Spekulativt köp: Hexatronic
2013-10-08 01:33, Edited at: 2013-11-01 09:22Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Aktietorget-noterade elektronik-importfirman Hexatronic expanderar offensivt. Aktien ser inte jättedyr ut trots kraftig kursuppgång.
//Tillägg 1 nov 2013
Pressmeddelande på fyra sidor idag om att Hexatronic köper Ericssons kabelverksamhet i Hudiksvall: http://www.aktietorget.se/pressdocs/HexatronicScandinavia/67319/Hexatronic__HTRO_20131101_2.PDF
Aktien upp 4-5% till 5,70 kr i börshandelns inledning idag fre 1 nov 2013.
Som högst var aktien uppe i 7,50 kr som högst tidigare under dagen.
Edit: Nu en stund senare är aktien +45% till 7,90 kr vid ca kl 9.20 med aktiemäklarfirman Nordnet som största nettoköpare i aktien hittills under dagen.
Den köpta verksamheten omfattar tillverkning av:
• fiberkabel
• sjökabel
• kopparkabel
Kopparkablarna är dock bara ett tidigare sortiment som endast ska tillverkas under en övergångsperiod.
Den köpta verksamheten kommer att bli ett separat dotterbolag med namnet HC&I (Hexatronic Cable & Interconnect Systems AB).
HC&I väntas nå intäkter på 350 miljoner kr för helåret 2013.
I verksamheten ingår 85 pers anställda inom fiberkabel-tillverkning plus ca 20 pers anställda som tillfälligt ska avsluta produktionen av kopparkablar.
Som jämförelse har hela övriga Hexatronic intäkter på drygt 100 miljoner kr med en ebitda-marginal på 6% proforma under senast avslutade bokföringsåret.
Förvärvet av HC&I innebär alltså att Hexatronics intäkter, resultat och anställda kommer att bli mer än tre gånger så stort.
För att finansiera köpet ska Hexatronic be aktieägarna om ett kapitaltillskott på 22 miljoner kr genom utförsäljning av nya Hexatronic-aktier via nyemission.
Som jämförelse har hela tidigare Hexatronic ett börsvärde på drygt 80 miljoner kr vid börskurs 5,45 kr.
Av kapitaltillskottet på 22 miljoner kr ska Hexatronic använda 19 miljoner kr som kapitaltillskott till HC&I.
Hela det från aktieägarna begärda kapitaltillskottet på 22 miljoner kr är garanterat, dvs om inte aktieägarna ställer upp med pengarna har garanter anlitats som då kommer att stå för kapitaltillskottet enl särskilt avtal.
Hexatronic räknar med att inte behöva ta nya lån för att finansiera HC&I-förvärvet.
Köpeskillingen för HC&I beräknas uppgå till 55 miljoner kr avseende verksamheterna fiberkabel och sjökabel.
Beloppet ska betalas i efterhand i fyra lika delar i upp till två år efter att köpet genomförts.
Därutöver har en särskild "kompensations-modell" utformats för att Hexatronic bedriver kopparkabel-verksamheten ett tag till tills den läggs ned.
HC&I-förvärvet väntas vara slutgiltigt genomfört per 1 dec 2013.
Hexatronics vd Gert Nordin uppger i pressmeddelandet att han och andra i H:s ledning arbetat hårt i flera månader för att få till köpet av HC&I.
Enl pressmeddelandet är strategin att HC&I ska fokuseras på lönsamhet snarare än högsta möjliga intäkter.
Nordin uppger sig vara övertygad om att förvärvet kommer att bli framgångsrikt för Hexatronic.
Målet är att den nya Hexatronic-koncernen ska nå en ebitda-marginal på minst 10% under 2014.
HC&I uppges vara lönsamt för Hexatronic direkt från dess att förvärvet genomförs, tack vare anpassade kostnader.
//
//Tillägg 15 okt 2013
Besked idag om att Hexatronic förhandlar om att köpa Ericsson-verksamhet i Hudiksvall: http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=67104
Hexatronic-aktien i skrivande stund i 4,20 kr på förmiddagen tis 15 okt 2013.
Tillägg 17 okt 2013
Ericsson-verksamheten i Hudiksvall har 280 pers anställda och tillverkar fiberoptisk kabel (närmare bestämt fiberoptiska sjökablar och fiberlösningar för accessnätet).
Som jämförelse har hela övriga Hexatronic 22 pers anställda.
Det som är på tal är att 85 pers ska få jobba kvar i Ericsson-verksamheten i Hudiksvall om Hexatronic tar över den.
Artikel om detta från igår ons 16 okt 2013: http://www.etn.se/index.php?option=com_content&view=article&id=58163&via=s
Ericsson meddelade i maj 2013 att Hudiksvall-verksamheten ska läggas ned: http://www.etn.se/index.php?option=com_content&view=article&id=57620
Hexatronic-aktien slutade idag tors 17 okt 2013 i 4,15 kr.
//
//Tillägg 10 okt 2013
Sedan nedanstående blogginlägg skrevs på kvällen mån 7 okt 2013 kom Hexatronics resultatrapport för bolagets bokföringsår sep 2012-aug 2013 kl 14 tors 10 okt 2013: http://www.aktietorget.se/pressdocs/HexatronicScandinavia/67043/Hexatronic_HTRO_20131010_12.pdf
Det nya i rapporten var siffrorna för kvartalet jun-aug 2013:
• intäkter 14 miljoner kr (+38% från jun-aug 2012)
• nettoresultat -0,05 miljoner kr (-0,2 miljoner kr)
Hexatronics vd Gert Nordin i rapportens vd-kommentar:
"Året avslutades på ett utmärkt sätt!"
Aktieinvesterare verkade dock ge rapporten tummen ner.
Hexatronic-aktien låg i 3,80 kr kring kl 16 tors 10 okt 2013 vilket var ner 9-10% jämfört med slutkursen igår ons 9 okt 2013.
Som lägst var H-aktien nere i 3,65 kr tidigare under tors 10 okt 2013, men det var vid kl 13.30 dvs innan resultatrapporten kom kl 14.
//Edit: H-aktien slutade idag tors 10 okt 2013 i 3,75 kr (ca -11% från dagen innan).
God omsättning i aktien idag i alla fall med över 70 000 aktier handlade för nästan 280 000 kr på Aktietorget.
Edit 2: Aktien ner ytterligare 6-7% till 3,51 kr som slutkurs fre 11 okt 2013.
