Spekulativt köp: Duroc, Micronic Mydata

2012-06-12 05:39, Edited at: 2012-06-12 06:07

Är aktierna i bolagen Duroc och Micronic Mydata något att ha?

Åkte i måndags (11 juni 2012) förbi Täby centrum och Täby galoppbana i Täby en bit norr om Stockholm, och får syn på en företagsfastighet i rött tegel med en gul skylt där det står "Duroc Machine Tools".

Åkte vidare ut på motorvägen (E18 söderut) och ser vid sidan om en ännu större företagsfastighet i glas och rött tegel med skylten "Micronic Mydata".

• Vad är detta för företag?

• Hur går det för dem?

• Är aktierna i dem köpvärda eller ej?

Sammanfattning

Här blev slutsatsen att både Duroc-aktien och Micronic Mydata-aktien är åtminstone spekulativt köpvärda (vid rådande börskurser 13,90 kr/Duroc-aktie och 13,70 kr/MM-aktie, =slutkurser mån 11 juni 2012).

• Duroc består av diverse industrirelaterad verksamhet som verkar välskött. Aktien är billig och den finansiella ställningen stark. Chans att bolaget blir uppköpt av tex stålgrossisten BE Group som vill förädla sin verksamhet. Finansmannen Bengt Stillström är huvudägare i både Duroc och BE Group.

• Micronic Mydata är ett högteknologiföretag. Produktområde ytmonterings-maskiner (som säljs till företag med elektroniktillverkning) går lysande, medan det mindre produktområdet mönsterritare (som används vid bla bildskärms-tillverkning) haltar. Då och då kommer dock stororder på mönsterritare. Och förhoppningar finns på MM:s nya produktområde LDI som utvecklas tillsammans med bla amerikanska jätten Intel. MM har i dagsläget krympande intäkter och går med förlust, men utvecklingen kan vända snabbt. Positivt att bolaget är skuldfritt med en jättekassa (motsvarande 40% av börsvärdet). Positivt även med stormrika investmentbolaget Bure som MM:s huvudägare.

-

Duroc

Den första ovannämnda fastigheten är huvudkontoret för börsbolaget Duroc. Dess dotterbolag Duroc Machine Tools har också sin hemvist på samma adress.

Så här beskriver sig Duroc i sin senaste resultatrapport (q1/2012-rapporten från 25 apr 2012):

"Duroc-koncernen förvaltar och utvecklar industri- och handelsföretag.

Med djup kunskap om teknik och marknad siktar koncernens företag på en ledande position i sina respektive branscher.

Som ägare bidrar Duroc aktivt till utvecklingen.

Koncernen omsätter ca 600 Mkr och har ca 220 medarbetare.

Duroc är noterat på NASDAQ OMX Stockholm."

http://feed.ne.cision.com/wpyfs/00/00/00/00/00/19/60/9D/wkr0006.pdf

Och så här beskriver sig Duroc på sin hemsida:

"Effektivare industri

Duroc-koncernen ska:

• förvärva

• utveckla

• sälja

industri- och handelsverksamheter.

Gemensamt för koncernens bolag är att de är:

• stabila företag

• med långsiktig intjäningsförmåga

• och utvecklingspotential

Bolagen bygger sin verksamhet på djup kunskap om både teknik och marknad."

http://www.duroc.com/ab/om-duroc.aspx

Det låter som en ganska bred inriktning, nästan som om Duroc är ett investmentbolag med affärsidé att köpa och sälja andra företag.

För närvarande verkar Duroc vara indelat i sex delar:

Duroc Machine Tool

Duroc Rail

Duroc Engineering

Duroc Tooling

Duroc Special Steel

Micor

Så här beskrivs respektive del på Durocs hemsida:

• Duroc Machine Tool

Machine Tool-gruppen erbjuder den skandinaviska marknaden verktygsmaskiner. Gruppen är idag ett av Sveriges tre största i branschen med representation även i Norge, Danmark och Baltikum.

