Epicept - Q3 Bättre av växlingskurser

2010-11-09 08:13, Edited at: 2010-11-09 08:13

Nu på morgonen kom Epicepts rapport in och enligt mig är den sämmre än väntat. Nedan visas de senaste 3 kvartalen rapporterade.

Vi kan se att "loss from operations" har i princip varit konstant under hela året, vad som förbättrar EpiCepts resultat på slutraden är ett plus saldo från monetära växlingskurser (Euro/Dollar). Tidigare kvartal har denna varit negativ med ca detsamma som den det här kvartalet blev positiv vilken genererar en förbättring av närmare 1,7 miljoner dollar mot föregående kvartal.

Vidare kan vi konstatera att dom förändrat sina redovisningsprinciper och separerat intäkterna i "Product net revenues" och "Licensing and other revenues". Detta förmodligen för att ge en bättre bild av nuvarande och framtida Ceplene försäljning. "Cost of product net revenues" är befintlig i Q2 och Q3 vilket förmodligen representerar kostnaderna som EpiCept har mot tillverkaren av Ceplene, här kan vi se en väsentlig ökning under Q3 som kan visa sig få ett genomslag i ökad försäljning under Q4. Under Q2 hade vi högre "Product net revenue" vilket skulle visa att Meda byggde upp lager av Ceplene under Q2 under Q3 har vi istället ett högre "Licensing and other revenues" vilket visar på att försäljningen av Ceplene startat om än från väldigt låga nivåer.

Sammantaget, Ceplene försäljning har fått en seg start och har inte mottagits som en succé av marknaden, något som inte är ovanligt för dessa typer av mediciner. Jag förväntar mig fortsatt långdragen startsträcka och hoppas på att Meda röner framgångar att inkludera Ceplene i lokala och nationella riktlinjer, något som säkerligen skulle ge Ceplene försäljningen en välbehövlig skjuts.

Utöver själva kvartalsrapporten, meddelade bolaget i dagarna dels att man satt upp en finansiell plan som skulle finansiera verksamheten under 2011 och dels ett par dagar efter att man genom en riktad emission tar in 1,9 miljoner dollar. Man meddelade också att man beviljats ett anslag om motsvarande 0,7 miljoner dollar. Tillsammans med befintlig kassa så skulle det innebära att man går in i det nya kvartalet med en kassa på 6,2 miljoner dollar, vilket räcker i ca 1,5 kvartal, nästan 2 om detta kvartals förbränning av kapital kan upprepas i Q4. Många har efterfrågat åsikter om vad jag tror att detta förfarande går ut på. Enkelt så tror jag att man med ökad Ceplene försäljning kvartal för kvartal kommit överens med en långivare om att företaget framgent kan betala amortering och ränta på ett lån. Många nämner Myrexis som en möjlig inkomstkälla eller ett NP-1 avtal. Då kan jag klargöra att Myrexis och Azixa under kvartal 4 går i fas IIb studier och INTE fas III vilket skulle utlösa en milstensbetalning till EpiCept. NP-1 avtal är som tidigare alltid hängande över huvudet, dock har tidsplan på tidsplan skjutits upp när en partner kan hittas. I senaste rapporten nämner man att man är i avancerad förhandlingar, något som vi hört tidigare, man utelämnar även (för första gången) en slutdatum prognos för ett avtal.

Inte många överaskning varken positivt eller negativt, dock kan det konstateras att resultatet på sista raden ser bättre ut än om man går in och kollar på detaljnivå.

/Pfenix