Anledningen har att göra med hur aktier handlas gentemot de vinster som uppstår i företagen.

Om man väljer en konservativ approach som t.ex. Warren Buffett letar man efter företag som handlas till rimliga multipler på vinster (allt under P/E 20 egentligen) och landar då kanske på ett snitt på P/E 15.

Givet att dessa bolag har en moat mot konkurrenter som står sig över tid samt att vinsten 6,6% per år räknat på P/E 15 motsvaras av ett liknande starkt kassaflöde som kan användas för aktieutdelningar eller återköp av aktier så ser det bra ut. Ännu bättre är det naturligtvis om vinsterna kan investeras med en hög avkastning på eget kapital som gör att vinsterna skjuter i höjden ännu snabbare än om utdelningen återinvesterats i samma papper.

Hittar man sådana bra bolag kan man räkna med runt minst 6.6% avkastning efter inflation men före skatt eftersom priset på aktierna kommer följa med inflationen upp. Har du dessutom ett superbt bolag så kommer aktiekursen över tid stiga rejält mycket mer än inflationen också.

Ligger man i cash eller guld kan man över tid bara räkna med att följa med inflationen upp. Låser man sitt räntesparande kan man kanske räkna med lite bättre avkastning i bästa fall, det beror lite på ränteläget.

Värdet på alla jordens aktier är ca 63 biljoner USD: http://www.businessinsider.com/wfe-world-stock-market-capitalization-2013-12 De globala skulderna har samtidigt passerat 100 biljoner USD: http://www.bloomberg.com/news/2014-03-10/debt-exceeds-100-trillion-as-governments-binge.html Mängden pengar som skapas i kombination med låga räntor driver på börskurserna och kan så säkert göra ännu mer kommande år i takt med att utlåningsfesten fortsätter.

Jag tror det gäller att bevaka vad centralbankerna gör. Så länge de siktar på att öka penningmängden så kraftigt så kommer det alltid finnas de som vill ha mer än negativ realkavkastning och de köparna sätter priserna på aktierna tillslut. Så jag ser ingen anledning att dra ned exponering mot aktier under 50% men se till att du får dina 5-7% i fritt kassaflöde som kan användas för utdelningar eller återköp av aktier, för det är dessa bolag som de placerare som “tvingas” ut ur sina bankkonton kommer vilja köpa. Det finns en enorm mängd äldre och icke finansiellt upplysta som vill leva sina liv i fred och inte önskar spekluera, men tillslut tvinga de ut till varje pris om inte centralbankerna får ordning på inflationen vad gäller priset på aktier och reala tillgångar.