Jag känner att jag vill försvara min favoritaktie Dignitana eftersom jag tycker marknaden är hård mot bolaget. Smallcap kommenterar den senaste nyheten i Dignitana så här:

”Dignitana meddelar idag att de som i ett led att notera sig på stockholmsbörsens smallcaplista byter till First North. Det tyder på gott självförtroende och vi tror att marknadens reaktion på senaste tidens nyheter är överdriven. Aktien har aldrig värderats som om försäljningen skulle vara i full gång i Japan 2012 och leveransproblemen borde rimligtvis vara lösta.

Smallcap tror att de som lyckas komma in i aktien runt 20 kr kommer att bli väl belönade. Egentligen pekar allt utom ovan nämnda förseningar på att bolaget är på gång mer än någonsin. Vi har bett VD Martin Waleij att räta ut vissa frågetecken i en intervju som vi hoppas kunna publicera de närmsta veckorna.”

Har marknaden alltid rätt? Nej, då hade det varit väldigt svårt att tjäna pengar på aktiehandel. Marknaden överreagerar ständigt och kan ibland till synes välja att missförstå snarare än att tolka de subtila signalerna. För investeraren med lite mer tålamod och riskvilja kan det finnas stora pengar att hämta och sällan har det funnits ett mer tydligt exempel på detta än i fallet Dignitana. Låt oss titta tillbaks ett år och se vad som har hänt. Jag vill hävda att Dignitana har gått från att vara ett utpräglat förhoppningsbolag till att nu vara ett bolag med världen för sina fötter. Bolaget har visat att de kan sälja, de har visat på strålande kliniska resultat och har dessutom fått ett stort akademiskt genombrott när det gäller acceptans för skalpkylning i allmänhet och Dignicap i synnerhet. För ett år sedan vill jag hävda att det fanns en, inte alls obetydlig, risk när det gäller risk för skalpmetastaser i samband med skalpkylning. Något som skulle kunna, om inte stjälpa så, fördröja studier hos kontrollerande myndigheter. Detta hot har enligt mitt sätt att se på det undanröjts i och med den studie som UCSF presenterade i St. Gallen, varför inte Dignitana valde att göra en större grej av detta är för mig obegripligt. Den studien kommer att ligga till grund för varje regulatorisk ansökan och inte nog med det, den visade också att Dignicap har det i särklass effektivaste systemet. Dignicap har dessutom blivit mer effektivt sedan delstudierna presenterades och kan alltså nu räknas som den absoluta marknadsledaren när det gäller effektivitet. En annan studie som med stor sannolikhet kommer att åberopas är den brittiska studie som presenterades och som visade att etnicitet inte spelar någon roll för effektiviteten när det gäller skalpkylning.

Bolaget har enligt egen utsago en större distributör på gång i Europa, en aktör som tar på sig att göra egna studier i Tyskland och Frankrike. Dignitana har smugit sig in Storbritannien som är världens idag största marknad. Att den franska studien har blivit försenad är naturligtvis olyckligt, men märk väl att Dignitana hade kunnat bryta avtalet om de hade varit missnöjda. Nu tar de ett halvårs försening för att snabbt kunna komma till skott i sommar. De tycker uppenbarligen att distributören är värd att vänta på. Dignitana har för övrigt sagt att de tror att UK kommer att bli deras största eller en av de största marknaderna i år. Skalpkylning har fått ett enormt stort medialt genomslag genom den studie som genomförs i San Francisco. Stora artiklar i etablerade tidningar har världen över genererat en konsumentefterfrågan för en produkt som inte går att leverera. Dignitana har antytt att försäljning i Kina kommer igång redan i år.

Bolaget har vidare antytt att deras teknologi kan användas vid braincooling i samband med stroke och hjärtstillestånd. Bolaget har varit sparsamt med information, men om de har bara skuggan av en chans att ta sig in på denna gigantiska marknad borde det ge ett rejält avtryck i aktiekursen. Jag har svårt att se att det inte kommer information om detta under året och jag ser personligen fram emot en ny potentiell kioskvältare.

Alla komponenter finns där och ändå väljer marknaden att vara så kortsiktig att den tittar på vad som ska hända det närmsta året. Svårigheter att leverera på grund av problem med leverantör är självklart trist, men det är ett övergående problem. Dignitana har ju sagt att de under innevarande kvartal kommer att skeppa 30 system. ”Förseningen” som det rapporterades om i Japan i veckan behöver inte handla om en särskilt stor försening. Dignitana säger att det påverkar affärsplanen för 2012, men vad det handlar om är en förskjutning och om man läser pressreleasen noga ser man att det avtal som nu kommer att tecknas är BÄTTRE på alla punkter och det varit tre olika aktörer inblandade som potentiella distributörer. Dignitana har självklart arrangerat en skönhetstävling och valt den distributör som i det långa loppet ser bäst ut, den distributör som bidrar mest till framtida kassaflöden. Ett affärsmässigt beslut som gjorde det rationellt att bryta ett redan etablerat kontrakt. Dignitana har alltså brutit med en distributör för att diskutera med TRE andra om den Japanska marknaden, världens näst största medtechmarknad. Detta visar på ett enormt självförtroende och skall alltså ses i ljuset av att Dignitana för bara ett år sedan var ett förhoppningsbolag.

Det är min fasta övertygelse att Dignitana har kommit en väldigt lång bit på vägen mot att bli ett ytterst framgångsrikt medtechbolag. Martin Waleij har på kort tid lagt en grund som kommer att generera bra med försäljning och det skulle förvåna mig om omsättningen inte kommer att räknas i hundratals miljoner kronor redan om tre-fyra år. Som investerare kan man välja vad man ska fokusera på. Medgångarna eller motgångarna och i mitt tycke fokuserar marknaden endast på motgångarna. Motgångar som i detta fall faktiskt är överkomliga och relativt snabbt övergående. Om man istället väljer att titta på framgångarna ser man ett bolag som på kort tid gjort väldigt mycket rätt och lagt grunden för en snabb expansion. Bolaget har inte varit så duktigt på att kommunicera med marknaden i år men jag är övertygad om att framgångarna fortsatt i det tysta även om förhandlingarna i Japan säkert har tagit mycket tid. När leveranserna är säkrade och det kommer mer information om avtal i Europa och Japan samt ytterligare information om braincooling är jag övertygad om att vi får se nya rekordnoteringar i kursen och det med råge. Börsvärdet idag ligger på 160 MSEK och jag skulle inte ha några som helst problem med ett börsvärde runt 5-600 MSEK. Dignitana är något stort på gång och det står att läsa mellan raderna i bolagets kommunikation. Skalpkylning håller på att bli accepterat i hela världen och Dignicap är den överlägset bästa teknologin. Med first mover advantage i både Japan och USA skall det mycket till innan de tappar sitt försprång. Jag har under senaste veckorna viktat om min portfölj till en ohälsosam stor del Dignitana, men jag tycker att risken på nuvarande kursnivåer är mer eller mindre obefintlig.