• Duroc Rail

Duroc Rail levererar underhåll av järnvägshjul till svenska järnvägsoperatörer. Inom affärsområde Duroc Welding erbjuder Duroc Rail lasersvetsning av höghållfast plåt.

• Duroc Engineering

Duroc Engineering levererar tjänster och produkter baserade på material- och ytbehandlingsteknologi till bl a kraft-, gruv/stål-, papper/massa-, offshore-, flyg- och verkstadsindustrin.

• Duroc Tooling

Duroc Tooling erbjuder konstruktion, tillverkning och laserhärdning av verktyg, fixturer och komponenter till bl a kraft-, flyg-, fordons- och verkstadsindustrin.

• Duroc Special Steel

Duroc Special Steel tillverkar och och marknadsför bl a stålen Hiloc, Boloc, högkolhaltiga stål och olika specialstål.

• Micor

Micor är norra Europas största sågklingetillverkare. Bolaget utvecklar och tillverkar branschens vassaste varumärken Micor och Lamitec.

http://www.duroc.com/ab.aspx

(Alla Durocs sex delar ligger inte i Täby. Tex ligger Rail och Engineering i Luleå medan Micor ligger i Laholm. Dessutom har Machine Tool separata bolag i Norge, Danmark, Estland och Lettland.)

Återigen blir intrycket att verksamheten nästan är lite spretig. Med en så bred inriktning och bara 220 pers anställda kan respektive del inte vara särskilt stor.

-

Hur har den ekonomiska utveckling varit för Duroc?

Här är utvecklingen de senaste kvartalen:

Orderingång:

q1/2011: 166 miljoner kr (+65%)

q2/2011: 169 miljoner kr (+23%)

q3/2011: 132 miljoner kr (+28%)

q4/2011: 143 miljoner kr (+6%)

q1/2012: 144 miljoner kr (-13%)

Intäkter:

q1/2011: 127 miljoner kr (+20%)

q2/2011: 148 miljoner kr (+36%)

q3/2011: 131 miljoner kr (+27%)

q4/2011: 179 miljoner kr (+47%)

q1/2012: 146 miljoner kr (+15%)

Rörelsemarginal:

q1/2011: 2%

q2/2011: 3%

q3/2011: 3%

q4/2011: 5%

q1/2012: 4%

Resultat per aktie:

q1/2011: 0,16 kr

q2/2011: 0,37 kr

q3/2011: 0,41 kr

q4/2011: 0,79 kr

q1/2012: 0,50 kr

Otroligt stark orderingång i början av 2011 (vilket inte verkar bero på företagsköp?), men synd att utvecklingen av orderingången mattades av mot slutet av 2011 för att sedan börja krympa i början av 2012. Krympningen i q1/2012 kanske dock inte är så allvarlig om jämförelsekvartalet q1/2011 var ovanligt starkt.

Negativt att Duroc har så låg rörelsemarginal vilket kan tyda på lågförädlad verksamhet och hård konkurrens.

För senast rapporterade 12 mån (apr 2011-mars 2012) ser Durocs siffror ut enl följande:

• Orderingång 587 miljoner kr

• Intäkter 604 miljoner kr

• Rörelsemarginal 4%

• Resultat per aktie 2,07 kr

Durocs börskurs ligger i 13,90 kr (slutkurs mån 11 juni 2012) vilket gör att aktien ser billig ut med ett resultat per aktie på 2,07 kr i årstakt. Det blir ett p/e-tal på knappt 7.

Men det är kanske en rimlig värderingsnivå för ett konjunkturkänsligt småbolag?

Positivt att Duroc har en stark finansiell ställning med en nettokassa (kassa minus räntebärande skulder) på 2-3 miljoner kr per slutet av mars 2012.

-

Duroc delar in sina ovannämnda sex delar i två affärsområden:

• Industrihandel

• Teknik/produktion

Industrihandel består av Duroc Machine Tool och beskrivs enl följande (i Durocs q1/2012-rapport):

"Affärsområde industrihandel

Affärsområde industrihandel bedriver handel med verktygsmaskiner inklusive:

• automationslösningar

• verktyg

• service

• support

• finansiering

till verkstadsindustrin.