Det var även aktiens lägsta kursnivå under dagen.
Ca 25 000 H-aktier handlades för ca 80 000 kr.
Nordnet nettosålde och Avanza nettoköpte.
Börskursen 3,51 kr innebär en nedgång på 15-16% från 4,15 kr när detta blogginlägg skrevs.
Rekommendationen "spekulativt köp" kvarstår per kvällen fre 11 okt 2013.
//
Nordin uppger i rapporten att i stort sett alla hans förväntningar uppnåddes för det gångna bokföringsåret sep 2012-aug 2013.
Och för det påbörjade bokföringsåret sep 2013-aug 2014 uppger han att efterfrågan väntas bli fortsatt god:
"För nästa år ser vi en fortsatt god marknad.
Vår marknad växer och våra kunder tjänar pengar.
Vi vill, genom att ge dem vad de förväntar sig och lite till, växa lönsamt under kommande år.
Dessutom fortsätter vi på den inslagna vägen och letar efter fler förvärv.
De presumtiva förvärven skall passa in i Hexatronic antingen genom att förbättra något av de ingående bolagens kunderbjudande eller kunna vara ett nytt fristående affärsområde i teknikhandelskoncernen.
Vi arbetar med de tre hörnpelarna i vår förvärvsfilosofi:
• Entreprenörsledda
• underliggande marknad i tillväxt
• och en befintlig fungerande affär med ett tydligt förädlingsvärde."
Även styrelseordförande Göran Nordlund ger sin kommentar i resultatrapporten.
Han konstaterar bla att H genomfört företagsköp samt fått in nytt kapitaltillskott under det gångna bokföringsåret, vilket i båda fallen gått bra.
Enl Nordlund går de förvärvade bolagen enl plan och bidrar till H:s resultat.
Han slår fast att H:s mål att nå intäkter på 250 miljoner kr i årstakt inom fem år gäller fortfarande.
Det kräver en intäktstillväxt på över 25% per år, och Nordlund konstaterar bla:
"Kraftig tillväxt för alltid med sig utmaningar."
Därför genomför H bla vissa förstärkningar av sin ekonomiavdelning för att hålla koll på verksamheten inkl förvärvade bolag.
Enl rapporten är H:s ekonomiska mål följande:
En intäktstillväxt på totalt minst 25% per år (varav det mesta kommer att komma genom företagsköp).
Med det tillväxtmålet ska intäkterna nå 250 miljoner kr i årstakt inom fem år (dvs senast år 2017).
Som jämförelse uppgick H:s intäkter till 71 miljoner kr under sep 2012-aug 2013.
Det köpta bolaget The Blue Shift ingår from 1 sep 2013 och hade intäkter på 32 miljoner kr under sitt senaste bokföringsår.
För intäktstillväxten exkl företagsköp är målet att bolagen i koncernen ska växa snabbare än sina branscher.
En ebitda-marginal på minst 10% vilket ska nås under 2014.
Som jämförelse uppgick ebitda-marginalen till 6-7% under sep 2012-aug 2013.
För sep 2012-aug 2013 nådde H ett resultat efter skatt på 2-3 miljoner kr.
Det innebär att aktien värderas till ett p/e-tal på 20 vid nuvarande börskurs på 3,80 kr (som innebär ett börsvärde på 49 miljoner kr).
Dessutom var de 2-3 miljoner kronorna belastade av engångskostnader på 0,4 miljoner kr pga köpet av bolaget The Blue Shift.
Nyckelfrågan nu är vad resultatet efter skatt kommer att bli under innevarande bokföringsår (sep 2013-aug 2014).
Enl blogginlägget nedan är en prognos att resultatet efter skatt kommer att bli 5 miljoner kr.
I så fall handlas aktien till ett p/e-tal på 10 vid nuvarande börskurs 3,80 kr.
Men det återstår att se om den prognosen kommer att nås.
H:s balansräkning per slutet av aug 2013 enl rapporten:
• totala tillgångar bokförda till 31 miljoner kr
• tillgångarna finansierade med ett eget kapital på 15 miljoner kr (ca 50% av tillgångarna) och skulder på 16 miljoner kr (ca 50% av tillgångarna)
en nettoskuld (räntebärande skulder minus kassa) på 7-8 miljoner kr motsvarande 15-16% av börsvärdet på 49 miljoner kr
(Det innebär en högre skuldsättning än enl blogginlägget nedan då H hade en nettoskuld på 6-7 miljoner kr per slutet av maj 2013 motsvarande 10-11% av bolagets dåvarande börsvärde på 62 miljoner kr.
Det beror dock delvis på att börskursen och därmed börsvärdet fallit.)
H:s framtidsutsikter för sep 2013-aug 2014 enl rapporten:
"Marknaden för fiberoptiska/bredbandsprodukter och de andra marknader där koncernens bolag arbetar är och kommer att förbli tillväxtmarknader i många år framåt.
Styrelsen ser positivt på det närmaste året och ser framför sig att tillväxten skall förbli god.
Förvärvet av The Blue Shift och den organiska tillväxten kommer att kraftigt öka koncernens omsättning under kommande bokslutsår.
Omsättningsökningen kommer att ske under lönsamhet.
The Blue Shift omsatte sitt förra bokslutsår 32 mkr.
Detta innebär att omsättningen för koncernen under nästa år kommer att överstiga 100 mkr.
//Edit: Det är en ganska försiktig formulering eftersom H i samband med beskedet i somras (dvs sommaren 2013) om förvärvet av The Blue Shift då sa att förvärvet innebar att H därmed skulle komma upp i totala intäkter på 110-130 miljoner kr i årstakt.
Ur pressmeddelande från H 11 juli 2013 om TBS-förvärvet:
"Efter förvärvet beräknas Hexatronic koncernen att omsätta ca 110-130 mkr på årsbasis."
http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=66232
Och dagens resultatrapport 10 okt 2013:
"(...) omsättningen för koncernen under nästa år (avser väl innevarande bokföringsåret sep 2013-aug 2014?) kommer att överstiga 100 mkr."
http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=67043
Ska det tolkas som en prognos-sänkning?
Rent matematiskt hade ju H intäkter på 71 miljoner kr under sep 2012-aug 2013 samtidigt som TBS uppges ha haft intäkter på 32 miljoner kr under sitt senaste bokföringsår, vilket tillsammans blir 103 miljoner kr.
