Ett bättre spel borde vara att köpa servicebolagen. För högre oljepriser betyder otvetydigt högre capex eftersom oljebolagen har en massa pengar att spendera på att hitta nya fynd och de måste ersätta produktionen med nya reserver.

Inom Servicesegmentet finns ett pyttelitet subsegment som heter EM - elekromagnetism. Det är en bråkdel av seismikmarknaden, men en teknologi som verkar ha nått sitt genombrott. Vanlig seismik görs med ljudvågor - EM utförs med elektriska pulsar. Statoil har sagt att 1 dollar spenderad på EM genererar 10 dollar i värde. Norska EMGS är i princip det enda bolaget i världen som tillhandahåller EM-tjänster idag. I samband med gårdagens rapport annonserades även tidernas näst största kontrakt, 90 miljoner dollar från Petrobras. EMGSs bud hade noll (!) konkurrerande bud.

De stora oljejättarnas intresse för teknologin ökar allt mer och Shell har ett utvecklingssamarbete tillsammans med EMGS. Bolaget har en imponerande kundlista med de flesta av världens största oljebolag.

Carnegies analytiker är klart bäst på bolaget tycker jag. I en ny rapport gör de en grundlig genomgång av caset och olika framtida scenarier. I deras lägstascenario tror de att marknaden för EMGS kommer explodera från 110 miljoner dollar idag till 700 miljoner dollar på 5-10 år. I ett best-case scenario blir marknaden värd 4 miljarder dollar.

EMGS är marknadsledande med 90% marknadsandel. Bolaget är ett givet uppköpsobjekt och Carnegie tror på budstrid mellan de stora servicebolagen. Men det fina är att bolaget är väldigt attraktivt på egna meriter och kommer med stor sannolikhet att vara en väldigt bra investering på ett par års sikt även utan bud. Bolaget är Carnegies toppick bland alla norska börsens small capbolag.

Den stora risken är att huvudägaren (Warburg Pincus äger 22%) säljer sina aktier i en placing över börs. De har tidigare sålt aktier över börs och har för avsikt att sälja mer. Ett så pass stort block skulle kräva rejäl rabatt och sänka kursen kortsiktigt. Skulle de däremot sälja till en industriell köpare typ Schlumberger så lär budspekulationerna ta rejäl fart.