I affärsområdet ingår Duroc Machine Tool-gruppen med industrihandelsverksamheter i:

• Sverige

• Norge

• Danmark

• Baltikum"

Teknik/produktion består av övriga fem delar i Duroc och beskrivs enl följande i Durocs q1/2012-rapport:

"Affärsområde teknik/produktion

Affärsområde teknik/produktion bedriver produktion av:

• kundanpassade nischprodukter

• konstruktionslösningar

• specialbearbetning

• underhåll av komponenter till verkstads-, kraft-, process-, träförädlings- och transportindustrin

I affärsområdet ingår verksamheterna:

• Duroc Engineering

• Duroc Tooling

• Duroc Rail

• Duroc Special Steel

• Micor"

Av Durocs totalt 225 pers anställda under q1/2012 svarade affärsområde Industrihandel för ca 75 pers och affärsområde Teknik/produktion för ca 150 pers.

Industrihandel står för drygt hälften av Durocs totala orderingång och intäkter under de senast rapporterade 12 mån (apr 2011-mars 2012).

Industrihandel har haft klart bäst tillväxt i orderingång och intäkter under perioden.

Dessutom har Industrihandel bäst lönsamhet med en rörelsemarginal på 5% under perioden jämfört med 4% för Teknik/produktion (jämfört med 4% för hela Duroc).

Både Industrihandel och Teknik/produktion verkar alltså gå hyggligt även om Industrihandel har haft en något bättre utveckling på sistone.

-

En potential för Duroc och Duroc-aktien skulle kunna vara strukturaffärer (dvs att bolaget blir uppköpt eller går samman med något annat företag).

En särskild tänkbar sådan affär skulle kunna vara att Duroc blir uppköpt av stålgrossisten BE Group.

BE Group har en uttalad strategi att öka förädlingsgraden i sin verksamhet från att bara utgöra stålgrossist till att även sälja bearbetade komponenter i olika former åt kunderna, och Durocs verksamhet verkar bla vara inriktad på sådan verksamhet.

Dessutom har Duroc och BE Group samma huvudägare i form av finansmannen Bengt Stillström som via investmentbolaget Traction är största aktieägare i båda bolagen. I Duroc äger Traction 24% och i BE Group äger Traction 13%.

BE Group är det klart största bolaget av de två. Medan BE Group är värt ca 1 miljard kr på börsen så är Duroc värt bara ca 100 miljoner kr på börsen. Det naturliga är därmed att BE Group lägger bud på Duroc.

Eftersom BE Group har en hög skuldsättning (räntebärande nettoskuld ca 800 miljoner kr jämfört med BE Groups börsvärde ca 1 miljard kr) kan BE Group förslagsvis betala Durocs aktieägare för Duroc med nya BE Group-aktier.

För att Durocs aktieägare ska nappa på det bör BE Group då betala så många BE Group-aktier per Duroc-aktie att det innebär en budpremie jämfört med Durocs börskurs.

Tex i skrivande stund ligger BE Group-aktien i 19,90 kr och Duroc-aktien i 13,90 kr.

Då kan väl BE Group tex erbjuda Duroc-aktieägarna 1 ny BE Group-aktie per Duroc-aktie, dvs man får något värt 19,90 kr per Duroc-aktie värd 13,90 kr vilket alltså innebär en budpremie på 43% (19,90 kr delat med 13,90 kr minus 1) vilket Duroc-aktieägarna torde acceptera.

Det positiva för BE Group-aktieägarna med affären skulle bli ökad förädlingsgrad i verksamheten och därmed förhoppningsvis bättre stabilitet och lönsamhet. BE Group har väl även viss liknande verksamhet som Duroc sedan tidigare, vilket kan leda till samordningsvinster osv.

Om BE Groups styrelse är lite snålare kan BE Group tex erbjuda fyra BE Group-aktier per fem Duroc-aktier.

Det skulle då i alla fall innebära en budpremie på 14-15% för Durocs aktieägare (dvs de skulle få något värt 14-15% mer än nuvarande Duroc-börskurs).