Kommer de alltså inte ha mer än ca oförändrade intäkter under sep 2013-aug 2014?
Eller är det bara en försiktig formulering?
Det står även i rapporten att H:s intäkter nu fördelar sig enl följande per bolag i Hexatronic-koncernen:
Hexatronic 35%
The Blue Shift 30%
Memoteknik 25%
LEDventure 10%
- - -
Summa 100%
H uppges nu ha 22 pers anställda efter köpet av TBS.
Respektive bolags inriktning:
1)
Hexatronic (baserat i Göteborg):
Består av tre affärsområden:
• Network: aktiva och passiva komponenter/produkter för bredbandslösningar
• Components: lösningar och komponenter inom främst modern LED teknologi och kundspecifika kablage och kontaktdon
• Site solutions: produkter och lösningar för datacentraler och annan fiberkommunikationsinfrastruktur
2)
The Blue Shift (baserat i Stockholm):
"utvecklar fiberkommunikationslösningar för stora operatörer men också telekomleverantörer.
Bolaget har en hög kompetens på passiv fiberkommunikationsstruktur och samarbetar med flera världsledande leverantörer i hela världen.
Stor del av produktsortimentet är framtaget och certifierat av Bolaget självt."
Bolagets egen hemsida: www.tbsoptics.se
3)
Memoteknik (baserat i Skellefteå):
produkter och lösningar för fibernät
Hemsida: www.memoteknik.se
4)
LEDventure (baserat i Göteborg):
"produkter och system runt stora LED-skärmar i det publika rummet.
Marknaden för system innehållande större LED-skärmar växer kraftigt.
Under de senaste åren har mer kostnadseffektiva lösningar gjort att antalet lönsamma applikationer för kunderna har ökat dramatiskt."
www.ledventure.se
//
Även ur rapportens framtidsutsikter för sep 2013-aug 2014:
"Under året kommer konsolidering av den nuvarande koncernstrukturen att prioriteras.
Bolaget fortsätter dock att vara öppen för ytterligare förvärv skulle rätt tillfälle yppa sig."
//
Sammanfattning
Hexatronic värt 62 miljoner kr på Aktietorget vid aktiens senaste betalkurs 4,15 kr.
Bolaget har intäkter på 110-130 miljoner kr i årstakt efter köpet av bolaget The Blue Shift (som ingår i H from 1 sep 2013).
• Intäkterna var -12% till 39 miljoner kr under bokföringsåret sep 2011-aug 2012.
• Men därefter har det tagit ordentlig fart med en intäktsförändring på +70% under de 6 månaderna sep 2012-feb 2013.
• Och det har fortsatt under H:s q3 (mars-maj 2013) då intäkterna var +121% till 21 miljoner kr.
Nästa hållpunkt är resultatrapporten för H:s q4 (juni-aug 2013) som ska offentliggöras nu på tors i denna vecka (10 okt 2013).
Blir det lika god intäktstillväxt i q4 som tidigare under innevarande bokföringsår?
Förvisso är intäktstillväxten till stor del tack vare företagsköp.
H har höga ambitioner för framtiden.
Målet är att intäkterna ska nå 250 miljoner kr i årstakt inom fem år.
I och för sig ska den tillväxten bla ske genom fortsatta företagsköp som bla kan komma att betalas genom att nya H-aktier ges ut vilket leder till utspädning av befintliga aktier.
För lönsamheten är målet en ebitda-marginal (ebitda-resultat delat med intäkterna, där ebitda-resultatet utgörs av rörelseresultat före avskrivningar) på minst 10%.
Under niomånaders-perioden sep 2012-maj 2013 uppgick ebitda-marginalen till 7%. Rörelsemarginalen (det vanliga rörelseresultatet delat med intäkterna) uppgick samtidigt till 5-6%.
Säg att H når intäkter på 110-130 miljoner kr de kommande 12 mån och ett nettoresultat (resultat efter skatt) på 5 miljoner kr.
Då värderas H-aktien vid nuvarande börskurs 4,15 kr till ett p/e-tal på 12-13 (börsvärde 62 miljoner kr delat med nettoresultat 5 miljoner kr) vilket väl inte är särskilt högt, särskilt inte om det blir fortsatt goda resultatökningar de följande åren.
Finansiellt hade H en nettoskuld (räntebärande skulder minus kassa) på 6-7 miljoner kr per slutet av maj 2013.
En nettoskuld på 6-7 miljoner kr motsvarar 10-11% av H:s nuvarande börsvärde på 62 miljoner kr.
Dvs H:s skuldsättningsnivå är inte oroväckande hög men den är inte heller helt försumbar vilket i sig innebär en viss risknivå.
Efter maj 2013 har bolaget även tagit in ett kapitaltillskott på 2 miljoner kr från aktieägarna, men de pengarna skulle användas till företagsköp vilket lär ha skett.
Risker?
En risk med H-aktien utgörs av att det är svårt att som utomstående vid en snabb blick bedöma vilka produkter, kunder och nyckelpersoner H har.
Kan det bli "upp som en sol och ner som en pannkaka" som tex byggmaterial-importfirman BM Impex som plötsligt dök upp på börsen och vars aktie sköt i höjden efter att bolaget fått i uppdrag att fixa ett nytt Ikea-varuhus, men allt sedan rann ut i sanden efter att bygget inte gick bra så att Ikea fick byta till byggbolaget Peab osv.
Personerna bakom
Åtminstone delvis kommer tydligen H-medarbetarna från Ericsson vilket väl borgar för god kvalitet.
Det gäller bolaget The Blue Shift (TBS) som H har förvärvat under 2013.
Enl H.s pressmeddelande från i juli 2013 om TBS:
"Bolaget (dvs TBS) grundades år 2003 av tidigare Ericsson-anställda."
http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=66232
H självt leds av radarparet Gert Nordin (vd) och Göran Nordlund (styrelseordförande).
Nordin till vänster i denna bild från ett mingel i samband med en mässa: http://www.iplay.idg.se/polopoly_fs/1.207663.1232958055!imageUploader/3004855741.jpg
Nu ska man inte döma folk för hur det ser ut, men han liknar något av en "wheeler dealer" (dvs slipad begbils-försäljare) med bakåtslickat hår och leende.
Men han är säkert en skicklig affärsman.
En annan bild på Nordin: http://a4.mndcdn.com/image/upload/t_article_v2/rbnwlxjtl8yls5uq00xag.jpg
Personen till höger på bilden uppges vara Ove Almersson som också jobbar på Hexatronic, och Almersson har också anammat samma bakåtslickade hår.
