Räntan lämnades oförändrad av den amerikanska centralbanken Federal Reserve vid gårdagens möte. Till skillnad från de stela och tjuriga centralbankscheferna i Europa vågar Ben Bernanke satsa på tillväxt. I mina ögon ett mycket klokt val.
Det finns många deflationshot mot världsekonomin idag. De märks dock inte på grund av de stigande mat och oljepriserna. Fastighetspriser faller, börsen faller, konkurrensen ökar och arbetslösheten stiger. Allt detta bidrar till en kraftig prispress, men när centralbankerna i Europa tittar på inflationen räknar de med de kraftiga prishöjningarna på olja och mat. Det gör de bäst i att ignorera.
Centralbankerna kan höja räntan så mycket de vill men det kommer inte att öka utbudet av mat eller olja någonting. Råvarupriserna kan bara bekämpas med ökad produktion eller bättre utnyttjande av befintiliga resurser. Att höja räntan och därigenom göra människor fattigare så att de äter mindre mat och kör mindre bil är både omoraliskt och ekonomiskt felaktigt.
Ponera att oljepriset om ett år står i 120 dollar. Då är oljepriset fortfarande historiskt högt men inflationen från oljan har då varit 0%. Tänk om oljepristet faller till 110 dollar. Då har vi helt plötsligt deflation. Även om råvarupriser håller sig höga är inflationen vi får pga dem sannolikt bara tillfällig.
Därför skall centralbankerna koncentrera sig på framför allt löneinflation. När den börjar springa iväg kan det vara läge att höja räntan. Nu när arbetslösheten ökar finns det stor risk att de Europeiska centralbankerna försätter Europa i en onödigt lång lågkonjunktur.
Att Ben Bernanke satsar på tillväxt är därför helt rätt strategi.