Epicept - Kassaflöde 2010

2010-01-21 20:09, Edited at: 2010-06-11 12:40

Intäkter 2010

• Försäljnings/distributionsavtal Ceplene = 3 MUSD
• Azixa fas III = 4 MUSD
• Försäljningstart Ceplene = 2 MUSD

Totalt: 9 MUSD

Kommentarer: Myriad Pharma har komunicerat att deras pågående fas II studier kring Azixa får sitt avslut under våren. Meda har kommunicerat att de förväntar sig försäljningsstart av Ceplene under 2010.

Förväntade intäkter 2010

• NP-1 Licensavtal = 20-40 MUSD

Kommentar: Genom det enorma arbete Redeye användaren Kim Dahlström genomfört på att analysera liknande läkemedel och uppbygnaderna av hur deras avtal ser ut har vi fått en riktlinje på vad en upfront för NP-1 kan ligga på.

Beräkningar och analys

Kurs USD/SEK; 7,07

Antal aktier: 132,091,590 / 3 = 44,030,530 (Källa: Epicept Q3 rapport)

Förbränning av kapital:

1,604,333 $ per månad (11,342,634 SEK)

19,251,996 $ per år (136,111,611 SEK)

Vinst per aktie 2010 (låg):

29,000,000 – 19,251,996 = 9,748,004 / 44,030,530 = 0,22 $/aktie

205,030,000 – 136,111,611 = 68,918,389 / 44,030,530 = 1.57 SKR/aktie

Vinst per aktie 2010 (hög):

49,000,000 – 19,251,996 = 29,748,004 / 44,030,530 = 0,68 $/aktie

346,430,000 – 136,111,611 = 210,318,389 / 44,030,530 = 4.78 SKR/aktie

(utan avdrag för skatter)

Analys: Med p/e tal 3.85 – 11.72 och förväntande stabila vinstökningar under överskådlig framtid måste bolaget anses undervärderat till dagens börsvärde.

Övriga framtida tillgångar Epicept

• Försäljningsbaserada milestones Ceplene (50/100 MUSD)
• Royalty Ceplene
• Övriga indikationer Ceplene
• Royalty NP-1
• ASAP teknologin
• Crinobulin
• Royalty Azixa
• Milestone EP-1013 från GNI när fas I inleds
• Förlustavdrag att kvitta mot vinster ca 1,4 miljarder SEK

Övrigt: Vilande läkemedel EP-1013, Lidopain HM, Lidopain TV, EpiCept MP/DP, EP-2167, EP128504, EP192112.

Redan klara avtal

• Lidopain / Endo

EpiCept has granted Endothe exclusive worldwide right to commercialize LidoPAIN® BP. The Company also granted Endo worldwide rights to use certain aspects of its patents for the development of certain other non-sterile, topical lidocaine patches, including Lidoderm®, Endo\\\'s non-sterile topical lidocaine-containing patch for the treatment of chronic lower back pain. The Company is eligible to receive up to $90 million in milestones from the development of LidoPAIN BP and Lidoderm for back pain as well as a double digit royalty on the sale of LidoPAIN BP.

Avslut

Med nuvarande kassaförbräning beräknas kassan räcka till Q3 och Jack Talley på Epicept uttalade sig i ett pressmeddelande att de var hoppfulla om att slutföra avtalsförhandlingarna för NP-1 under H1 2010. Som aktieägare måste man beakta alla risker och I Epicepts fall har förseningar och deadlines gång på gång senarelagts. Med det bristande förtroendekapital som bolaget nu har kan man hoppas att VD Jack Talley har tagit det i beaktande vid sitt uttalande om NP-1 avtal i H1. Men det finns en klar risk att ett avtal kommer senare än kassan räcker till, men även med en riktad eller publik emission måste substansrabbatten anses som tillräckligt hög då utspädning av en sådan skulle bli relativt låg. När man även har intäkter i form av royalty på Ceplene skymtande runt årskiftet så finns det ju även helt andra finansieringsalternativ tills ett avtal signeras. Min rekomendation blir fortsatt köp.