//Edit: Almersson var tidigare bla marknadschef i Hexatronic men är tydligen avregistrerad som insynsperson per apr 2013 och har sålt sina ca 500 000 aktier i bolaget: http://www.aktietorget.se/InsiderDetail.aspx?ID=3639&Company=181
//
Positivt att Nordin själv är storägare i H med en ägarandel på 56% per slutet av juni 2013: http://www.aktietorget.se/InstrumentInfo.aspx?Language=1&InstrumentID=SE0002367797
Det är ett gott tecken.
Dock negativt att han har sålt av en del H-aktier: http://www.aktietorget.se/InsiderDetail.aspx?ID_Insider=3638&ID_Company=181&Language=1
Det var några småposter under 2011 och 2012 men 22 aug 2013 sålde han av nästan 450 000 H-aktier.
Den dagen handlades aktien i 3-3,30 kr så Nordin fick ut 1,3-1,5 miljoner kr för den sålda aktieposten.
Förhoppningsvis ville han belöna sig själv med en ny bil etc vilket väl inte är fel, och han har kvar 6-7 miljoner H-aktier värda 27-28 miljoner kr vid nuvarande börskurs 4,15 kr.
Med kvarvarande aktieinnehav har Nordin en ägarandel på 45% av H.
Styrelseordförande Göran Nordlund äger bara några få H-aktier själv men har ca 1,5 miljoner st via närstående: http://www.aktietorget.se/InsiderDetail.aspx?ID_Insider=3642&ID_Company=181&Language=1
Den aktieposten är värd i alla fall drygt 6 miljoner kr vid nuvarande börskurs 4,15 kr.
Göran Nordlund ser yngre ut än Gert Nordin på Nordlunds Linkedin-sida.
//Edit: Men Nordlund är född 1958 så han fyller 55 år under 2013.
På Linkedin-sidan står det om Nordlund att han är baserad i Göteborg och riskkapitalist via bolaget Fore C Investment AB som han äger och driver sedan 2003.
Bolaget Fore C Investment SPRL står som H:s näst största aktieägare med en ägarandel på 12-13% enl Aktietorgets hemsida: http://www.aktietorget.se/InstrumentInfo.aspx?Language=1&InstrumentID=SE0002367797
SPRL (Société Privée à Responsabilité Limitée) är väl förkortningen för aktiebolag registrerade i Belgien, dvs tydligen har Nordlund ett bolag registrerat där.
Dvs positivt att både Nordin och Nordlund är storägare i H.
//Edit: Enl Nordlunds Linkedin-sida finns det två Fore C-bolag:
• "Fore C Investment (som bla är delägare i H): Investment company. Invests in growth companies and perform consultancy services within M&A, public venture capital and growth management. Owned by Göran Nordlund."
• "Fore C Fund Management AB: Invests in systematic models mainly focused on options trading. Excellent real trading results since 1 Aug 2009, with an average monthly performance in excess of 2,5% with a Sharpe ratio of < 2! Most exciting business venture since....?"
Dvs via investmentbolaget Fore C Investment AB investerar Nordlund långsiktigt i olika bolag, och via kapitalförvaltningsfirman Fore C Fund Management AB handlar han med optioner vilket tydligen har gått bra.
//
Nordlund är även sedan många år (2002) aktiv i börsnoterade bilbesiktningsfirman Opus Prodox (numera Opus Group) som varit en kursraket på börsen på sistone.
Dvs det är en mycket god merit.
Så sent som hösten 2011 harvade Opus-aktien på kring en börskurs på 0,60 kr och nu ligger aktien i 8,10 kr!
Enl Nordlunds Linkedin-sida har han varit styrelseordförande i Opus ända sedan okt 2002.
Lång beskrivning av Nordlund på Opus hemsida: http://www.opus.se/investors-relations/bolagsstyrning/styrelse/
På Opus hemsida framgår även att Nordlund äger drygt 2% av Opus (drygt 5 miljoner Opus-aktier): http://www.opus.se/investors-relations/aktieinformation/aktieagare/
Med Opus-aktien nu i 8,10 kr (slutkurs mån 7 okt 2013) är Nordlunds Opus-aktieinnehav därmed värt drygt 40 miljoner kr.
Dvs han har blivit rik på Opus.
Och som nämnt är hans innehav på ca 1,5 miljoner H-aktier nu värt ca 6 miljoner kr.
Nordlund har även varit aktiv i telekombolaget Viking Telecom som nu är det börsnoterade bolaget Phonera värt drygt 240 miljoner kr på börsen.
Opus är för sin del värt 1,9 miljarder kr på börsen.
Dvs allt som Nordlund tar i verkar bli till guld?
Både Opus och Hexatronic är baserade i Göteborgs-trakten och det är där Nordlund håller till.
Han har bla utbildning från Göteborgs tekniska högskola Chalmers.
Nordlund är även aktiv i ett annat börsnoterat bolag; West International noterat på Stockholmsbörsens småbolagslista First North.
West International är dock baserat i Upplands Väsby 2-3 mil norr om Stockholm.
Så här beskrivs West Internationals inriktning på det bolagets hemsida:
"West International levererar smarta transaktions- och betalningslösningar inom butik, hotell och restaurang, samt retail banking.
Bland företagets erbjudanden finns kortterminaler, utrustning till kassasystem, kontanthanteringslösningar, självbetjäningskiosker och andra produkter som alla syftar till att effektivisera våra kunders betalningsflöden för sina konsumenter."
Wests fokus verkar alltså vara kortläsare för betal- och kreditkort vid betalning i butiker etc.
Bolagets börsvärde är ännu så länge bara 22 miljoner kr vid nuvarande börskurs 1,45 kr: http://www.bloomberg.com/quote/WINT:SS
Aktien ser ännu så länge ut att vara i en långsiktigt något fallande trend de senaste åren: http://www.bloomberg.com/quote/WINT:SS/chart
Under första halvåret 2013 var Wests intäkter 21 miljoner kr (-12% från första halvåret 2012). Nettoresultatet var -3 miljoner kr, dvs bolaget går med förlust.
Bolaget har precis fått in 8 miljoner kr i kapitaltillskott från investerare genom utförsäljning av "units" bestående av nya West-aktier plus optioner som ger rätt att köpa ytterligare West-aktier.
