Den här veckan är börsen återigen negativ…

Jag tillhör dem som tror att vi skall ned lite till. Som jag ser det kan krisen delas in i olika steg. I det första skeendet fokuserades det mycket på bankproblematiken, dvs problemen i själva banksystemet (och för all del, även dålig kreditgivning i form av subprime). Nu riktas fokus istället på att företag kommer att gå sämre än tidigare prognoser och att vinster och orderingångar faller drastiskt och mycket kraftfullare än förväntat. Det sista steget i den nedåtgående trenden tror jag kommer att komma i början av 2009, när sista kvartalet 2008 summeras. I detta steg har nu problematiken kommit ned på personnivå.
Då är det troligt att följande kan hända:

  • Nya kreditförluster uppdagas i form av kontokorts-skulder, SMS-skulder och andra konsumtionslån som kommer av att privatpersoner nu inte kan betala sina småskulder pga arbetslöshet och minskat konsumtionsutrymme. Dessa smålån kan bli gigantiska just för att väldigt många människor har någon form av konsumtionslån för bil, TV etc.
  • Förändringar i konsumtionsmönster till följd av krisen. Vi kommer sannolikt minska ny-inköp, och i första hand reparera eller köpa begagnat och överväga flera gånger varje investering. Tillhör man dem som tagit “smålån” med sin fastighet som säkerhet är det inte orimligt att anta att man får en högre ränta på dessa lån (och därmed mindre konsumtionsutrymme) då fastigheterna nu börjat falla i värde. Betänk hus-prisutvecklingen de senaste åren i England, Spanien och Danmark! Huspriserna är nu inne i en långsiktigt nedåtgående trend som säkerligen varar 1 -2 år.
  • Kraftigt ökade kostnader för stat, landsting och kommuner. Detta till följd av ökade utgifter kopplade till arbetslöshet och andra välfärdssystem i kombination med minskade skatteintäkter pga minskat skatteunderlag och mindre inkomster hos de som betalar skatt. Följderna kan leda till uppsägningar (inom offentlig sektor) och minskad samhällsservice och uteblivna satsningar på infrastruktur.

Avslutningsvis vet vi inte idag de långsiktiga konsekvenserna av finanskrisen. Vi vet heller inte hur detta påverkar våra pensioner, vilket kan göra att vi tvingas spara ännu mer (vilket tar ytterligare utrymme från konsumtion). Konsekvensen kan blir att tillväxten för många år framöver hålls på en lägre nivå än vad vi varit bortskämda med de senaste decennierna.

Min slutsats blir därför att det är för tidigt att att signalera köpläge innan vi fått klart för oss omfattningen av finanskrisen och dess effekter i den reala ekonomin. Sparkontot och XACT Bear är nog säkrast tillsvidare om man tror att något av ovanstående kommer att inträffa. //Magnus