Dignitana ska upp rejält!

2013-09-22 09:23

Nu har allt fallit på plats för Dignitana och dotterbolaget Braincool. Bolagen är fullt finansierade och den som är aktieägare nu och ett tag framöver kommer att få Braincool aktier på köpet. Min tro är att Braincool kommer att värderas upp som andra småbolag och tillsammans kommer de båda bolagen att vara värda en bra bit över 30 kronor innan våren är här. Efter många falska starter är det äntligen dags. När placerare i allmänhet inser att de också får en aktie i Braincool om man köper Dignitana lär det bli rusning i aktien. Annars äter jag upp min hatt!

Nu händer det.

Dignitana meddelade i veckan att de tagit in i en private placement. Så snyggt! Alla de som gått och väntat/hoppats på en företrädande på mycket lägre nivåer får vackert bita i det sura äpplet och köpa tillbaks i marknaden. Är också imponerad av att rabatten t om var under 10 % vilket tyder på att de som gått in är verkligt intresserade av Dignitana (läs långsiktiga).

På chattsidorna har det klagats en hel del på att försäljningen inte kommit igång men om man tittar på det i det längre perspektivet är det nu det verkligen börjar och det finns bolag helt utan försäljning och med betydligt större risk som är högre värderade. Maskineriet går trögt i början men jag gissar lågt på en försäljning på 40 MSEK nästa år samma, som jag för ett år sedan trodde att det skulle bli i år. Efter det börjar äventyret i USA och där tror jag inte att det kommer dröja många år innan Dignitana omsätter 100-tals miljoner och den som vill kan leta sig tillbaks i mina tidigare bloggar för att se hur lite som behövs för att komma dit. Inte mindre än fem kliniker kommer vara med i studien och dessa kommer står redo att sälja från första dagen, Waleij har hittills lyckats få 2 MUSD i välgörenhetspengar till studien vilket tyder på att hans målsättning att skaka fram pengar till behandlingar har goda chanser att lyckas och han har nu över ett år på sig att få fram dessa pengar. Som USA fungerar tror jag att det kommer vara mer eller mindre omöjligt att bedriva cancervård utan att erbjuda skalpkylning och att det i förlängningen kommer bli tal om att inte bara bröstcancerpatienter kommer att få behandlingen. Bolaget kan idag inte prata om detta men en läkare som ingår i studien uttryckte det som en självklarhet att alla cancergrupper (även män) skulle få tillgång till skalpkylning. USAs största försäkringsbolag har meddelat att de kommer att ersätta kostnaderna för sina kunder med cancerbehandling och detta innan den avgörande studien knappt hade påbörjats. I min värld visar det på att det kommer att bli helt andra förutsättningar i USA än Europa.

Största frågetecknet just nu är Asien och jag tror att bolaget jobbar för högtryck för att få igenom godkännande i Kina och man ska inte glömma att Minolta erbjudit garanterade volymer vilket innebär att det redan nästa år kan bli tal om hundratals system som ska gå ut. Jag ser egentligen Asien som en gratis option i dagsläget eftersom jag inte tycker att värderingen innehåller en succé i Asien.

Avknoppningen av Braincool är stort. Det är bara att titta på hur det har gått för andra liknande bolag på aktietorget för att inse att chansen att den kommer att värderas till under 6-7 kr per aktie är ganska liten (förutsatt att man får en aktie per Dignitanaaktie). CE-märkning finns och det utförs en studie i Skottland som är betald av EU (troligtvis värd 40-50 msek bara den). Att mannen som sitter som en av de ansvariga för hela studien valt att plocka hem Braincool till sitt universitet för att göra en studie säger en hel del. Proof of concept finns och jag har väldigt svårt att se att studien hade fortsatt i Skottland om inte resultaten hittills varit tillfredställande. Jämför man med Medfield diagnostics som ju också håller på med stroke skulle kurser uppåt 15 kr per aktie inte skrämma.

Kort sagt borde vi bara ha sett början på en ytterst motiverad uppgång. Kanske tar jag mig tid att räkna på vad de olika delarna i bolaget skulle kunna vara värda i dagsläget, men minns detta. Sysmex har varit långt inne i produktionen och säkerställt tillverkningen samt godkänt. De har satsat pengar på marknadsföring och studier och har därmed visat att de verkligen tror på Dignicap. Om jag fick gissa skulle jag tro att det kommer att finnas flera intressenter till att köpa Dignitana när USA-godkännande finns på plats och jag tror också att Sysmex står först i kön. Avknoppningen av Braincool underlättar ett uppköp och prislappen skulle kunna hamna mellan 1-2 miljarder kr beroende på hur långt USA har kommit vid tidpunkten. Om uppköp dröjer kommer prislappen självklar vara ännu högre eftersom vinsterna som genereras från USA kommer att bli rejäla. Jag skulle bli ärligt förvånad om inte kursen låg mellan 25-30 när avknoppning av BC sker. Jag är också ganska säker på att bolaget under nästa år kommer att börja förbereda flytt till smallcap med allt vad det innebär i ökad exponering och tillgång till institutionella pengar.

Till allt detta ska vi lägga att insiders ökat den senaste tiden och att ledning och styrelse dessutom tecknar aktier via sin teckningsoption den sista september för 18 kronor styck – fast kursen ligger i 17 kronor. Det är ingen som kan tvivla på att styrelse, ledning och större ägare tror på Dignitana och Braincool! Produktchefen för Braincool köpte så sent som i torsdags 10 000 aktier och vilka är då vi som sitter helt utan insyn att tvivla.

Med pengar på plats kan bolaget nu ägna sig åt att göra affärer. Aktieägarna kan sägas vara hårt prövade då Dignicap drabbats av en hel del förseningar sista tiden. Men och detta är ett ganska stort men, det finns nu en färdig produkt som säljer och som är validerad av två multinationella företag som betalat för att få bli distributörer, produkten är hyllad av framstående forskare som en viktig del i cancervården, försäkringsbolag har redan ett och ett halvt år innan rimlig lansering tagit ställning för reimbursement i USA. Trots detta värderas bolaget som om det vore ett förhoppningsbolag med hög risk, lägg till detta möjligheten att bli ägare till ett Braincool som garanterat kommer att värderas över 6-7 kr per aktie om man tittar på likvärdiga företag på Aktietorget. En annan aspekt med avknoppningen är att Dignitana kanske blir kassaflödespositiva nästa år och om försäljningen i Kina kommer igång kanske till och med vinstgivande. Nej dagens värdering håller inte en uppvärdering kommer, var så säkra, annars lovar jag att äta upp min hatt.