Att äga aktier i Teligent kan i det närmaste liknas vid en jordbävning högt uppe på Richterskalan. Under de senaste åren har det vid ett flertal tillfällen uppstått djupa sprickor under aktieägarnas fötter då kassan upprepade gånger sinat, men Teligent har dock i sista stund räddats från att falla ner i avgrunden av en “ytterligare” nyemission. Till aktieägarnas förtvivlan har detta dock inneburit kraftig utspädning och därtill har aktieägarna snabbt blivit besvikna då de lagt märke till att det tillförda kapitalet endast räckt till en halvfärdig hängbro över sprickan, som därtill snabbt tuggats sönder av termiter. Behovet av en hjälte med snickerikunskaper har således varit stort och frågan är om det nu inte dykt upp en Indiana Jones i bolaget. Med erfarenhet från Semcon och Cap Gemini kan Teligent:s nye VD, Henrik Sund, ha de behövliga verktygen som krävs för att snickra ihop en långsiktigt hållbar hängbro som är så pass stabil att den till och med orkar lyfta lönsamheten.

Snickrandet har dock redan inletts eftersom ett omfattande omstruktureringsprogram iscensatts där rörelsekostnaderna skall minskas bl.a. med hjälp av en centraliserad säljorganisation och ett minskat antal konsulter. Den absolut viktigaste åtgärden är dock att bolaget nu nått framgångar med omförhandlingar i de tidigare så förlusttyngda fastprisprojekten, vilket kommer att få ett positivt genomslag för såväl kassaflöde som resultat bl.a. genom tidigareläggda betalflöden samt begränsade åtaganden för Teligents del. Sammanfattningsvis innebär nu detta att ledningen bedömer möjligheten att hitta en långsiktig finansiering som god och då omstruktureringarna spås få full effekt till hösten bör inte heller lönsamheten vara så långt borta.

Då ledningen tidigare informerat om att nya projekt skall vara vintbringande ser det alltså plötsligt riktigt hoppfullt ut men Teligent har dock fortfarande behov av kapital för att kunna hantera större orders och då vi befinner oss mitt inne i en kreditkris och då bankerna skruvat åt kreditkranarna anar dessvärre aktieägarna efterskalv i form av en ytterligare nyemission. För att återfå lite förlorat förtroende är detta dock något som Teligent troligtvis vill undvika in i det sista. Eventuellt kan en kombination av utökade lån och en riktad emission till någon större aktieägare bli aktuell, eller kanske ett lån från en storägare som Kistefos. Någon försäljning av Trio är knappast heller högst uppe på önskelistan då Trio har goda tillväxtutsikter och presterar lönsamhet. Lyckas dock Teligent få utökade krediter utan någon nyemission så står aktien sannolikt inför ett ordentligt glädjerally. Med förlusttyngda projekt avslutade och med omstruktureringar genomförda och lönsamhet inom räckhåll finns det sannolikt tillräckligt med ljus i tunneln för att återuppväcka investerarnas intresse. De närmaste dagarna kommer även att bli hyperintressanta då Teligent meddelat att de räknar med att den långsiktiga finansieringen kommer att nås före månadens slut. Jag har tidigare jämfört Teligent med en Trisslott med lovande risk/reward och att nu bolaget nått omförhandlingar med samtliga av de förlusttyngda fastprisprojekten gör att risken minskat och möjligheten till vinst rejält ökat. Börsvärdet ligger nu på cirka 90 Mkr och Teligent bör i år klara av en omsättning på 500 Mkr. Även fastän en nyemission blir aktuell så bör det finnas en utrymme för en positiv kursutveckling, förutsatt att Teligent når godkänd lönsamhet inom rimlig tid. Teligent är dock fortfarande en Trisslott men med en lockande vinstchans värd att chansa på.