FrontOffice - Startskottet i framtidens stora investmentbolag

2017-10-04 10:36

Frontoffice. En koncern som är branschledande i företagsrekonstruktioner och har en investeringsdel, som befinner sig en hög tillväxtfas.

"FrontOffice Nordic AB (publ) är ledande inom företagsrekonstruktioner och erbjuder tjänster inom bland annat ekonomi, juridik och finansiering. Bolaget använder sig av en egenutvecklad teknisk plattform, KROSS, som identifierar bolag i ekonomisk kris i ett tidigt stadium. Att vidta åtgärder tidigt är av avgörande betydelse om en företagsrekonstruktion ska bli framgångsrik. FrontOffice har räddat flera hundra bolag sedan start."

Rekonstruktion

När ett företag hamnar i ekonomisk knipa och inte kan betala leverantörsskulder och/eller betala ut löner riskerar det att gå i konkurs. För att undvika att företag går i konkurs hittar FrontOffice lösningar för att göra företaget lönsamt igen. Vid en rekonstruktion får FrontOffice inblick i varje bolags produkter/tjänster, eventuell tillverkning, finanser, nyckeltal, ledning och anställda. Därefter tar FrontOffice beslut om huruvida det finns en möjlighet att rädda bolaget och vilken lösning som är den bästa.

Finansieringslösningar

FrontOffice kan erbjuda finansiering på kort, medel och lång sikt. Genom rekonstruktionsarbetet uppstår möjligheter att tidigt identifiera och investera i ett tidigt skede.

KROSS (Konsult Rekonstruktion Operating Support System):

KROSS är en egenutvecklad teknisk plattform som identifierar potentiella klienter tidigt. FrontOffice kan därefter kontakta företaget och erbjuda sina tjänster innan behovet blir akut.

Särskiljning från konkurrenter

FrontOffice har en företagsvänlig inställning där de utöver den självklara juridiska kompetensen även kan bidra med erfarenhet inom företagande (entreprenörskap, ekonomistyrning, juridik, marknadsföring och försäljning) & finansiering.

De arbetar oftast med fastpris i rekonstruktionen och fakturerar veckovis för att kostnaden ska vara så förutsägbar för klienten som möjligt.

Relevant information

FrontOffice har 65% framgångsrika rekonstruktioner jämfört med branschsnittet på 18%.

FrontOffice har som policy att dela ut 50% av vinsten årligen, utdelningen kommer att ske i form av aktier och/eller likvida medel.

FrontOffice har nyligen anställt Annica Näslund (Tidigare marknadschef på Cision Sverige AB) som ny CMO (Chief Marketing Officer) med motiveringen: "En tydlig och transparent kommunikationsstrategi är förutsättningen för att vi ska kunna attrahera investerare, kunder, partners och framförallt kompetent personal som vill vara med på resan."

Investeringar

FTCS – Financial Transactions Control Systems Sweden

Innehavet uppgår till 1 100 000 aktier. FrontOffice har investerat 8 998 000 kr till ett pris av 8,18 kr/aktie. FTCS aktie värderades vid den senast genomförd nyemissionen (apportemission), som registrerades i augusti 2017, till 9,51 kr/aktie. FrontOffice har fått en rabatt på ungefär 1,5 mnkr jämfört med senaste emissionen.

Köpeskillingen kommer erläggas delvis genom kvittning av reversfordran mot säljaren uppgående till ca 4 mnkr, delvis genom kontant betalning om 0,5 mnkr, samt genom säljarrevers om 4,5 mnkr.

Kortfattad information om bolaget

FTCS är ett bolag som grundades 2014. Det de gör är att de erbjuder en plattform som tillhandahåller lösningar för administration av elektroniska kuponger vid genomförande av betaltransaktioner. Intäkterna får de genom att de licensierar ut plattformen. (FÖR MER INFO SE ÅRSRAPPORT 2016.) Denna plattform köptes upp 2014 för cirka 37 mnkr och man har erhållit intäkter under 2015 + 2016 på cirka 39 mnkr med en vinst under hela denna period på 11,8 mnkr.

Under 2016 köpte de 49% av CarteNoir. Detta bolag äger rätten att erbjuda Mastercard kreditkort och förbetalda kort. Något som sedan verkar ha integrerats med Integiro som ska lanseras under Q4 2017.

Integiro.com köptes också upp under 2016 och ska lanseras 2017 Q4. Integiro ska bli en applikation där man kan ge ut elektroniska pengar och ska fokusera på områdena B2C och C2C.

De kommer även att erbjuda blockchainteknologi som möjliggör spårbarhet och unika säkerhetstillägg vid onlineköp.

The Great Wild

Innehavet uppgår till 2 982 802 aktier. 3 kr per aktie är vad den pågående emissionen är värderad till, vilket innebär att FrontOffices innehav värderas till 8 948 406 kr. FrontOffice inkasserar även 325 tkr för garantuppdraget i denna emission, som just avslutats.

Kortfattad information om bolaget

The Great Wild har efter en kraftfull expansion av sin app intagit positionen som Nordens största digitala jaktplattform. Förenklat knyter appen samman markägare med jägare i ett socialt jaktforum. Jakten växer lavinartat och har tagit golfens position i samhället. Samtidigt letar markägare världen över efter nya intäktskällor. Kändisar så som Alexander "The Mauler" Gustafsson, Måns Zelmerlöw, Natasha Illum Berg & Jens Byggmark har investerat i bolaget och kommer att agera som ambassadörer för bolaget.

