Gold Town Games - relativvärdering mot Wicket Gaming?

2021-08-16 15:24

Under sommaren noterades en peer till Gold Town Games, Wicket Gaming. Wicket Gaming har precis som Gold Town Games som affärsidé att skapa sportmanagerspel för mobilen. För närvarande är det en kraftig värderingsdiskrepans mellan bolagen där Wicket Gaming trots kortare historik, färre spel och lägre omsättning i skrivande stund är i det närmaste dubbelt så högt värderade.

Gold Town Games har funnits på börsen sedan 2016 och har under åren utvecklat en egen spelmotor för sportmanagerspel som man nu börjar skala på. Från att ha haft ett globalt släppt spel i marknaden kommer ytterligare 3 att adderas inom ett halvår och ytterligare spel är under utveckling. Man jobbar med ambassadörer på högsta nivå, samarbetar med namnkunniga aktörer och affärsutvecklar nya spännande vertikaler och innehåll.

I spelmotorn har stora investeringar gjorts genom året och sedan ett knappt år tillbaka får man statliga bidrag för att fortsätta utveckla den. Skalbarheten är enorm och utvecklingstiden räknas numer i månader istället för år och det ger sig uttryck i spelportföljen som växer exponentiellt. Spelen man släppt genererar dessutom intäkter, både genom in-app köp och annonser, och risken i utvecklingen av nya spel är därför rejält sänkt. Till exempel har man under 2020 haft ett fotbollspel under softlaunch som med extremt begränsad marknadsföring inbringat 1,3 mSEK.

Från att ha spel med en bakomliggande fanskara på ett par hundra miljoner, kommer adderingen av de tre spelen öka denna till drygt 6 miljarder. Fansen finns till stora delar i de mest köpstarka marknaderna som Europa och Amerika och fansen har tillgång till både mobiler och internet och är vana att spela mobilspel.

Jämförelse med Wicket Gaming

I jämförelse med Wicket Gaming ligger man minst 5 gånger så långt fram (totalt 5 spel lanserade/under utveckling) jämförelse med 1 under utveckling. Man har en "färdig" spelmotor (en motor är alltid under utveckling, men i GTGs fall handlar det numer om kontinuerligt finputs) och bolaget har kommit betydligt längre rent affärsmässigt med samarbeten, ambassadörer och nya vertikaler.

Wicket Gaming gör ett Cricket-spel som under 2020 låg under softlaunch och under denna inbringade max 32 000 kr i intäkter då det var bolagets hela omsättning. Pitchen är att spelet skall släppas mot den indiska marknaden och att mobilspelsmarknaden i landet växer snabbt. I omsättning är den dock mindre än t.ex. Italien och den indiska "medelklassen" omfamnar inte fler än 300 miljoner människor och den kvalar man in i med en dagsinkomst på 10 dollar. WIG har i övrigt inte levererat något de senaste åren, och såväl "billiga" emissioner som omplaceringar av utveckling inför noteringen talar för att bolaget har mycket att leva upp till.

Trots detta värderas Wicket Gaming till i det närmsta dubbla värdet jämfört med Gold Town Games (166 mSEK jämfört med 86 mSEK). Gold Town Games har sedan tidigare handlats med kraftig rabatt även mot andra peers bland spelbolagen men när marknaden får upp ögonen för Gold Town Games borde proppen gå ut och ordningen återställas med Gold Town Games åtminstone 5 gånger så högt värderat som Wicket Gaming.