Recession eller inte, detta är frågan som de flesta nu grubblar över. Personligen har jag inte någon fast ståndpunkt men blir nog inte alls förvånad om recessionen i USA blir ett faktum. De där mjuklandningarna som det så ofta talas om sker sällan. Den stora frågan för egen del är hur de nya ekonomierna påverkas. Drar jänkarna åt svångremen kan det ju bli svårt att bli av med en hel del varor som produceras i bl a Kina. Kommer de nya marknaderna plus Östeuropa att kompensera tappet? Ja den som det visste.
I spåren av denna tillväxtoro följer fullt naturligt osäkerheten kring vinsterna. Analytikerna siar sitt, marknaden ger en helt annan bild. Det är nu tydligt att konsensus inte tror på prognoserna. Rejäla vinstnedgångar gentemot prognoserna är redan intecknade. Frågan är hur eventuella vinstvarningar tas emot. Tittar man på reaktioner för Marc&Spencer eller Bang&Olufsen idag blir smått mörkrädd. Fall med höga tvåsiffriga tal och då tillhörde ju inte bolagen vinnare precis de senaste veckorna. Earnings visibility… eller unvisibility…det är det som pressar just nu.
Tittar man på HM som alla analytiker såg som ett bra köp för bara någon vecka sedan med motiveringen att aktien handlades till lägsta p/e tal på länge är den nu ner med närmare 15% på kort tid. Hälften av nergången bara idag i spåren av konsumtionsfrossan. Så här skriver Placera.nu:
“Vår vinstprognos för hela året är 16,50 kr (13,05) per aktie. För 2007/08 är vinstprognosen 19,20 kr…Justerad för utdelningen handlas aktien idag med ett p/e-tal på 17,6 räknat på vinsten för innevarande år. Med hänsyn till bolagets fortsatt höga resultattillväxt är det attraktivt”
Man tror alltså på 16-17% ökning av vinsten. Marknaden ser ut att tvivla allt mer. Samma sak gällande Borg, Odd Molly, KappAhl som alla föll som käglor. KappAhl delar ju dessutom ut 11 kronor inom kort. Plötsligt är marknaden inte lika säkra på att vinsterna 2008 blir så stora som många förväntat sig. Det som tidigare var ett givet köp är idag en möjlig säljkandidat klart lägre ner. Sentimentet svänger raskt. Lite väl panikartat kan man dock tycka.
Marknaden styrs ju som bekant av rädsla och girighet. Att det är rädsla nu som har tagit över är bortom all tvivel. Det räcker ju att det dyker upp ett rykte om vinstvarning och aktierna rasar. Psykologi, självfallet. Men precis som man överdriver ofta uppåt så överdriver man även neråt. Om det är det som sker just nu låter jag vara osagt men nog känns det som det. Osäkerheten är den värsta fienden och nu är det många som inte längre är säkra på sina egna antaganden och analyser. Det är därför vi kan se stabila tillväxtbolag rasa 5% ena dagen och stiga motsvarande dagen därpå.
Idag såg jag att det nu mer eller mindre är klart att det kommer nya räntesänkningar i USA. 50 punkter sägs det och vissa vill se en sådan åtgärd innan nästa möte. Alltså ett extra inkallat möte. Snacka då om att det råder panik. Sedan kan man ju fråga sig vad denna sänkning leder till. Botar den? I mitt tycke inte alls. Det leder sannolikt till ännu svagare dollar och högre inflation. Allt fler börjar oroa sig över matpriserna och energi (det som alltid exkluders i statistiken). Men äta bör man, annars dör man. Lägger man mer pengar på det som är nödvändigt (alltså mat och energi) blir det ju mindre till annat. Ganska naturligt eller hur? Så nog bör man kanske söka lösningen någon annanstans. Skattesänkningar eller andra reformåtgärder vore nog att föredra som jag ser det. Sedan utesluter ju det ena inte det andra men det är nog viktigt att man angriper själva kärnan av problematiken. Ska bli oerhört spännande att följa fortsättningen.
…Sist men inte minst….
Den så kallade expertisen tror på fortsatt god utveckling för alternativa energilösningar. Man ska dock se upp med solaktier eftersom de har blivit dyrare gentemot vindkraft och annat. Där var vi plötsligt åter i relativvärderingsträsket. Man gör nog bäst i att se vart och ett av bolagens egna förutsättningar att växa och visa vinst. Artikeln i ämnet hittar ni här:
http://money.cnn.com/2008/01/08/news/companies/where_renewable_moneyis/?postversion=2008010905