bra år för investerare och Investor. Investor har starka traditioner men känns ändå aningen tunna jämfört med för 30 år sedan. Det har varit väldigt mycket maktfokus de senaste decennierna, vilket endast har varit möjligt tack vare de röststarka A-aktierna. Sett till kapitalet har Investor levt över sina tillgångar. Börje Ekholm har dock fått lovord i sin strävan att göra det gamla maktbolaget mer rationellt. Lyckas han blir det bra, men det är alltid svårt att lära gamla hundar sitta...

Amerikanska Beige Book presenterades igår och Fed fick utrymme att upprepa Bernankes ord från tidigare i veckan, nämligen att nedgången bromsar in. Det är fortfarande mycket långt från att säga att ekonomin växer men ändå givetvis positivt. Sen är den stora frågan om det nedgången bromsas för att det redan har fallit till bottennivåer eller för att folk faktiskt ser med tillförsikt på framtiden? Om man låter Fed tolka blir svaret givetvis det senare. Med alla biljoner USD man överöst ekonomin med så skulle det vara katastrof om effekterna uteblev...

Kreditkrisen startade som bekant i bostadssektorn och därför letar alla med ljus och lykta efter tecken på när den markanden vänder. Därför var det upplyftande att se de amerikanska bostadsbyggarna (NAHB) öka sitt förtroende från svaga 9 till aningen mindre svaga 14! Nu ska man inte slå klackarna i taket förrän indexet passerar 50. Det är nämligen då de ser ljust på framtiden. 14 är kanske inte Nordpolen men inte många grader varmare...

Mest oroväckande var dock den amerikanska industriproduktionen som sjönk med hela 1,5 %. Det var den sämsta noteringen på länge. Detsamma gällde inflationssiffrorna som visar med brutal tydlighet att USA numera upplever deflation. Alla stimulanspaket kommer att ge inflation längre fram, men för tillfället är förhållandet det omvända - vilket kanske är värre? Den här deflationen har även kommit mycket snabbt. Bara i augusti var inflationen den högsta sedan 1981, vilket Bespoke påpekar i en intressant graf.