GomSpace: Jättekontrakt säkrat med Sky & Space Global

2017-03-02 08:34

Nyheten att nanosatellitoperatören Sky & Space Global har valt GomSpace som hårdvaruleverantör för sin stora satellitkonstellation runt ekvatorn är en enorm milstolpe i GomSpace-caset och en game changer. GomSpace är nu otvivelaktigt världsledande inom detta segment, som väntas se en veritabel explosion i efterfrågan.

Sky & Space Global

Låt mig börja med en kort bakgrund på Sky & Space Global (SASG). Bolaget startades så sent som 2016 av Meir Moalem och Meidad Pariente, båda med ett förflutet inom den del av den israeliska militären som ansvarar för landets satelliter. Bolaget är inkorporerat i Storbritannien men listat i Australien, via en omvänd take-over av ett konkursat råvarubolag. Börsvärdet är i skrivande stund runt 1,8 miljarder kronor.

En första mindre kapitalanskaffning genomfördes i början av 2016 när bolaget tog in $4,5 mln i en första runda för att bland annat finansiera inköpet av tre satelliter ("three Diamonds") av GomSpace för att visa "proof of concept" i ett pilotprojekt. SASGs plan är att billiga erbjuda data- och kommunikationstjänster med hjälp av nanosatelliter. Den tekniska lösningen bygger på att en särskild antenn fästs vid en vanlig mobiltelefon för att koppla upp med satelliterna. Three Diamonds skjuts upp under våren 2017 med ISRO, det indiska uppskjutningsbolaget som nyligen slog världsrekord i antal utplacerade satelliter vid en raketuppskjutning, med totalt 104 satelliter.

http://economictimes.indiatimes.com/news/science/isro-sends-104-satellites-in-one-go-breaks-russias-record/articleshow/57159365.cms

Under 2018-2021 ska 200 satelliter skjutas upp runt ekvatorn, länder med mycket dåliga nätverk och med en befolkning som har låg betalningskapacitet, vilket gör traditionell satellittelefoni alldeles för dyr med minuttaxor på $2 per minut. I en förlängning är planen att erbjuda tjänster globalt och för detta ändamål skissar SASG på ett behov av totalt 1000 satelliter i 5 olika omloppsbanor, se sidan 15 i SASGs presentationsmaterial:

http://www.asx.com.au/asxpdf/20160816/pdf/439bqz8yjw1tzp.pdf

Sommaren och hösten 2016 drev Moalem och Pariente SASG framåt i ett imponerande tempo. Man har sålt stora delar av datan från three Diamonds, man har tecknat uppskjutningsavtal med Virgin Galactic och hårdaruutvecklingsavtal med Flextronics. I november 2016 genomfördes en andra kapitalanskaffning på $7 mln, till en värdering 300% över första rundan.

Värderingen av SASG ser i nuläget extrem ut (20x rest kapital), men bolaget har levererat på samtliga utfästelser hittills och om man tror på bolagets beräkningar att man kan generera uppemot $1 bn per år i dataintäkter med skyhög marginal går börsvärdet trots allt att motivera med råge. Den höga värderingen är naturligtvis en viktig nyckel för att SASG ska kunna realisera sin affärsplan, som bygger på allt större kommande kapitalanskaffningar, troligtvis i samband med att milstolpar passeras.

Enter GomSpace

Att SASG nu har valt GomSpace till leverantör för sin ekvatorialkonstellation har stora implikationer;

• SASG är världens första renodlade nanosatellitoperatör. Att GomSpace ansetts vara den mest kvalificerade leverantören är ett stort erkännande för bolagets tekniska kunnande, inte minst inom radio (vilket GOMX framhållit många gånger som konkurrensfördel gentemot exempelvis Clyde Space, Tyvak eller ISIS). Just radio är den applikation (jmf med jordobservation, spårning, väder, övervakning etc) som väntas stå för den absoluta majoriteten av framtida projekt med småsatelliter. På en konferens i Mountain View nyligen visade Airbus egna dotterbolag inom mikrosatelliter en bild över den pipeline av småsatellitprojekt som finns för det kommande decenniet. Av totalt 14,000 satelliter väntas 13,500 bygga på en radioapplikation.

• Med ett ordervärde på €35-55 mln tar GomSpace det största kontraktet i nanosatellitindustrins 10-åriga historia. Leveranserna är planerade att börja 2018 och spridas över 4 år, vilket ger årliga intäkter från EN kund på runt 100 miljoner kronor, att jämföra med 2016 års totala omsättning för bolaget på 62 miljoner kronor, rensat för de justeringar som redogjordes för i samband med bokslutet.

• GomSpace kommer kunna marknadsföra detta projekt på satellitmässor framöver, vilket är fantastisk PR. I dagarna börjar exempelvis en konferens i Washington. Det är troligt att affären med SASG ger betydande ringar på vattnet. Andra service-startups som letar efter en hårdvaruleverantör för att realisera sina projekt har svårt att motivera att inte bjuda in GomSpace i en offertrunda.

• Med en förväntad livslängd om 5 år behöver satelliterna regelbundet bytas ut. Så länge GomSpace leder teknikutvecklingen ligger man alltså mycket bra till för att få årliga replacement orders på 80 miljoner kronor, enbart för ekvatorialkonstellationen.

Update på Newspace-temat och GomSpacecaset.

GomSpace noterades för ett drygt halvår sedan. Börsen hade svårt att ta till sig caset/bolaget initialt, troligtvis då det inte fanns några andra publika Newspace-bolag och börsvärdet var initialt mindre än 200 miljoner kronor. Saken är ett annat läge nu och med ett börsvärde överstigande 1 miljard kronor måste man erkänna att tillväxtcaset är upptäckt. Enligt min mening är detta dock bara början. Småsatellittekniken är extremt disruptiv och nya användningsområden dyker upp hela tiden. VD-ordet i GomSpaces rapporter ger en bra förståelse för hur enorm denna industri kan bli över tid. Om småsatelliter används som komplement eller som ersättning för landbaserade telemaster pratar vi miljontals satelliter. The icing on the cake: Med kort livslängd kommer utbytesmarknaden snabbt bli relevant. Återkommande intäkter värderas högt på börsen.

GomSpace har under sin korta tid på börsen inte bara levererat, utan även slagit de mål som sattes upp i samband med IPOn. Bolagsbyggandet fortskrider; ett ERP-system implementeras, produktionskapaciteten har utökats kraftigt i Ålborg, dotterbolag kommer startas i USA och Singapore i början av Q2, antalet anställda har fördubblats, ett första teknikförvärv har genomförts via köpet av Nanospace, vilket tillför kritiskt kunnande inom propulsion. Kort sagt, GomSpace levererar!