Abelco Investment Group

Innehavet uppgår till 16 825 004 aktier. Kurs idag ligger på 0,372 kr vilket innebär att FrontOffices innehav värderas till 6 258 901 kr.

Kortfattad information om bolaget

Abelco Investment Group AB (publ) investerar i bolag med förutbestämd kravprofil. Verksamhets- och affärsutvecklingsfokus med tydligt värdeskapande skapar förutsättning för tydlig s.k. exit-horisont. Abelco skapar därmed investeringsförutsättningar med hög avkastningsnivå till rimlig risknivå.

Stockaboo

Innehavet uppgår till 20 % av bolaget, vilket FrontOffice betalade 350 tkr för.

Kortfattad information om bolaget

Stockaboo är en chattplattform för aktier. På Stockaboo kan användarna diskutera sina favoritaktier med andra ägare och få nyheter och pressmeddelanden som notis i mobilen. Stockaboo är även ett ypperligt komplement till FrontOffice och de bolag de investerar i för att snabbt kunna få spridning och igenkänning på börsen.

Lån

Athene Immobiliengruppe

FrontOffice avyttrar lånefordran med vinst på 1,8 mnkr. Härifrån fylls FrontOffices kassa på med ungefär 4 mnkr.

PolyPlank

FrontOffice lånade ut 3 mnkr till Polyplank i augusti 2016, vilket inte verkar vara helt återbetalt ännu. I Polyplanks halvårsrapport framgår det att bolaget har 1,7 mnkr kvar i övriga lån, detta bör vara det som återstår av brygglånet.

Kassa

FrontOffice redovisar att man har 558 tkr i kassan i halvårsrapporten 2017. Vi lägger till de 4 mnkr som kassan fylls på med från Athene Immobiliengruppe samt 325 tkr från garantuppdraget hos The Great Wild och drar av de 0,5 mnkr som har använts för kontant betalning till FTCS. Då bör kassan innehålla ungefär 4,325 mnkr.

Sammanfattning

Värdet i FTCS uppgår till ungefär 10,5 mnkr räknat vid senaste emissionen. Här räknar vi bort 4,5 mnkr då FrontOffice har en skuld om 4,5 mnkr på denna investering. Detta ger oss ett värde på ungefär 6 mnkr.

Lägger vi samman de ovanstående innehaven inklusive kassan, samt det utlånade kapitalet till Polyplank uppgår det sammanlagda värdet till 27 582 307 kr.

FrontOffices värdering

Idag är FrontOffice värderat till ungefär 50 mnkr. Det innebär att man vid dagens värderingar köper FrontOffice inklusive KROSS, Svensk företagsrekonstruktion och de övriga dotterbolagen för ungefär 22,4 mnkr.

Utöver detta har FrontOffice nyligen delat ut ca 15 174 996 Abelcoaktier (dessa värderas till ungefär 5,65 mnkr vid dagens värdering).

Halvårsrapporten visade ett resultat på 3,3 mnkr. Sedan dess har FrontOffices innehav i Abelco ökat med ungefär 700 tkr. Utöver detta så gjorde FrontOffice en vinst på 1,8 mnkr genom att avyttra lånefordran samt 325 tkr i vinst från garantuppdraget i The Great Wild.

Om FrontOffice håller detta och inte gör ett minusresultat för Q4 så har vi en vinst på 6 125 mnkr för helåret.

Räknar vi P/E får vi följande siffror:

P/E 10 innebär att FrontOffice värderas till 61,25 mnkr = ca 4 kr/aktie

P/E 20 innebär att FrontOffice värderas till 122,5 mnkr = ca 8 kr/aktie

P/E 30 innebär att FrontOffice värderas till 183,75 mnkr = ca12 kr/aktie

P/E 40 innebär att FrontOffice värderas till 245 mnkr = ca16 kr/aktie

Att P/E ligger över 40 är inte alls ovanligt för tillväxtbolag.

Slutord

Ovanstående uträkningar tyder på att FrontOffice handlas billigt nu till 3,25 kr/aktie och att uppsidan är stor.

Bolaget har bevisat att konceptet fungerar och att man levererar över förväntan, men marknaden har ännu inte sett detta.

Det är troligt att vi kommer att se flera investeringar inom kort. Det finns pengar i kassan, men FrontOffice valde att ha en skuld genom säljarrevers om 4,5 mnkr i FTCS-affären. Detta kan innebära att man behöver kassan till något annat inom snar framtid.

Se alla intervjuer av Stockaboo (15 frågor + bonusfrågor) på direktlänk:

http://www.stockaboo.com/15-fragor-med-stockaboo

Diskussionsforum

https://chat.stockaboo.com/channel/Frontoffice

Alla investeringar bör göras efter en egen riskanalys. Vi som skrivit denna text äger aktier i bolaget och har därför ett partisk förhållande till aktiekursen. Informationen är sammanställd för att lyfta fram offentlig information, på ett lättförståeligt sätt, för att befintliga & eventuellt nya aktieägare lättare ska förstå affärsidén, hur organisationen är uppbyggd och entreprenörerna i FrontOffice och bakomliggande investeringar. Bolagsvärderingen kan bli högre eller lägre än de riktkurser som anges vid olika scenarion.