DIBS: Överreaktion

2014-02-14 11:03, Edited at: 2014-02-14 11:47

DIBS faller 5% i öppningshandeln efter Q4-rapporten. En överreaktion anser jag.

Jag äger DIBS för att få exponering mot tillväxten i e-handeln. Bolaget säljer betalningslösningar till e-handlare och växer således med branschen. Trigger i caset är lanseringen av en ny produkt, kallad DIBS Accounts, som ska ge DIBS en andel av kundernas transaktionsvolymer, och därigenom accelerera DIBSs tillväxt.

Lanseringen har skett gradvis under Q4 och inledningen av 2014 och det är egentligen för tidigt att se några effekter redan i Q4.

Trots detta rapporterade man 10% tillväxt, vilket är bättre än på länge med höga 25% ebitdamarginal. Vinsten per aktie blev 61 öre mot Redeyes estimat på 41 öre.

Så varför är aktien ner 5%? Bolaget sänkte idag sitt långsiktiga tillväxtmål från "över 20%" till "över 10%".

Det låter ju illa. Men om man tittar på historiken de senaste åren så ser man att tillväxten inte varit i närheten av 20% på länge. Det gamla målet var orimligt.

Personligen tror jag mycket på den nya produkten och att tillväxten kan bli betydligt bättre än 10%. Räknar man på 12% försäljningstillväxt för 2014 och 20% rörelsemarginal så handlar aktien just nu på PE 20x.

Det är inte billigt men inte heller dyrt för ett höglönsamt bolag med exponering mot e-handeln. Jag tror på vinsttillväxt på 15-20% kommande år och då bör aktien kunna handlas till PE 20x.

För att få en målkurs för slutet av 2014 använder jag PE 20x för min prognos för 2015. Då väntar jag mig 15% försäljningstillväxt och 25% rörelsemarginal.

Detta skulle ge en vinst på 40 miljoner efter skatt. Med PE 20x blir riktkursen 81 kronor.

Värt att notera att DIBS betalar 2 kronor per aktie i utdelning, motsvarande 3.6% direktavkastning i skrivande stund. Vad betalar CDON?