Investerares intresse var stort för att delta i kapitaltillskottet. De anmälde sig för att bidra med 15-16 miljoner kr i kapitaltillskott, dvs units-utförsäljningen blev kraftigt övertecknad.
Man fick köpa varje unit för 2,20 kr per st och i varje unit ingick 2 West-aktier plus 1 option.
En option ger rätt att köpa en ny West-aktie för 1,65 kr i feb 2014 eller okt 2014.
Informationsmemorandum från West om kapitaltillskottet (daterat 12 aug 2013): http://www.westint.se/wp-content/uploads/2013/08/Informationsmemo-West_webbversion.pdf
Där står mer om Wests framtidsplaner etc och de se ut att vara lika offensiva som Hexatronics planer.
Nordlund hade en ägarandel på 3-4% av West per slutet av juli 2013.
Han sitter även i bolagets styrelse sedan 2007: http://www.westint.se/investor-relations/styrelse/
Hexatronics produkter
Enl bilder på H:s hemsida verkar bolagets produkter bla utgöras av bredbandskontakter etc som installeras i fastigheter: http://www.hexatronic.se/
Det är lite oroväckande eftersom det väl är väldigt enkla produkter som säkert kan importeras från Kina för en spottstyver.
Enl hemsidan delar bolaget in sitt produktsortiment i följande tre kategorier:
network
components
site solutions
Produktområdena beskrivs enl följande på hemsidan:
_"Network
Solutions for both fiber and copper systems. Extremely costeffective and flexible solutions for FTTH, CATV, CAT6A, XDSL, telecom, mediaboxes, etc."_
Även där ser det ut att vara enklare kontakter och lådor för installation av bredband i fastigheter etc.
Inom network finns följande underkategorier av produkter:
"SFP
CPE
Switch
Converter
Fiber passive
Category system
Category system 6A
CATV
Telecom
Download Center
Phased Out"
Dvs tydligen ingår även produkter för att installera kabel-tv-nät i fastigheter.
Produktområde components står det ingenting om på dess undersajt på H:s hemsida.
Om site solutions står det följande:
_"Site solutions
Component for fiber optic network installation."_
(Ska väl vara components med ett s på slutet.)
Även där verkar det vara enklare kontakter och lådor i samma stil som i produktområde Network.
Underkategorier av produkter inom site solutions:
"Skarv/överlämningsskåp
Skarvskåp IP65
Skarv/överlämningsbox 24 fiber
Skarvbox 96 fiber
Skarvbox 48 fiber
Skarvskåp 48/96 fiber
Överlämningsskåp 96 fiber
Skarv och splitterskåp
Säkerhetsskåp 7HE
ODF:er
Mixad ODF
ODF 48 fiber
Skarvkit/Väggbox 12 fiber
Vägg skarvbox 24/48 fiber
Områdesskåp 2+2 dörr
Områdesskåp 1 dörr
Markskåp
Väggskåp 19"
Väggskåp 10"
Säkringspanel 19"
Fiberavslut
Site Solutions products KAT-087_v1.24"
Enl beskrivningen av H på bolagets hemsida utvecklar bolaget sina egna produkter sedan 1998, och kan även tillverka produkter på uppdrag åt kunder: http://www.hexatronic.se/about-us/
Dvs positivt att fokus tydligen ligger på egna produkter.
H uppges sedan 1994 samarbeta med andra bolag som står för själva produktutvecklingen och tillverkningen.
Det står även där att fokus ligger på produkter till låga kostnader men hög kvalitet.
Bolaget öser beröm över sitt eget produktsortiment:
"• Our FTTH series and small switches enjoy a solid reputation on the market.
• Our line of structured cabling systems is simply one of the best.
• Combined with our fiber optic products, you are sure to find what you need for your application.
• Hexatronic’s portfolio of cables and connectors is very strong...
• ...and our production department is a valuable resource if you also need connector assembly."
http://www.hexatronic.se/about-us/
Om H:s historia på hemsidan står det att bolaget grundades år 1993 med fokus på telekom- och datakom-produkter: http://www.hexatronic.se/about-us/history/
Bolaget uppges där ha flera välkända skandinaviska bolag som kunder:
"Hexatronic is the solution provider for many well-known companies in the Scandinavian market place."
Det står att den egna produktutvecklingen inleddes år 2000 avseende bredbands-relaterad utrustning för "the last mile", dvs den sista snutten av ett bredbandsnät in i fastigheten.
Produktsegmentet kallas tydligen FTTH ("Fiber To The Home"): http://en.wikipedia.org/wiki/Fiber_to_the_x
Dvs det verkar särskilt avse fiberbaserade bredbandsnät.
H uppges även ha utvecklat produkter för kopparbaserade nät för "the last mile" in i en fastighet.
Det står även att H säljer sina produkter både i Skandinavien och övriga Europa.
Liten handel i aktien
En ytterligare risk i H-aktien är att den inte verkar handlas särskilt mycket på Aktietorget.
Det kan göra det svårt att snabbt köpa eller sälja H-aktier för större belopp utan att börskursen börjar röra sig kraftigt i ogynnsam riktning (vilket kan göra att man förlorar stora pengar).
Antalet handlade H-aktier på Aktietorget verkar ha sett ut enl följande de senaste dagarna:
mån 23 sep 2013: 7 100 st
tis 24 sep 2013: 3 500 st
ons 25 sep 2013: 8 100 st
tors 26 sep 2013: 8 574 st
fre 27 sep 2013: 20 100 st
mån 30 sep 2013: 0 st
tis 1 okt 2013: 4 975 st
ons 2 okt 2013: 2 100 st
tors 3 okt 2013: 63 602 st
fre 4 okt 2013: 0 st
mån 7 okt 2013: 0 st
Dvs under denna period var handeln som störst tors 3 okt 2013 då det handlades H-aktier för ca 200 000-300 000 kr.
Men den dagen var H-aktien som lägst nere i 3 kr (-27% från slutkursen 4,10 kr dagen innan dvs ons 2 okt 2013) så det verkar ha varit någon som ville sälja av sitt aktieinnehav i H den dagen till vilket pris som helst.
Aktien slutade dock den dagen i 4,15 kr vilket var senast den handlades för därefter verkar den inte ha handlats varken i fredags 4 okt 2013 eller idag mån 7 okt 2013.
Bakgrund
Vad har hänt med Hexatronic-aktien som var så i ropet ett tag de senaste månaderna?
