DORO - Skisser för framtiden.

2010-11-11 19:53, Edited at: 2010-11-11 20:44

Doros rapport var lysande, likväl reagerar marknaden panikartat, frågetecknet har legat kring finansnettot. Detta klargörs väl i fundaments analys av Doro, om ni nu missat den.” http://www.redeye.se/medlemsanalys/36698 ” Vad som är viktigt i en situation som denna är att skilja på tillfällig problematik och långsiktiga problem. Hade vinsten blivit högre pga. tillfälligheter och den underliggande verksamheten sämre, hade man kunnat fundera på om man skulle sälja. Beaktansvärt är att vi har ett omvänt läge där de fundamentala är högst anslående, men priset på aktien pressas av tillfälligheter och irrationellt betande”hoppas jag” =).

Doro växer så det knakar, nya distributörer tillkommer flitigt och försäljningen ökar kraftigt. Affärsidén är simpel och konkret, man arbetar mot en marknad som ännu har låg penetration. En blå ocean om man så vill. "Alla andra aktörer på mobiltelefonmarknaden slåss om sina marknadsandelar i dagsläget. Det vi gör är att vi skapar en marknad, där penetrationen är mycket lägre", säger Jerome Arnaud.

När man värderar ett bolag är det viktigt att se till potentialen: Doros marknadsvärde ligger på ca 460 MSEK. Bolaget är alltså fortfarande väldigt litet, är det rimligt att anta att börsvärdet utifrån dagens värdering kan öka? ja! Varför? Jo:

"Vi har en väldigt stark distribution i Frankrike och Storbritannien och här har vi bara börjat förse marknaden med de volymer som vi siktar på", säger Jerome Arnaud.

+ Rörelsemarginalen ligger nu på 7,8 procent (6,3) Vi noterar en stadigt förbättrad rörelsemarginal i tredje kvartalet 2010.

+ Nettoomsättningen ökade under tredje kvartalet till 168,8 Mkr (111,1), vilket var en ökning med 52 procent. Affärsenheten Care Electronics försäljning uppgick till 137,8 Mkr, vilket motsvarade 82 procent av koncernens försäljning under tredje kvartalet.

+ Care Electronics nu över 80 procent av omsättningen, samtidigt har man dragit ner på produkterna och distributörerna i segmentet HOME, detta har medfört en ökad marginal och det är helt rätt. Man bestämmer sig för att inte skrota Home med anledning av synergieffekter, också helt rätt tycker jag då man nu gör cash. ”Han vill inte närmare gå in på vilka scenarier som ledningen överväger, men Jerome Arnaud antyder att en avyttring av Home inte är aktuell. "Vi är nöjda med tillskottet från Home, och vi ser även vissa synergier mellan de båda enheterna", säger Jerome Arnaud.

+ soliditeten ligger stadigt och förbättras sakta men säkert.

+ distributionen och samarbetspartners ökar, man är redan och nosar på internationella vatten med ett börsvärde på ca 460 MSEK, med anledning av den stora potentialen och den blygsamma värderingen ser det bra ut.

Om marknaden för Doros produkter hade varit mer begränsad och tillväxten möjligtvis kan väntas avta, skulle man som sagt kunna fundera på om det är en bra investering eller inte i och med det tillfälliga problemen, med skatter och valutasäkringar. Som ledningen understryker är detta övergående.

Om man funderar en stund på Doros förmodade framtid och väger det mot de tillfälligheter som uppstod i q3, anser jag att det ser mycket attraktivt ut, nu var det några år sedan jag lyckades behärska känslorna och strunta i vad jag känner och fokusera mer på vad fundamentan säger. För mycket mer än så kan man inte göra. Jag har sedan rapporten läst mycket misströstande inlägg i olika forum och tycker det blir lättare att se det i det stora hela än i detaljer, hoppas att detta inlägg kan lugna några förtvivlade och hjälpa er att sitta kvar i båten. Själv har jag tagit tillfället i akt och köpt mer, nu består min portfölj till 25 % av Doro. Är berädd att tanka mer om möjlighet ges.

För er som inte sett webcasten på Doros hemsida; gör det. www.doro.se

Slutsats: kvalitativt bolag, hög tillväxt, låg värdering, stigande marginaler, temporärt problem = KÖP

Kurs: 24.30

Volatility happens.. carry on.

Imper