Drillcon på kapitalmarknadsdag 3/9

2009-09-04 20:27, Edited at: 2010-06-11 12:22

På Operaterrassen hölls kapitalmarknadsdag den 3/9 kl 0830. Mikael Berglund höll en halvtimmes lång föredragning om läget i Drillcon. Det var särdeles intressant.

Bolagets aktiekurs signalerar ett bolag i kris. Första halvåret var besvärligt men aktiekursen i Drillcon är på en mycket låg nivå och det skall bli ytterst intressant att följa kursen närmaste sex månaderna. Jag tror att en omvärdering av bolaget är gjord på någon månads sikt.

Det finns anledning att tro att Berglund är försiktig när han säger att omsättningen på helåret 2009 landar på dubbla omsättningen mot första halvåret dvs 266 milj men jag köper det. Marginalerna ser ut att bli bättre även om konkurrensen om uppdragen har ökat.

Han påtalade särskilt hur de dåliga marginalerna 2008 egentligen berodde på att överhettningen i gruvindustrin tvingade fram användning av ineffektiv utrustning. Dessutom blev utbildning av nya borrarbetare precis klar då finanskrisen slog till vilket ledde till ökade kostnader. De personalkostnaderna har, enligt min mening, sannolikt varit mycket omfattande.

2008 års 4 %:iga vinst är således inte en rättvisande bild av bolagets avkastningsförmåga.

2009 års nya kontrakt är flera och många kontrakt har man i portföljen för såväl 2010 som 2011. Dagens mineralpriser är åter på en historiskt hög nivå och gruvorna tjänar bra med pengar. Det betyder att industrin kommer att fortsätta köpa tjänster från Drillcon på en nivå som passar Drillcons organisation bättre i storlek. Skall man upprätthålla marginalerna så kan man inte växa hur snabbt som helst.

Växtvärk har kostat aktieägarna men vändningen kommer. Att betala eget kapital (lite drygt) för ett bolag som inte ens har förluster när marknaden bevisligen redan har vänt är för gynnsamt.