Diamyd ökar till 8% i snabbt växande PSC

2011-06-30 14:22, Edited at: 2011-06-30 23:12

Konverteringen förebådar ev. en börsintroduktion av PSC. Detta är min egen personliga tolkning. Diamyds ägande i Protein Science finns bara till bokfört värde i Redeyes värdering 31 kr/aktie. Verkligheten är en annan och PSC mer värt. Visst är det svårbedömt, men Protein Science innehavet skulle kunna motvara 1/3 av nuvarande kursen i Diamyd eller 3-4 kr beroende på hur PSC vidareutvecklas men det finns skäl att anta att de kommer att börsintroduceras eller är föremål för uppköp.

Konvertiblerna hade egentligen övergått till att vara ett långsiktigt lån, men AEM var på stämman av uppfattningen att om PSC skulle noteras så trodde han Diamyd skulle kunna få teckna aktier för lånet till kurs 15 % rabatt - rätt specifik info.

Att konvertering nu sker tolkar jag därför som en förstående IPO för PSC som behöver kapital för marknadsföring Flublok alt kan ett uppköp av amerikansk läkemedelsjätte var förestående.

Det är efter en börsintroduktion i USA som PSC aktierna verkligen kommer att bli värda och stiga i värde och synligt värda.

Ett PSC i finansiell kris för några år sen var ändå värt +500 mkr, men sen dess stödda av BARDA och hälsoministern Sibelius med 147 MUSD och partneravtal i Japan så nu är det full fart och PSC har expanderat tredubblat omsättningen och skaffat expertis - dubblat personalstyrkan under sista året.

En börsintroduktion skulle även tyda på att en kommersialiseringfas av Flublok är förestående och att de vill skaffa kapital till detta. Senare, en tid efter en möjlig IPO kan Diamyds aktier i PSC avvecklas via börsen förmodligen med mycket bättre avkastning än de redan gett.

PSC innehavet skulle grovt kunna värt ca 1/3 av kursen i Diamyd efter börsintroduktionen jag tror kommer och ca 1/4 idag (DIAM B10,80 kr)

Tålamod är en dygd svarade mig Manon Cox, VD, för några månader sen. Hon pekade på att de utvecklades bra och hoppades att 2011 äntligen få FluBlok i marknad. Som jag förstår saken återstår nu endast tjänstemannabeslut angående ok för tillverkningsprocessen. Fundamentalt är PSC mer intressant än någonsin när de är finansiellt stablila, med Flublok nära marknad, stöd från BARDA $147 million för utveckling av vaccin och stora intäkter.
PSC har ytterligare minskat tiden för framställning av vaccin så fortfarande är PSC världsledande från utbrott till vaccin i marknad och enteknik som inte ger äggallergiker problem.

2008: Revenues $7.6 million . Skambud på ett PSC i finansiell kris från Emergent på ca 500 miljoner kr 78 MUSD plus % på framtida royalty. Det gick inte igenom.

2009: Revenues $17.3 million

2010: Revenues $23 million -40 anställda

2010 Den 9 november slöts avtal enligt nedan. Avtal i USA eller IPO återstår ännu.

2011: Revenues $xx million -80 anställda

2012: Med FluBlok i marknad inför säsongen 2011/12 kan omsättningen öka mycket kraftigt.

Efter IPO kan PSC kanske vara värt 3 x Emergents bud eller Diamyds 8% ägande ca 3-4 kr aktie.
PSC innehavet skulle då grovt motsvara 1/3 av kursen i Diamyd.

Till PSC värdet i Diamyd tillkommer Diamyds kassa drygt 14 kr aktie och lika mycket som kassan är NP2 delen av smärtplattformen värd med nuvärde ca 14,35 kr. Därför är dagens kurs utan rim eller reson och en helt sanslös värdering. Det finns ju även andra värden i bolaget.

"Meriden, CT Tuesday, November 9, 2010. Protein Sciences Corporation (PSC) announced that it has expanded its 2006 agreement with UMN Pharma, Inc. (UMN), to which it licensed exclusive rights to commercialize FluBlok® and PanBlok® (together “PSC’s influenza vaccines”) in the Japan market. The amendment allows UMN to enter into collaboration agreements with Astellas Pharma Inc. (Astellas) and IHI Corporation (IHI). Astellas’ role will be to support further development, licensure and marketing of PSC’s influenza vaccines for the Japan market. PSC received a portion of the up-front payment paid by Astellas and will be entitled to receive a portion of the development and sales milestones and double-digit royalties on sales. UMN will retain manufacturing rights and has partnered with IHI to establish a commercial manufacturing facility in Japan.
PSC and UMN have further amended their license agreement to expand the territories for which UMN holds exclusive rights to commercialize PSC’s influenza vaccines to include China, Hong Kong, Korea, Singapore and Taiwan. PSC has received a significant up-front payment and will be entitled to milestones upon licensure and high single-digit royalties on sales in each country. In the event UMN sublicenses such rights, PSC will be entitled to payments similar to those under UMN’s agreement with Astellas."

Securing $600M worth of partnerships in Japan:

http://www.terrapinn.com/2011/influenza-congress-usa/SPK-mr-daniel-ADAMS.stm

Tillkommer 19% ägandet i välmående uppsalaföretaget Mercodia AB som Mercodia har i minst 4 år funnits med i dagens industri gasellerna,de mest snabbväxande företagen i Sverige.

Smärtplattformen är i nuläget mycket lågt värderad. Enligt Redeyanalys i våras bara NP2 delen värt ca 14,35 kr, estimat marknad 2016 H2. Med antagande att NP2 som är snabb forskning når marknaden redan 2015 hamnar nuvärdet ett antal kkronor högre. Faller forskningen väl ut i höst kan det leda till ett avtal som flerdubblar aktien.