Sälj Fingerprint Cards, köp G5

2012-02-27 09:50, Edited at: 2012-02-28 13:33

Aktien i Fingerprint Cards verkar väldigt övervärderad, medan G5-aktien är fortsatt billig.

Fingerprint Cards

Vid nuvarande börskurs 8 kr är Fingerprint Cards värt över 340 miljoner kr på börsen.

• För det får man då ett bolag som hade intäkter på knappt 70 miljoner kr under 2011.
• Resultatet efter skatt uppgick till 3 miljoner kr.

Dvs utifrån det verkar aktien väldigt övervärderad vid nuvarande börskurs 8 kr?

Bolaget självt räknar med att intäkterna ökar något till 70-90 miljoner kr under 2012 enl sin resultatrapport för q4/2011: http://www.fingerprints.com/~/media/PDF/Finansiella%20rapporter/2011/2012-02-09%20PM%20Bokslutsrapport%202011%20FINAL%20Sv.ashx

För att motivera nuvarande börskurs verkar Fingerprint behöva komma upp i 100-tals miljoner kr i intäkter per år de närmaste åren. Är det verkligen realistiskt att tro det?

Finansiellt verkar Fingerprint Cards i alla fall vara hyfsat starkt med drygt 20 miljoner kr i kassan och i princip inga skulder i slutet av 2011 (plus att bolaget trots allt går med vinst, även om den är liten).

Fingerprint Cards affärsidé är väl teknologi för fingeravtrycks-identifiering. Så här beskriver sig Fingerprint Cards i sin q4-rapport:

_"Om Fingerprint Cards

Fingerprint Cards AB (FPC)
• utvecklar
• producerar
• marknadsför
biometriska komponenter, som genom analys och matchning
av individers unika fingermönster, fastställer den personliga identiteten.

Tekniken utgörs av
• biometriska sensorer
• processorer
• algoritmer
• moduler
som kan användas separat eller i kombination med varandra.

De konkurrensfördelar som FPC:s teknik erbjuder är bl.a.
• unik bildkvalitet
• extrem robusthet
• låg strömförbrukning
• kompletta biometriska system

Med dessa fördelar och möjlighet till mycket låga tillverkningskostnader, kan tekniken implementeras i volymprodukter såsom
• smarta kort
• mobiltelefoner
där kraven på sådana egenskaper är extremt höga.

FPC:s teknik används även i
• produkter för IT
• internetsäkerhet
• passerkontroll
etc."_

Fingerprint Cards är baserat i Göteborg och hade 18 pers anställda i slutet av 2011.

Bolagets hemsida: http://www.fingerprints.com/

Johan Carlström är Fingerprint Cards vd sedan 2009. Informationen om honom är ganska sparsmakad. I bolagets årsredovisning för 2010 framgår att han är utbildad ekonom från både Uppsalas universitet och Stockholms universitet, och att han fyller 49 år i år.

Carlström själv äger 115 000 aktier i Fingerprint Cards enl Finansinspektionens insynsregister: http://insynsok.fi.se/SearchPage.aspx?bolagid=505&reporttype=0&culture=sv-SE&fromdate=2011-02-27&tomdate=2012-02-27 Vid nuvarande börskurs kring 8 kr är aktieinnehavet värt drygt 900 000 kr.

Så sent som 22 feb 2012 köpte han 15 000 aktier i Fingerprint Cards. Aktien handlades då i 6,85-7,40 kr (jämfört med en börskurs på 8,05 kr i skrivande stund, 27 feb 2012 ca kl 14.30).

Dock uppstod en del debatt nyligen om att Carlström sedan i juli 2011 hade 420 000 aktier i Fingerprint Cards, men hastigt sålde 320 000 aktier i början på jan 2012 då börskursen låg kring 9-10 kr efter att bolaget släppt ett pressmeddelande om en "rekordorder" från Kina värd 44 miljoner kr: http://www.fingerprints.com/sitecore/content/Home/Investor%20relations/Press%20releases.aspx?year=2012

Själv förklarade Carlström de aktieförsäljningarna med privatekonomiska skäl pga att han enl uppgift var tvungen att betala av på bostadslån:

http://www.avanza.se/aza/press/news.jsp?newsArticleId=N1876123

http://borssnack.di.se/diseconf/Forum/ListMessages.aspx?forumid=1&ThreadID=2058000#msg13734571

Nu uppger han sig dock ha för avsikt att behålla sitt nuvarande aktieinnehav i Fingerprint Cards:

http://www.avanza.se/aza/press/news.jsp?newsArticleId=N1889318

G5 Entertainment

• G5:s nuvarande börskurs: 43,50 kr.
• G5:s resultatprognos för 2012: 3,20 kr per aktie.

Dvs p/e-talet blir 13-14.

