Guld Invest - platineringen flagnar

2009-07-27 23:12, Edited at: 2010-06-11 12:18

Guldinvest 0,25 kr

Hemsidan

Jag känner mig osäker på bakgrunden hos de som driver bolaget. Är de kompetenta?

Huvudägaren "pappan" sitter inte i styrelsen, och sonen, Thomas Jansson, lovar mera än han håller.

I slutet av maj lovade han att årsredovisningen skulle läggas ut på hemsidan. Där finns fortfarande bara ett meddelade om att "Här kommer inom kort Guld Invests rapporter att presenteras."

Årsredovisningen finner man på Aktietorgets hemsida och här kan man även klicka sig fram till den mycket kortfattade kvartalsrapporen, Q1 2009.

http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=51287

Antalet anställda

Lägesrapporten från 20 juli, beskriver situationen: försäljningen av smycken varit svagare än önskat vilket kommunicerats tidigare, till stor del beror det på vakans i försäljningsorganisationen.

Att avskeda erfaren personal, för att sedan nyanställa. Det är ett tveksamt agerande. Lönekostnaderna blir visserligen avsevärt lägre, men det kan knappast vara någon överraskning att man inte kan expandera, om man gör sig av med kunniga försäljare.

I april 2008 fanns 16 personer anställda. I mars 09 är det sju anställda. Fyra arbetar med försäljning. Två med administrativa frågor och en är VD.

Vilka skäl och överväganden ligger bakom personalminskningen? Kan man utesluta personkonflikter?

Hur kompetent är den ledning som tillåter att den byråkratiska överbyggnaden nästan är lika stor (3 personer) som hela försäljningsavdelningen (fyra personer)?

I vilka städer har man butiker?

Marknadsläget

I makrobrevet från den 13 juli finns en kryptisk beskrivning av marknadsläget.

Smyckesbranschen har sett en viss uppdelning i konsumentledet, en del har utnyttjat det rådande klimatet och lyckats öka omsättningen och tagit nya marknadsandelar samtidigt som andra tagit mycket stryk. De flesta är dock eniga om att konjunkturen påverkat branschen mindre än förväntat.

Det är framförallt tre meningar som jag gärna skulle ha velat ha en mer utvecklad förklaring på:

"Uppdelning i konsumentledet".

"...andra har tagit mycket stryk"

"Påverkat branschen mindre än förväntat"

Är det bara jag som upplever formuleringarna kryptiska, och delvis ogenomträngliga?

Marginalfrågan

I vart fall så undrar jag över vilka marginaler man kan räkna med i den här branschen. Eftersom att varumärket VJ varit känt sedan 1891, så borde det inte vara oklart huruvida Guld Invest har möjlighet att nå dem i fortsättningen.

Guldpriset

Hur stor inverkan har ett högt guldpris på resultat och omsättning. Går det att räkna ut med de siffror vi har tillgängliga, eller är det något som svävar "i det blå"?

Det cirkulerar en uppgift om att guldpriset påverkar Guld Invests omsättning i högre grad än rörelseresultatet. Förklaringen skulle vara att Guld Invest sysslar med arbitragehandel.

Ett högt Guldpris ger bättre marginaler.

Hur kommer resultatet att påverkas om guldpriset sjunker?

Kassaflödet

Det hade varit betydelsefullt att få se en kassaflödesanalys, som motvikt mot den P/E-tals värdering som tycks vara det återkommande sättet att värdera Guld Invest på.

Beror avsaknaden av en sådan, på att bolagets historia är väl kort?

Den låga P/E värderingen upprepas som ett mantra på aktiebloggarna. Men vad händer om treöresvinsten från första kvartalet raderas ut, av kommande kvartals förluster?

Är inte risken påfallande att GuldInvest kommer att gå på tomgång, och inte klarar av uppehålla nuvarande verksamhet?

Hur stora är de fasta kostnaderna, som hyror och personalkostnader? Vad krävs för att Guld Invest skall nå "break even"?

Vad är det man tjänar pengar på?

Är detta en verksamhet där vinsten finns i mellanskillnaden mellan inköpspris på smycket och försäljningspris?

Ligger största vinsten i egentillverkad produktion? Vad händer om en kollektion modemässigt floppar?

Konkursen

Guldinvest köper ett bolag, och bekräftar sin affärsidé. Att förvärva, konsolidera och omstrukturera företag i ädelmetallbranschen. Strax dyker det upp en stor skatteskuld, i den allra första affär som görs. Skattekravet sägs vara okänt vid överlåtelsetillfället.

Hur kunde GuldInvest göra ett sådant misstag? Eller var det något man hade i baktanke när köpet av Victor Janson gjordes?

Det uppköpta bolaget, Victor Janson, går tämligen omgående i konkurs.

Q2 förklarar saken: Efter många försök att rädda verksamheten ansåg styrelsen bolaget vara på obestånd.

Hur var köpet upplagt? Fanns det något krav på återbetalning av köpeskilling? Varför kommer inga juridiska påföljder? Vilka räddningsförsöke gjordes? Varför misslyckades de?

Är en av de tidigare huvudägarna i Victor Janson, numera ägare i Guld Invest?

Många frågor

Det är lättare att ställa frågorna, än att ge relevanta svar. Jag tror inte att Q2 kommer att reda ut speciellt mycket, utan förväntar mig ännu ett A4 blad, med en kort kommentar av VD Thomas Jansson där han i några svårtolkade meningar förklarar att verksamheten utvecklas enligt plan.

...