-

Sammantaget blir rekommendationen här "spekulativt köp" för Duroc-aktien med möjligheten att bolaget kan bli uppköpt.

Och även om Durocs verksamhet är konjunkturkänslig så verkar den väl vara välskött. Med Stillström som huvudägare kan man vara säker på att det finns ett "ägartryck" för att Durocs utveckling ska bli bra.

Dessutom positivt med Durocs starka finansiella ställning och att aktien inte verkar särskilt dyr vid ett p/e-tal på 7.

-

Durocs vd är Erik Albinsson som fyller 51 år i år (2012). Han är även chef för Durocs affärsområde Teknik/produktion.

Albinssons utbildning är ingenjör och han har tidigare bla varit vd för bolaget Mettler-Toledo.

I år (2012) är det åtta år sedan han anställdes på Duroc.

Albinsson äger i dagsläget 110 000 Duroc-aktier värda ca 1,5 miljoner kr på börsen.

-

Micronic Mydata

Medan Duroc i stor utsträckning är ett basindustriellt bolag så är Micronic Mydata ett högteknologiföretag.

Kul att det finns högteknologiska spjutspetsföretag på Stockholmsbörsen. I ett tidigare blogginlägg (från 28 maj 2012) berördes tre andra högteknologiföretag på börsen:

Enea

IAR Systems

Net Insight

http://www.redeye.se/aktiebloggen/enea/enea-vs-iar-systems

Härav gör Enea och IAR Systems datorprogram som sitter i elektroniken i olika apparater, medan Net Insight gör elektroniska lådor som snabbar upp och säkrar kvaliteten i datakommunikationen åt nätoperatörer och tv-bolag etc (tex för video-/tv-sändningar).

Micronic Mydata är för sin del (förenklat uttryckt) inriktat på maskiner som används av bolag i elektronikindustrin såsom tv-tillverkare. En huvudprodukt är så kallade maskritare som används för att göra bildskärmar. En annan huvudprodukt är ytmonterings-maskiner som plockar elekroniska komponenter och monterar dem på kretskort som sitter i olika typer av apparater.

-

Medan Duroc som nämnt har drygt 200 pers anställda så har Micronic Mydata nästan 600 pers anställda.

Och medan Duroc som nämnt är värt ca 100 miljoner kr på börsen (vid börskurs 13,90 kr), så är Micronic Mydata värt 1,3-1,4 miljarder kr vid nuvarande börskurs 13,70 kr.

Micronic Mydata är alltså ett klart större företag än Duroc.

-

Så här beskriver sig Micronic Mydata i sin senaste resultatrapport (q1/2012-rapporten från 23 apr 2012):

"Micronic Mydata AB är ett högteknologiskt företag som utvecklar, tillverkar och marknadsför:

• en serie laserbaserade mönsterritare för framställning av fotomasker

• avancerad ytmonteringsutrustning för flexibel elektronikproduktion

Mönsterritare används av världens ledande elektronikföretag i tillverkningen av:

• halvledarkretsar

• avancerad elektronisk kapsling

• bildskärmar som används i surfplattor, smarta telefoner, TV och datorer

Ytmonteringsutrustning, inklusive mjukvaruprogram, används för:

• ytmontering av elektroniska komponenter på mönsterkort

• stencilfri applicering av lodpasta på mönsterkort

Ytmonteringsutrustning används av såväl stora som små tillverkare av elektronik inom:

• rymdindustrin

• flygindustrin

• energiindustrin

• datorindustrin

• telekomindustrin

Micronic Mydatas huvudkontor ligger i Täby utanför Stockholm och koncernen har dotterbolag i:

• Frankrike

• Japan

• Kina

• Nederländerna

• Singapore

• Storbritannien

• Sydkorea

• Taiwan

• Tyskland

• USA

För mer information, besök hemsidan http://www.micronic-mydata.com"

http://www.micronic.se/www/elements.nsf/(read)/E07515E15BBD7CEBC12579E9002A1506/$file/Q1_2012_282S.pdf

-

Hur har Micronic Mydatas ekonomiska utveckling varit?