Det är väl ganska billigt för ett bolag som mer än dubblade intäkterna under helåret 2011 till 46 miljoner kr?

Och för helåret 2012 räknar G5 med att bolagets intäkter kommer att öka med 89% till 87 miljoner kr (enl G5:s resultatrapport för q4/2011: http://aktietorget.se/pressdocs/G5Entertainment/61141/G5_Entertainment_G5EN_20120224_10.pdf)

G5 verkar dessutom ha en stark finansiell ställning med 17-18 miljoner kr i kassan i slutet av 2011 och i princip inga räntebärande skulder (jämfört med att G5 är värt ca 350 miljoner kr på börsen vid nuvarande börskurs 43,50 kr).

G5:s affärsidé:

_"Casual games till mobila plattformar
G5 Entertainment

G5 Entertainment utvecklar och säljer casual games för olika plattformar. Bolaget agerar både utvecklare och förläggare av egna spel samt arbetar aktivt med tredjepartslicenser.

Försäljningen sker huvudsaklingen genom elektroniska affärer där:
• Apples App Store
• Sonys Playstation Store
• Googles Android Market
tillhör de mest framträdande."_

http://www.introduce.se/foretag/g5-entertainment

Ovan beskrivning av G5:s affärsidé är hämtad från aktiemäklarfirman Remiums hemsida Introduce.se http://www.introduce.se/, som G5 betalar Remium för att finnas med på.

Så här beskriver sig G5 självt i sin resultatrapport för q4/2011:

_"G5 Entertainment AB (publ) omfattar flera företag:
• G5 Holdings Limited (Malta)
• G5 UA Holdings Limited (Malta)
• G5 Entertainment, Inc. (USA)
• G5 Holding RUS LLC (Ryssland)

G5 Entertainment AB är utvecklare och förläggare av förstklassiga casualspel för
• iPhone
• iPad
• Mac
• Android
• pc
• bärbara spelkonsoler

G5 Entertainment började som en av världens ledande utvecklingsstudior för mobilspel och utvecklade spel som var baserade på populära titlar för de största mobilspelsförlagen.

Sedan 2009 utvecklar och publicerar G5 nedladdningsbara spel för
• iPhone
• iPad
• Mac
• Android
• pc
• bärbara spelkonsoler

G5:s portfölj rymmer populära casualspel som:
• Special Enquiry Detail
• Supermarket Mania
• Virtual City
• Stand O’Food
• Mahjongg Artifacts

G5 utvecklar också spel som baseras på tredjepartslicenser och publicerar spel som utvecklats av tredjepartsutvecklare."_

http://aktietorget.se/pressdocs/G5Entertainment/61141/G5_Entertainment_G5EN_20120224_10.pdf

G5 är baserat i Stockholm. Enl sin hemsida http://www.g5e.com/corporate/about har G5 över 80 pers anställda runt om i världen. Dessutom anlitar bolaget utomstående personer.

Så här beskriver G5 sin personal:

_"G5’s 80+ international staff comprises of:
• experienced managers
• client and server-side programmers
• database programmers
• UI designers
• artists
• modelers
• game producers
• level designers
• QA engineers
• technical writers

G5 also uses a network of outsourcing partners for additional production tasks."_

En UI-designer utvecklar G5-spelens "user interface". Vad är ett user interface? "The space where interaction between humans and machines occurs"; "the system by which people (users) interact with a machine". http://en.wikipedia.org/wiki/UI_designer På svenska brukar väl user interface översättas med "användar-gränssnitt"; "en länk mellan användaren och den hårdvara eller programvara som användaren arbetar med" http://sv.wikipedia.org/wiki/Användargränssnitt Dvs förenklat uttryckt handlar det väl om hur den som spelar G5:s spel kommunicerar med spelet etc.

En "QA engineer" jobbar med kvalitetssäkring ("Quality Assurance").

G5:s hemsida: http://www.g5e.com/

Videoklipp från jan 2012 där G5:s vd Vlad Suglobov intervjuas: http://www.introduce.se/foretag/g5-entertainment/intervjuer/2012/1/g5-entertainment-we-are-a-portfolio-based-company

Han verkar vara från Ryssland och fyller 35 år i år. Så här beskrivs Suglobov på G5:s hemsida:

• Vlad Suglobov, CEO, Member of the Board, Co-Founder
• Born in 1977.
• Vlad Suglobov possesses over 15 years of industry experience.
• Before co-founding G5 in 2001 and serving for over 10 years as CEO of the group, Vlad graduated from Lomonosov Moscow State University with M.Sc. in Computer Science, and worked in a number of Russian and US companies in games and IT industry.
• Growing with G5, Vlad was active in many essential roles, establishing the company’s strategy, client relations, product development and sales.
• Today, Vlad is concentrating on expanding G5’s business internationally.

http://www.g5e.com/corporate/management