Var det bara en tillfällig "pump & dump" på olika aktieforum?
Bolagets fullständiga namn är Hexatronic Scandinavia AB
Bolagets inriktning (enl Aktietorgets hemsida):
"Hexatronic utvecklar, marknadsför och levererar produkter och komponenter för kommunikation.
Bolaget säljer sina produkter till produktägare, legotillverkare, nätägare, återförsäljare och systemintegratörer.
Bolaget utvecklar delvis sina egna produkter i samarbete med ledande leverantörer över hela världen och representerar marknadsledande företag.
Bolaget har en ledande produktportfölj inom segmentet bredband över till hemmet som är egenutvecklad."
http://www.aktietorget.se/Instrument.aspx?Language=1&InstrumentID=SE0002367797
Hexatronics beskrivning av sig självt i pressmeddelande från 30 aug 2013:
"Hexatronic är en teknikhandels-koncern.
I koncernen finns bolagen Hexatronic, Memoteknik och LEDventure.
Hexatronic (Göteborg) och Memoteknik (Skellefteå) utvecklar, marknadsför och levererar produkter och komponenter för bredbandskommunikation.
Dessa bolag säljer sina produkter till operatörer, nätägare, återförsäljare och systemintegratörer.
LEDventure (Göteborg) marknadsför och säljer LED-skärmar och -system för de publika rummet.
Kunderna är företag och offentlig förvaltning.
Koncernen har sitt säte i Göteborg och har 15 st anställda.
Hexatronic kommer att omsätta ca 75-80 mkr under räkenskapsåret 2012/13 och förväntas att växa kraftigt under lönsamhet under de närmaste åren."
http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=66584
Dvs förenklat kan väl Hexatronic alltså beskrivas som en Göteborgs-baserad importfirma som säljer elektronikprodukter.
• LEDventure startades tydligen så sent som under 2013 enl pressmeddelande från 19 apr 2013: http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=65238
• Memoteknik Holding AB köptes efter maj 2013 för bla 400 000 nya H-aktier. (Därefter uppgick H:s totala antal aktier till 12,3 miljoner st).
11 juli 2013 kom besked om att Hexatronic köper bolaget The Blue Shift (TBS): http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=66232
I det pressmeddelandet beskrevs TBS enl följande:
"The Blue Shift AB levererar produkter och komponenter för fiberkommunikationsnät.
Bolaget grundades år 2003 av tidigare Ericsson anställda och har byggt upp en stabil position hos sina kunder.
The Blue Shift beräknas omsätta ca 30 mkr under innevarande bokslutsår med positivt resultat.
I samband med förvärvet kommer synergieffekter direkt att öka lönsamheten i The Blue Shift.
Effekterna är i första hand beroende av större inköpsvolymer och mer effektiva leverantörskontakter.
The Blue Shift kommer att kvarstå som ett fristående bolag inom Hexatronic koncernen även efter förvärvet."
Och:
"Efter förvärvet beräknas Hexatronic koncernen att omsätta ca 110-130 mkr på årsbasis.
Förvärvet kommer att påverka vinsten per aktie positivt direkt i samband med förvärvet."
Hexatronics vd Gert Nordin om TBS (enl pressmeddelandet):
"Vi har känt The Blue Shift länge.
De har lyckats bygga upp en fin position på marknaden samt hos flera större globala OEM-kunder tack vare sin kompetens inom fiberteknologi.
Vi kommer tillsammans att bilda en stark enhet på marknaden där våra respektive kunderbjudande och marknadskanaler väl kompletterar varandra.
Dessutom har vi kostnadssynergier i Hexatronics produktprogram som kommer att kunna realiseras direkt vid genomförandet av förvärvet."
Men inte en enda Hexatronic-aktie handlad idag mån 7 okt 2013.
Senast betalt för aktien var tydligen 4,15 kr (men det var alltså inte idag mån 7 okt 2013 utan någon tidigare dag).
Aktiens köp- och säljkurser slutade dock i 3,31 kr respektive 4,10 kr idag mån 7 okt 2013.
Dessutom har bolaget tydligen noterade BTA-aktier pga en nyemission som har genomförts, och där var aktien senast handlad i 3,99 kr med köp- och säljkurser 3,01-3,65 kr.
Inte heller där en enda aktie handlad idag mån 7 okt 2013 men ev är det smartast att köpa BTA-aktien om man vill köpa H-aktier eftersom BTA-aktiens börskurs ligger lägre än den ordinarie aktien. Och BTA-aktien kommer ju att omvandlas till ordinarie H-aktier inom kort.
• Hexatronic värt 54 miljoner kr på Aktietorget vid den börskursen enl Bloomberg: http://www.bloomberg.com/quote/HTRO:SS
• Men bolaget värt 62 miljoner kr på Aktietorget vid den börskursen enl Avanza: www.avanza.se/aza/aktieroptioner/kurslistor/aktie.jsp?orderbookId=264092
Aktien var nere i 1,26 kr i juni 2013 och sköt sedan i höjden till en topp på 4,75 kr i sep 2013. Vilken raket!
Det beror väl delvis på det väldigt spekulativa börsklimat som varit på sistone där ett antal småbolagsaktier skjutit i höjden (på delvis lösa grunder?).
I somras (2013) fick Hexatronic in ett kapitaltillskott på ca 2 miljoner kr genom att 1,2 miljoner nya Hexatronic-aktier såldes ut till aktieinvesterare för 1,64 kr per st.
Det skulle öka det totala antalet aktier till 13,5 miljoner st.
Befintliga aktieägare i H ville inte ställa upp med riktigt hela kapitaltillskottet utan bara 93%, medan resterande 7% kom från garanter.
Därmed fick H i alla fall in hela det begärda kapitalltillskottet på ca 2 miljoner kr så att det totala antalet H-aktier ökade till 13,5 miljoner st.
Men med 13,5 miljoner aktier blir börsvärdet bara 56 miljoner kr vid börskurs 4,15 kr.
Man måste upp i nästan 15 miljoner aktier för att få till ett börsvärde på 62 miljoner kr.
Dvs har ytterligare ca 1,5 miljoner Hexatronic-aktier sålts ut?
Bla har Hexatronic enl ovan förvärvat bolaget The Blue Shift (med intäkter på drygt 30 miljoner kr per år) som ingår i H from 1 sep 2013.