Bolagets senaste kvartal:

Orderingång:

q1/2011: 313 miljoner kr (-7%)

q2/2011: 313 miljoner kr (+7%)

q3/2011: 311 miljoner kr (-31%)

q4/2011: 278 miljoner kr (-9%)

q1/2012: 308 miljoner kr (-2%)

Intäkter:

q1/2011: 255 miljoner kr (+60%)

q2/2011: 244 miljoner kr (-29%)

q3/2011: 330 miljoner kr (+43%)

q4/2011: 369 miljoner kr (-33%)

q1/2011: 295 miljoner kr (+16%)

Rörelsemarginal:

q1/2011: -7%

q2/2011: -15%

q3/2011: 1%

q4/2011: -4%

q1/2011: 1%

Resultat per aktie:

q1/2011: -0,26 kr

q2/2011: -0,44 kr

q3/2011: -0,02 kr

q4/2011: -0,19 kr

q1/2011: -0,08 kr

Inte en särskilt vacker utveckling alltså:

• Intäktsutvecklingen är väldigt ryckig.

• Rörelsemarginalen är negativ eller väldigt låg.

• Resultatet per aktie är negativt alla kvartal.

De senast rapporterade 12 mån (apr 2011-mars 2012) uppgick Micronic Mydatas orderingång och intäkter till ca 1,2 miljarder kr vilket var -11% jämfört med föregående 12-månadersperiod.

Rörelsemarginalen blev -4% för senast rapporterade 12 mån, vilket är ner från 9% föregående 12-månadersperiod.

Resultatet per aktie blev -0,73 kr för senast rapporterade 12 mån att jämföra med nuvarande börskurs 13,70 kr.

Micronic Mydata är alltså (på papperet i varje fall) ett förlustföretag med krympande intäkter.

Positivt ändå att Micronic Mydata har en mycket stark finansiell ställning med en nettokassa (kassa minus räntebärande skulder) på hela 500 miljoner kr (jämfört med att bolaget är värt 1,3-1,4 miljarder kr på börsen vid nuvarande börskurs 13,70 kr).

Nästan 40% av Micronic Mydatas börsvärde (ca 5 kr/aktie av börskursen 13,70 kr) utgörs alltså av bolagets pengar i kassan.

Men under q1/2012 minskade kassan med 120 miljoner kr i årstakt så om takten fortsätter är kassan slut om ca fyra år.

-

Som nämnt hade Micronic Mydata både orderingång och intäkter på ca 1,2 miljarder kr för senast rapporterade 12 mån (apr 2011-mars 2012).

Micronic Mydata delar in sin verksamhet i två huvuddelar:

• Ytmontering

• Mönsterritare (det som ovan nämndes maskritare)

Under senast rapporterade 12 mån hade Ytmontering en orderingång på 840 miljoner kr (+11%) och intäkter på 826 miljoner kr (+19%).

Mönsterritare hade en orderingång på 369 miljoner kr (-40%) och intäkter på 412 miljoner kr (-40%).

Ytmontering svarar alltså för ca 70% av Micronic Mydatas totala orderingång och intäkter, medan Mönsterritare svarar för ca 30%, varav Ytmontering har klart bäst utveckling i orderingång och intäkter.

Även vad gäller lönsamheten är Ytmontering klart bäst med en rörelsemarginal på 17% för senast rapporterade 12 mån, medan Mönsterritare hade en rörelsemarginal på -44%.

Dock finns ett par saker att beakta vad gäller den skrala utvecklingen för orderingång, intäkter och rörelsemarginal för Mönsterritare:

• Medan Ytmontering säljer ganska små maskiner så säljer Mönsterritare jättemaskiner som inte säljs så ofta, men när de säljs så blir det hög orderingång och senare stora intäkter av det. Och på sistone verkar Ytmontering inte direkt ha sålt några av sina jättemaskiner.

• Micronic Mydata håller på att utveckla ett helt nytt produktområde kallat LDI vilket belastar rörelseresultatet för Mönsterritare. Den underliggande lönsamheten för Mönsterritare är därför bättre (mindre dålig) än det ser ut.

