Fagerhult - Den starka kinesiska valutan pressar marginalen

2009-07-25 14:04, Edited at: 2010-06-11 12:18

Fagerhult 100 kr

Ägarförhållande
Investmentbolaget Latour är storägare i Fagerhult, och äger ca 32 procent av alla aktier.

Därför kan en satsning på investmentbolaget vara en väg att köpa aktierna indirekt. Då får man Fagerhult till rabatt, på grund av att substansen i Latour inte värderas fullt ut. Fagerhult utgör sju procent av Latours portföljvärde.

Överhuvudtaget tror Gustav Douglas på Fagerhult. Latour, Gustav Douglas med familj och SÄKI kontrollerar tillsammans 68 procent av aktierna i Fagerhult.

Iskall aktie
Veckans Affärer ser aktien som "iskall", och bedömmer att vinsten år 2010 kommer att hamna runt 10 kronor per aktie. Förata kvartalet 2009, var svagt, och resultatet i stort sett halverades jämfört med 2008.

Om tillväxten står stilla och nästa års vinst stannar på tio kronor, så blir P/E-talet 10. Det är förmodligen en rättvis värdering under rådande marknadsförhållanden.

Tre affärsområden

Kunderna kan tänkas skjuta på sina nyinvesteringar till dess att konjunkturen ljusnar. Det är affärsområde, butiksbelysning som drabbats hårdast av nedgången, och starkt bidragit till att inledningen av 2009 varit svag.

Speciellt rörelsemarginalen har försämrats. Från 9,2 till låga 3,8. Den låga marginalen förklaras av minskad volym och ogynnsam valutautveckling. Den kinesiska valutan RMB har förstärkts, gentemot den svenska kronan, med 40 procent, sedan första kvartalet 2008. Eftersom att Fagerhult både tillverkar och importerar från Kina får det stort genomslag i räkenskaperna.

Fagerhult har öppnat ett nytt kontor i Wien, för att nå Centraleuropa. På sikt kommer det att stärka företagets position, men än så länge, de kommande åren, beräknas detta belasta resultatet i affärsområdet Proffesionell belysning.

Butiksbelysning har, som nämnts, drabbats mycket hårt av den starka kinesiska valutan. Försäljningsminskningen på 35 procent har i princip drabbat alla områden som företaget är verksamt på.

Utomhusbelysning visar på svag efterfrågan. Ett samarbetsavtal i Spanien har stärkt affärsområdet något.

Soliditet, samt prognos för 2009
Soliditeten ligger på starka 42 procent, så det är inte något större behov av nytillskott på kapital. Den höjda utdelningen talar sitt tydliga språk.

De främsta valutariskerna sker i samband med exportförsäljning, samt import av råmaterial och komponenter. Ibland säkrar Fagerhult känsliga valutor, för att minska deras påverkan.

Koncernen har genom åren växt både organiskt och genom förvärv. Strategin ligger fast för 2009, och fortsatta satsningar kommer att ske på ökad internationalisering. Den finansiella oron bedöms påverka Fagerhult under resten av 2009. Fagerhult har inte själva lämnat någon prognos för 2009.

Fagerhult expanderar, och senaste förvärvet, det av belgiska belysningsföretaget WACO gjordes så sent som i början av juli 2009.

Nästa delårsrapport kommer den 14:e augusti.