Hifab en möjlig turn arround kandidat

2016-02-18 14:07

Ett konsultföretag inom projektledning med exponering mot infrastruktur och byggnation, som har körts i botten av förre Vdn. Även de värsta kriserna är bra om de används till förnyelse och ny orientering.

Hifab är ett konsultbolag i gungning som nyligen blev refinansierat genom en stor nyemmission. Efter att läst det mesta om bolaget som finns tillgängligt på nätet är jag förvånad över att förre VDn Jeanette Saveros kom så lindrigt undan.

Historiebilden jag får är bilden av en velig Vd som tar beslut och ändrar dessa stup i kvarten, fumlar i mörker hela tiden utan en egen vision. Först ville hon att det blir jättemycket fler konsulter.

Så sent som 2013 sade hon att en tillväxt på årliga 15% var möjlig. Sedan bestämde hon sig för att stänga de mindre, ofta traditionsrika kundnära kontoren utanför storstäderna. Jag antar att många av de bästa konsulterna har lämnat då och tagit med sig både kunder och vinster. Istället för att som planerat bli fler på de stora kontoren har det stagnerat där och nu har man väldiga avstånd till många kunder. Det är rimligt att anta att bl a Sweco och WSP och nystartade småfirmor har kunnat suga upp dessa gamla kundrelationer gratis. Omsättningen har rasat för Hifab det senaste året och förlusterna ökat. Omsättningen för kv 1-3 fjolåret inom parantes) är 322,6 (355,6) och vinsten -7,0 (11,0) MSEK. På endast 3 kvartal är de uppkomna resultatet alarmerande och gissa om en del av nyemmissionen tas för att täcka upp? Förre Vdn säger att det handlar om strukturkostnader och att affären med underkonsulter ska intensifieras.

Man kan förmoda att många anställda under 2015 anat vartåt det lutar i bolaget och hoppat av för att starta egna småfirmor, vilket ger flexibilitet och kanske möjlighet att få bättre betalt även av Hifab för det jobb som man gör där. Det är den affären hon önskar utveckla tydligen. Det hade varit kul om en f d anställd anonymt kunde dyka upp här och berätta lite vad som egentligen hänt.

Sammanfattningsvis ett katastrof år för Jeanette S. Min gissning är att hon visats porten men att man av hänsyn till hennes tidigare förtjänster konstruerat en annan story, typ att hon vill förnya sig, dock utan att att veta hur och med vad som hon säger själv. Hon får ju stanna kvar också ett tag med full lön.

Tredje kvartalet var som sagt ordentligt dåligt och indikation på storförlust för helåret. Och mitt i detta sedan kom domen från en gammal rättsprocess som tvingade bolaget att putsa ut med 64 milj omedlebart, som de först lånade och senare delvis täckte upp med nyemissionen om drygt 50 MKR. "Mycket oväntat" säger bolaget om domslutet, men herregud, när det står så mycket pengar på spel som kan få ett helt bolag på fall, då är ingenting oväntad! Jag tror inte på det alls. Även här är min kvalificerade gissning att gamle Vdn, med eller utan store ordförandens instämmande, har mörkat storyn något och hoppats på att det reder ut sig.

Konstigt att i de tidningskommentarerna, börspodd mm som jag läst och lysnat på ingen ifrågasätter gamla Vdn. Alla upprepar att det har hänt en stor olycka pga en gammal mossig tvist och att ett fint bolag har drabbats av detta som en blixt skickat av djävulen själv. Så är inte min bild. Tvisten och dess utgång bör vara tecken på stor oreda i bolaget.

Bolaget har en färgstark ordförande och ägare Bengt Stillström genom Traction AB, som jag tror har tagit kommando nu och säkerligen funderar på hur bolaget ska vidare utvecklas. Cheferna för kontoren i Stockholm och Västerås har bytts ut, en ny Vd från konkurrenten Ramböl, Patrik Sjolin har rekvirerats. Han tillträder första mars och det första han gjorde efter utnämningen strax efter årsskiftet var att tanka Hifab 75 000 aktier. Det borde han inte gjort om han trodde att priset varit för högt med tanke på framtidsutsikterna. Kursen har legat länge kring 6 kr men i o m dubblerat antal genom nyemissionen fallit under 3 och balanserar just nu kring 2,5 kr.

Ofta är det faktiskt bra med kriser. De leder till förnyelse. Att Hifab förnyar sig nu är också bra timing med tanke på att Sverige planerar för 700 000 nya bostäder, snabbtåg och infrastrukturstasningar som vi inte sett på årtionden.

Självklart vill jag som liten småsparare att kursen ska upp då jag köpt på mig en liten post. Men jag hoppas också att flera tar upp detta case som kan ge en givande diskussion framöver.