Tex i q1/2012 hade Mönsterritare ett rörelseresultat på -26 miljoner kr, men då var det belastat av ett rörelseresultat på -55 miljoner kr för LDI varför det egna rörelseresultatet för Mönsterritare faktiskt uppgick till 30 miljoner kr under kvartalet (motsvarande en rörelsemarginal på goda 32%).

-

Ekonomisk utveckling för respektive del de senaste kvartalen:

Ytmontering

Orderingång:

q1/2011: 166 miljoner kr (+33%)

q2/2011: 197 miljoner kr (+13%)

q3/2011: 232 miljoner kr (+27%)

q4/2011: 197 miljoner kr (-15%)

q1/2012: 215 miljoner kr (+30%)

Intäkter:

q1/2011: 180 miljoner kr (+83%)

q2/2011: 177 miljoner kr (+35%)

q3/2011: 188 miljoner kr (+16%)

q4/2011: 259 miljoner kr (+15%)

q1/2012: 203 miljoner kr (+13%)

Rörelsemarginal:

q1/2011: 15%

q2/2011: 13%

q3/2011: 19%

q4/2011: 21%

q1/2012: 14%

-

Mönsterritare

Orderingång:

q1/2011: 147 miljoner kr (-31%)

q2/2011: 116 miljoner kr (-1%)

q3/2011: 80 miljoner kr (-71%)

q4/2011: 81 miljoner kr (+8%)

q1/2012: 93 miljoner kr (-37%)

Intäkter:

q1/2011: 75 miljoner kr (+24%)

q2/2011: 66 miljoner kr (-69%)

q3/2011: 142 miljoner kr (+103%)

q4/2011: 110 miljoner kr (-66%)

q1/2012: 93 miljoner kr (+24%)

Rörelsemarginal:

q1/2011: -59%

q2/2011: -85%

q3/2011: -22%

q4/2011: -60%

q1/2012: -27%

-

Micronic Mydatas vd Peter Uddfors beskriver mer om bolagets nya produktområde LDI i q1/2012-rapporten:

"För framtida tillväxt har vi fortsatta satsningar i nya produktområden, främst LDI. Ett teknikskifte är på väg, drivet av högre funktionalitets-krav i kombination med kostnads-effektivitet. Vår LDI-teknik bidrar till fortsatt utveckling av nya elektroniska produkter. Efter marknadslanseringen i slutet av förra året arbetar vi nu för att nå nästa milstolpe, den 'selection', som våra samarbetspartners ska göra. Arbetet är nu huvudsakligen inriktat på att nå hög prestanda i produktions-processerna."

LDI står för "Laser Direct Imaging" och beskrivs mer på Micronic Mydatas hemsida: http://www.micronic.se/www/main.nsf/main.xsp?action=openDocument&documentId=FEA50A962DFE3A82C125793A00486028

Förenklat uttryckt verkar det handla om att möjliggöra tillverkning av elektronik i mindre storlek men med bibehållen hög prestanda, för användning i tex smartphones och surfplattor.

Micronic Mydata är väl med i projektet för att utveckla maskiner som kan tillverka sådan elektronik.

Även amerikanska datorchipsjätten Intel är med i projektet vilket är oerhört positivt.

Vd Peter Uddfors berättar mer om LDI etc i en presentation av Micronic Mydata han gjorde 4 juni 2012 i detta videoklipp: http://www.redeye.se/webcast/smabolagsdagen-micronic-mydata

Uddfors fyller 48 år i år (2012) och har tidigare haft chefspositioner inom bolag som Cardo AB, AB Lorentzen & Wettre och Aldata Solution AB.

Han äger själv inga jättemängder Micronic Mydata-aktier (15 000 st värda drygt 200 000 kr vid nuvarande börskurs 13,70 kr). Därutöver äger han även optioner som ger rätt att köpa 187 500 MM-aktier. En sådan aktiepost är i dagsläget värd 2-3 miljoner kr på börsen.