• H självt hade intäkter på 39 miljoner kr under sitt senaste bokföringsår sep 2011-aug 2012 (-12% från föregående bokföringsår).
• Under de 6 mån sep 2012-feb 2013 blev intäkterna 36 miljoner kr (+70% från motsvarande period ett år tidigare).
• Under H:s q3 (mars-maj 2013) blev intäkterna 21 miljoner kr (+121%).
Edit: Besked från juli 2013 om att Hexatronic skulle betala för The Blue Shift med:
• en summa kontant
• 1,44 miljoner H-aktier
• optioner som ger rätt att köpa 720 000 ytterligare H-aktier för 4,30 kr per st inom tre år.
http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=66232
Därför är väl det totala antalet H-aktier i dagsläget 13,5 miljoner st plus 1,44 miljoner st = 14,94 miljoner st.
Och med det antalet aktier blir bolagets börsvärde ganska exakt 62 miljoner kr vid börskurs 4,15 kr.
H har sagt att bolagets intäkter ökar till 110-130 miljoner kr per år efter köpet av The Blue Shift.
H:s resultat per aktie uppges påverkas positivt direkt av köpet av The Blue Shift.
H har för sin del visat skral lönsamhet på sistone.
Under bokföringsåret sep 2011-aug 2012 var lönsamheten enl följande:
• rörelsemarginal 0%
• nettoresultat 0 kr
• resultat per aktie 0,01 kr
Under de 6 mån sep 2012-feb 2013:
• rörelsemarginal 6%
• nettoresultat 2 miljoner kr
• resultat per aktie 0,14 kr
Och under H:Ss q3 (mars-maj 2013):
• rörelsemarginal 5%
• nettoresultat 1 miljon kr
• resultat per aktie 0,07 kr
H:s vd Gert Nordin i q3-rapporten (dvs avseende mars-maj 2013) som kom 1 juli 2013:
"Styrelsen har fastställt våra nya finansiella mål.
Dessa betyder att vi ser framför oss en koncern som inom 5 år omsätter minst 250 mkr.
_Vi har lagt grunden för denna tillväxt i vår strategi att bygga en teknikhandelskoncern via organisk och förvärvsdriven tillväxt.
Vår nya koncern tar form och jag och mina medarbetare ser med tillförsikt fram emot flera år av lönsam tillväxt."_
http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=66141
Fördelning av intäkter under H:s q3 (mars-maj 2013):
Hexatronic 60%
Memoteknik 30%
LEDventure 10%
- - -
Summa 100% (21 miljoner kr)
Mer om H:s ekonomiska mål i q3-rapporten från 1 juli 2013:
_"Bolagets finansiella mål är:
• Lönsamhet: EBITDA-marginal (rörelseresultat före avskrivningar) på minst 10%. Bolaget skall vara vid det målet under 2014. Efter tre kvartal var EBITDA-marginalen ökande och låg på 7,28%.
• Tillväxt: Alla bolag i koncernen skall växa mer än sin marknad organiskt. Koncernen eftersträvar en tillväxt på minst 25% per år. Större delen av denna tillväxt kommer att vara förvärvsdriven. Detta mål har överträffats med råge under innevarande bokslutsår._
_• Långsiktigt tillväxtmål: Koncernen skall nå en lönsam omsättning om 250 mkr inom 5 år .
• Finansiell stabilitet: Koncernen skall ha en soliditet på minst 40%. Soliditeten i Bolaget var 46% vid utgången av rapportperioden."_
http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=66141
Balansräkning
H:s nettoskuld (räntebärande skulder minus kassa) uppgick till 6-7 miljoner kr per slutet av maj 2013.
Det motsvarar 10-11% av bolagets börsvärde på 62 miljoner kr idag.
Dvs det är ingen oroväckande hög skuldsättning men nivån kan vara värd att hålla ögonen på i framtida resultatrapporter så att den inte blir för hög.
Per slutet av maj 2013 hade H totala tillgångar bokförda till 29 miljoner kr.
Tillgångarna var finansierade enl följande:
• totala skulder på 16 miljoner kr (53% av tillgångarna)
• ett eget kapital på 14 miljoner kr (46% av tillgångarna)
H:s största tillgångsposter per slutet av maj 2013:
kundfordringar 11 miljoner kr
råvaror och handelsvaror 11 miljoner kr
anläggningstillgångar 5 miljoner kr
De tre tillgångsposterna utgjorde tillsammans 27 miljoner kr och svarade därmed för 92-93% av H:s totala tillgångar på 29 miljoner kr.
En fråga är vad anläggningstillgångarna avser. Ska skicka mejlfråga om det till H och se vad de svarar. Anger svaret sedan här.
Är det materiella anläggningstillgångar eller ev "luft" i form av abstrakta så kallade immateriella anläggningstillgångar?
Immateriella anläggningstillgångar kan ju bla uppstå om ett bolag köper ett annat bolag för en värdering som överstiger det köpta bolagets bokförda tillgångsvärden. (Och H har ju gjort en hel del företagsköp.)
Blir det stora belopp innebär det en risk för negativa resultateffekter i form av nedskrivningar om det köpta bolaget börjar gå dåligt.
//Tillägg 15 okt 2013
Fick mejlsvar nu från H:s vd Gert Nordin om anläggningstillgångarna:
_"Hexatronic har hittills inte delat upp materiella och immateriella anläggningstillgångar i den balansräkning som rapporteras i kvartalsrapporter. Vi kommer att börja med det vid nästa tillfälle.
Huvuddelen av anläggningstillgångarna är goodwill som kommer från de genomförda förvärven.
Vad gäller all redovisning så utför vi den i enlighet med Årsredovsiningslagen och Bokföringsnämnden allmänna råd. Redovisningsrådet rekommendationer används vid koncernredovisningen. Samtliga förvärv redovisas enligt förvärvsmetoden.
Samtliga anläggningstillgångar skrivs av planenligt på 5 år. Det finns alltid en risk med anläggningstillgångar att dessa måste skrivas av snabbare än vad som beräknats enligt plan, skulle yttre förutsättningar ändras drastiskt. Vi anser att vi har god marginal till sådana nedskrivningar.
Eftersom vi skriver av enligt plan till skillnad från i IFRS (då goodwill inte skrivs av utan testas med jämna mellanrum för att se att värdet är intakt) så minskar risken i goodwillposten över tid."_
//
Men även om alla de 5 miljoner kronorna är sådana immateriella anläggningstillgångar, är det ändå inte ett relativt sett ofantligt belopp.
