Ack dessa får!

2009-09-08 10:27, Edited at: 2010-06-11 12:23

Ack dessa får som aldrig gör som modellerna säger! Mer om det längre ned.

Finnair meddelade igår att de ska skala ned sin flygplansflotta. De ska ta tre Boeing 757 ur trafik och ledningen funderar på att gå över till Airbus A320-plan. Detta ska göra att de kan utnyttja sina rutter mer effektivt. Finnair släppte sina passagerarsiffror för augusti idag och orsaken till neddragningen av flygplansflottan är tydlig. Passagerarna minskade med 9,2 % och kabinfaktorn sjönk till 80,2 %, vilket är närmare branschsnittet. Finnair har haft en turbulent sommar med svagt resultat och plötsligt VD-avhopp. F.d. VD tröttnade på de omöjliga personalförhandlingarna och menade att han inte kommer längre! Det var starka ord. Aktiekursen håller sig runt 4 euro och om man vill hitta bolag som inte har dragits med i rallyt så är Finnair ett av dem. Om man däremot vill ha ett lönsamt bolag som barnbarnen kan ärva så är Finnair inte ett bolag man ska ägna någon större uppmärksamhet...

G20 hade möte i helgen och det utmynnade i den numera obligatoriska fördömningen av bankbonusar. De beslöt också att IMF ska få sina begärda 500 miljarder USD vilket är sköna nyheter för bl.a. Lettland (Swedbank, SEB?). Viktigaste var kanske det gemensamma uttalandet om att dagens stimulanspaket är nödvändiga trots vissa återhämtningssignaler. Att dra bort stimulanserna nu vore annars en ganska logisk frestelse, men skulle antagligen sluta i samma elände som drabbade USA 1937-38. Centralbankerna vill naturligtvis så fort som möjligt ta tillbaka räntevapnet, vilket innebär att den dagen räntorna börjar höjas så kommer de att höjas snabbt. Nu är det dock för tidigt, vilket kommer att ge oss låga räntor i kanske ett halvår till? Det här kommer att ge oss ytterligare bränsle till börsrallyt!

Över till fåren!

Paul Krugman skrev en intressant betraktelse i helgens NY Times om hur ekonomer misslyckades med att förutsäga finanskrisen. För en f.d. student av nationalekonomi tar karln orden ur min mun och lyckas på ett mycket välskrivet sätt framföra hur de nationalekonomiska teorierna har tappat kontakten med verkligheten. När teorin blir viktigare än praktiken och kritiker blir utskrattade som "missledda" då är något fel. Problemet ligger i att nationalekonomi i mångt och mycket bygger på "effektiva marknader" och "rationellt beteende". Dessa förenas under en hel del avancerad matematik som bevisar hur de stora sakerna som t.ex. räntor, BNP, inflation och arbetsmarknad reagerar när vi beter oss rationellt. Det gör vi oftast. Nu har det dock visat sig gång på annan att vi inte alltid beter oss rationellt. När vi hamnar i panik beter vi oss rent ut sagt som idioter (eller "noise traders" som ekonomer talar om). I dylika situationer blir en beräkning av sannolika ekonomiska utfall omöjliga, eftersom den rationellt skolade ekonomen helt enkelt blir omkullsprungen av fårskocken. Krugman talar om att nationalekonomin måste förändras. Det låter fint, logiskt och är antagligen helt fel! Snart har vi säkert modifierade teorier som beskriver finanskrisen - teorier som kanske leder till ett nytt Riksbankspris (till Alfred Nobels minne)?

Bilden ovan har även en annan aktuell innebörd - med tanke på vårens osannolika rally. Medan diverse ekonomiska experter har suttit och räknat på dagens ekonomiska situation och kommit till ganska jobbiga slutsatser, så har fårskocken sprungit upp börsen över 50 % sedan början på mars! Det kan visserligen vara mycket irrationellt och helt galet idiotiskt! Även undertecknad är inte helt övertygad om att detta är den stora vändningen. Vi kan byta håll när som helst. Vi kan t.o.m. springa ut för ett stup som finns alldeles utom synhåll. Poängen är att vi är upp 50 % sedan mars! Ekonomiska experter kan räkna fram vad som helst, om vi är upp 50 % så vill alla vara med på den resan. Vem i hela världen vågar springa emot den fårskocken eller ens låta bli att springa? Svaret är att väldigt få människor vill vara utanför detta. Vi människor är flockdjur och har alltid lättast att göra det som alla andra gör. Således är "alla" fullinvesterade just nu eller på väg att bli!

I ett annat perspektiv på detta faktum uppkommer en ny självinsikt. Man klagade på subprime-emittenterna för hur giriga de hade varit, då de tog stora risker för att tjäna mera pengar. Handen på hjärtat, varför är du lång på aktiemarknaden just nu? För att du är extremt positiv om framtiden? Eller är det möjligen för att alla andra är fullinvesterade och du vill tjäna lika mycket som dem? Kanske girigheten inte är så långt borta trots allt...

Vi är inne på åttonde dagen i september och månaden känns redan omtumlande! I tisdags förra veckan var det rekyl och raka spåret ned, medan slutet på veckan var det stora återtåget (och lite till)! Vi har alla hört vad som brukar hända på börsen i september och vi är alla lika nervösa. Tekniska signalerna är tydligen motstridiga - då vissa ser säljlägen medan andra ser köplägen. Man blir förvirrad av mindre. Personligen tycker jag att man måste förlänga sin tidshorisont. Om man ska ha aktier så är det inte bara september som är viktig, utan de kommande fem åren! Dessutom har jag en strategi med lönsamma, utdelande bolag som jag tror växer kommande åren. Jag är övertygad om att det kommer att sluta bra. Problemen kommer att lösa sig! Kurserna kommer att stiga i framtiden. Det kan kanske ta några år eller kanske flera år, men om bolaget är välskött så kommer det att lösa sig till slut. Det är jag säker på. Jag är också säker på att då kommer dagens septemberoro att te sig som en petitess. Fast det klart, september återkommer alla år...