DIBS vs. Paynova

2007-09-04 19:52, Edited at: 2010-06-11 10:23

Har just tittat på det framförande som Paynovas Vd gjorde på Operaterassen. Han nämer att e-handelsmarknaden kommer att växa med ca 30%/år de kommande åren, vilket till och med är mer än vad jag har har räknat med i min analys. Det intressanta var dock att se på skilnaderna mellan detta bolag och DIBS.

-Nyckeltal-

-Paynova har idag 1600 kunder, att ställas mot DIBS ca 6300 efter förvärvet.

- Paynova omsatte under Q2 dryga 4 miljoner kr och gjorde ett NEGATIVT reslutat på nästan 12 miljoner kr.

DIBS omsatte under samma period nästan 19 miljoner kr och gjorde ett POSITIVT reslutat på 5 miljoner kr.

- Paynova hade under Q2 en transaktionsvolym på 80 miljoner kr, medan DIBS nådde 9,5 miljarder, alltså en ganska markant skillnad.

-Affärsidé-

Paynovas VD trycker mycket på att man tillhandahåller en kontobaserad lösning och inte traditionell PSP som DIBS sysslar med. Fördelen är att kunden i fråga inte behöver stifta avtal med varje enskild bank, vilket jag i och för sig tror att många handlare ser som en trygghet.

Det vi ser är dock att det är de traditionella PSP bolagen som har störst marknadsandel i Europa, och en slutsats kan vara att man helt enkelt föredrar denna typ av tjänst. Dessutom är det intressant att höra att den kontobaserade modellen inte medför några som helst fördelar för oss konsumenter utan snarare nackdelar då paynova kontot endast går att fylla på med max 1000 kr (!).

-Exempel-

Lite lustigt var också det exempel VD tog, "om du skulle köpa en CD-skiva... (---) vår kund CD wow..."

Då känns det lite bättre med DIBS som har nordens största nätbutik CDON som kund. Visst Paynova finns i fler länder, och även i USA, men är detta överhuvudtaget önskvärt med den volym man har i dagsläget?

-Värdering-

Nu kommer vi till det mest intressanta och i detta fall även det roligaste; värderingen. Jag tror inte att jag efter att ha redogjort för de ovånstående fakta behöver säga så mycket mer än att Paynova idag värderas till ca 300 milj, medan DIBS värderas till 385 milj. Slutsatserna lämnar jag till er.

-Framtidsutsikter-

Jag tror att DIBS kommer att kunna hålla en fortsatt tillväxt på mellan 15-30% de kommande 3-5 åren, tillsammans med stigande marginaler. Detta möjliggör en mycket hög värdering, i förhållande till resten av börsen.

Tänk även på att de siffror jag har redovisat här kommer att bli än starkare. I måndags fick vi ju nämligen reda på att DIBS har förvärvat Cardia som i dagsläget har ca 25% av den norska marknaden och visar ett positivt resultat. Om vi utgår från Q2 siffrorna så kommer DIBS omsättning att öka med ca 15% sett till helårtet, direkt härlett från denna affär., och för helåret 2008 kommer synnergieffekterna att bli ca 3 miljoner kr.

Dessutom kommer Q3 vara det första kvartalet då CDON, som beräknas omsätta åtminstone 800 miljoner, kanske ännu mer efter förvärvet at nelly.se, finnas med som fullt implementerad kund.

Mvh Pechan