-

Sammantaget är affärsområde Ytmontering "stjärnan" inom Micronic Mydata med en väldigt fin och stabil intäktstillväxt samt hög rörelsemarginal.

Ett frågetecken är affärsområde Mönsterritare där orderingången har varit skral på sistone, och ett annat frågetecken är det nya produktområdet LDI som det återstår att se om det blir en framgång eller ej.

Ett försiktigt synsätt är att betrakta Micronic Mydata-aktien som "fullvärderad" vid nuvarande börskurs 13,70 kr med tanke på att affärsområde Mönsterritare i ett längre historiskt perspektiv haft en ganska skral utveckling (med undantag av vissa stororder som kommer i omgångar).

Dock positivt att Micronic Mydata tydligen är klart världsledande (eller tom ensam i världen) som leverantör av mönsterritare med nuvarande inriktning.

Här blir slutsatsen att Micronic Mydata-aktien trots allt kan betraktas som "spekulativt köpvärd" vid nuvarande börskurs 13,70 kr tack vare följande:

• Den fina utvecklingen för produktområde Ytmontering.

• Förhoppningar om att det nya produktområdet LDI ska bli en framgång.

• Micronic Mydatas stora kassa.

• Lönsamheten för produktområde Mönsterritare verkar trots allt inte vara så dålig om man rensar bort LDI som ännu går med förlust.

• Och då och då kommer det i alla fall stororder för produktområde Mönsterritare, vilket då åtmistone för stunden ledder till kraftigt ökad orderingång, ökade intäkter och bättre resultat för hela Micronic Mydata.

Riskerna är bla:

• Att LDI blir misslyckat.

• Att det inte blir några stororder för Mönsterritare.

• Att den goda utvecklingen för Ytmontering avtar eftersom saker och ting kan förändras snabbt inom högteknologibranschen.

osv

-

Medan det är positivt för Duroc med Bengt Stillström som pådrivande och stark huvudägare, så är det positivt för Micronic Mydata med investmentbolaget Bure som pådrivande och stark huvudägare.

Huvudägare i Bure är i sin tur far och son Tigerschiöld (Dag och Patrik, varav Patrik är Bures vd), och Bure är stormrikt efter att ha sålt sin ägarandel i aktiemäklarfirman Carnegie tidigare våren 2012. http://www.bure.se/extra/tools/parser/?url=/html/parse/pressrelease.html&url_id=663087

Det är väl inte troligt men samtidigt kan man väl inte helt utesluta att Bure lägger bud på utomstående aktier i Micronic Mydata (så länge Micronic Mydata-aktien ligger så lågt som den gör nu innan skördetiden för LDI och ev stororder för Mönsterritare kommer)?

I dagsläget äger Bure 38% av Micronic Mydata.

Ägarandelen är värd drygt 500 miljoner kr (jämfört med att hela Bure är värt 1,8-1,9 miljarder kr på börsen vid nuvarande börskurs 22 kr).

Far & son Tigerschiöld äger 18% av Bure och därtill kommer den allierade familjen Björkman som äger 6% av Bure.

---

Skala för aktie-rekommendationer:

• "Köpläge": En aktie som för tillfälligt är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning.

• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt, även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.

• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt.

• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång.

• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.

• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.

Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex 1-2 års tid. Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs.

Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan bli helt värdelöst.

Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i alla börskurser. Därmed ger alla aktier (vid rådande börskurs) den förväntade framtida avkastning som är motiverad med hänsyn till aktiens risk, vilket i så fall gör det meningslöst att försöka plocka ut köpvärda (eller säljvärda) aktier. Enligt teorin är istället en indexfond alltid att föredra: http://www.redeye.se/aktiebloggen/en-indexfond-det-enda-rationella

Här blev alltså rekommendationerna följande:

• Duroc-aktien: "spekulativt köpvärd" vid nuvarande börskurs 13,90 kr.

• Micronic Mydata-aktien: "spekulativt köpvärd" vid nuvarande börskurs 13,70 kr.

(Börskurserna är slutkurser mån 11 juni 2012.)