Det motsvarar 18% av H:s totala tillgångar och 39% av det egna kapitalet.
Dvs om de 5 miljoner kronorna måste skrivas ned till noll kr framöver minskar det egna kapitalet med 38% (från 14 miljoner kr till 8 miljoner kr).
Då kanske H:s långivare som lånat ut till bolagets nettoskuld på 6-7 miljoner kr kräver att aktieägarna betalar in ett kapitaltillskott för att det egna kapitalet annars blir en för liten buffert för ev framtida dåliga år, och då kan H-aktien falla om ett sådant kapitaltillskott begärs genom utförsäljning av nya H-aktier osv.
Men totalt sett ser H:s balansräkning ändå någorlunda hyfsad ut. Den kunde sett bättre ut, men kunde även varit värre.
//Tillägg 8 okt 2013
Besked idag om att Hexatronics dotterbolag Memoteknik ingått avtal med amerikanska bolaget Wanho: http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=67018
Avtalet innebär att Wanho får ensamrätt att sälja Memotekniks produkt "QuickGrip Ground Kit" i Nord- och Sydamerika.
Wanho har sedan tidigare global ensamrätt att sälja produkten till Wanhos huvudkunder.
Enl pressmeddelandet använder tex Ericsson produkten QuickGrip Ground Kit.
Videoklipp på Youtube från Memoteknik om QuickGrip Ground Kit (upplagt i apr 2010): http://www.youtube.com/watch?v=_xF4uo1ImV8
Dvs det är tydligen en produkt för att jorda bla telekomkablar.
Dagens pressmeddelande kom kl 16.49 idag tis 8 okt 2013 (dvs innan börsens stängning kl 17.30), men Hexatronic slutade dagen i 4,10 kr (-1,2% sedan 4,15 kr senast betalt tors 3 okt 2013).
Aktien låg dock i 4 kr innan pressmeddelandet kom och steg till 4,30 kr som högst efter att pressmeddelandet kommit.
//
- - -
Skala för aktie-rekommendationer i denna blogg:
• "Köpläge": En aktie som för tillfället är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning som väntas leda till kursuppgång inom en ganska snar framtid (typ inom 0,5-1 år).
• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt (typ inom de närmaste månaderna), även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.
• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt (dvs på typ 3-5 års sikt).
• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång.
• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.
• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.
Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex tidigast 1-2 års tid (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp"). Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp").
Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan/strongpp bli helt värdelöst.
Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i alla börskurser. Därmed ger alla aktier (vid rådande börskurs) den förväntade framtida avkastning som är motiverad med hänsyn till aktiens risk, vilket i så fall gör det meningslöst att försöka plocka ut köpvärda (eller säljvärda) aktier. Enligt teorin är istället en indexfond alltid att föredra: http://www.redeye.se/aktiebloggen/en-indexfond-det-enda-rationella
Det är ej säkert att blogginlägget har tagit upp alla aspekter som är relevanta för bedömningen av den aktie som blogginlägget handlar om. Och de aspekter som tas upp i blogginlägget kan ha feltolkats.
"Käpphästar" i denna blogg bla:
• Aktieutdelningar
Aktieutdelningar och nivån på dem anses här vara irrelevanta i sig för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej.
Aktieutdelningar är ju bara som att man har 1 000 kr på banken och gör ett uttag på 100 kr. Man blir inte rikare för det utan har ändå bara 1 000 kr (fast 100 kr kontant och 900 kr kvar på banken).
Allt annat lika bör en aktiekurs falla med lika mycket som aktieutdelningen när aktieutdelningen avskiljs från börskursen.
Däremot kan aktieutdelningen indikera att bolaget är lönsamt och genererar bra resultat per aktie och räknar med en fortsatt god utveckling för resultatet per aktie, men då är aktieutdelningen bara en sekundäreffekt av det.
Det enda relevanta för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej anses här vara hur mycket pengar ett bolag genererar (och väntas generera de kommande åren) i sin löpande verksamhet (mätt förenklat som tex resultat per aktie), och hur börskursen ligger i förhållande till det.
Sätter man in pengar på bankkonto vet man alltid säkert (förhoppningsvis) att man får tillbaka insatta pengar plus ränta (även om räntan är låg) när man vill ta ut pengarna.
Köper man en aktie för att få aktieutdelning tar man alltid en risk för att börskursen står lägre när man senare vill sälja aktien.
Dvs det är inte säkert att man får tillbaka insatta pengar när man köper en aktie.
Dessutom får man ju (normalt) betala 30% skatt på erhållna aktieutdelningar, vilket snarare i sig gör det till en nackdel med aktier som ger hög aktieutdelning.
• Immateriella tillgångar
Många börsbolag har mycket "luft" i sina balansräkningar i form av abstrakta så kallade immateriella tillgångar (immateriella anläggningstillgångar) bokförda till stora belopp bland tillgångarna i balansräkningen.
Ofta kan de immateriella tillgångarna ha uppstått tex om ett bolag köpt ett annat bolag dyrt (dvs för ett pris som överstiger det köpta bolagets bokförda tillgångsvärden), eller om ett bolag bokför utvecklingskostnader som en tillgång som belastar resultatet utspritt över flera år i form av årliga avskrivningar.
Om ett bolag börjar gå dåligt finns risk för att det bokförda värdet på de immateriella tillgångarna måste skrivas ned. Och det kan då bli stora nedskrivningar eftersom många bolag har stora immateriella tillgångar.
Nedskrivningarna ger en negativ resultateffekt med samma belopp som även minskar bolagets egna kapital med lika mycket (allt annat lika).
Med de stora nedskrivningar det därmed lätt kan bli, kan det mesta eller hela ett bolags egna kapital därigenom raderas ut (och ev till och med bli negativt) vilket gör att bolaget omgående måste få kapitaltillskott från aktieägarna för att överleva.
Sådana kapitaltillskott erhålls då oftast genom att bolaget säljer ut nya aktier till aktieägarna via nyemission, vilket då brukar försämra börskursens dåliga utveckling ytterligare.
Dvs stora immateriella tillgångar i ett bolags balansräkning innebär en förhöjd risknivå i bolagets aktie.
I detta blogginlägg fick alltså Hexatronic-aktien rekommendationen "spekulativt köp" vid nuvarande börskurs 4,15 kr (bolagets senaste betalkurs vid stängning mån 7 okt 2013).