Cyxone: Uppdatering II – konkurrerar med världsledaren!

2017-03-10 13:58, Edited at: 2017-03-10 14:29

I denna uppdatering kommenterar jag kort dagens pm samt sammanställer, efter förfrågan, de värden som VD tidigare kommunicerat i en värderingsmodell. Fråga och diskutera gärna i kommentarerna.

Nytillkomna omständigheter:

Cyxone har nu levererat de första resultaten från djurtesterna i preklin och det med en skräll som hördes till stratosfären. Inte bara har studierna bekräftat den uppfattning man haft, utan även överträffat denna med kraft. T20K har en liknande effekt som det nu världsledande preparatet Gilenya. Cyxone har således en substans som redan i prekliniskt skede kunnat jämföras med det bästa på marknaden, att dem inte skulle ha ögonen på sig från BP nu är i min tanke orimligt.[1]

Uppdatering av bear-base-bull – min uppfattning:

Med anledning av att det faktiskt går, om än inte fullständigt utan uppskattning, att tillskriva patentportföljen ett nominellt värde har jag omdefinierat min tidigare uppfattning att Cyxone skulle vara i totalt avsaknad av ett beräkningsbart bear-case. Enligt min mening motsvarar de 29,6 miljoner i latent förvärvskostnad[2] + 1 miljon i symbolisk lösensumma[3] + utvecklingskostnader + tillkommande och faktiskt ansökta patenträttigheter en värdering som närmar sig nivån för det nuvarande börsvärdet, dvs. ~ 100 miljoner SEK (vid realiserat försäljningsvärde i händelse av att Cyxone misslyckas med utvecklingen av substansen och säljer patentportföljen).

Liksom tidigare har jag valt att fokusera base och bull case i förhållande till att det faktiskt ingås ett samarbetsavtal och då inom de intervall VD tidigare har kommunicerat.[4] Den föreslagna typen av samarbetsavtal har mer och mer kommit att bli den ledande metoden för Big Pharma att gå in för förvärv av substanser.[5] Att dem inte längre är restrikterade till sent gångna utvecklingsstadier har kommunicerats av VD och även visats vara den nya trenden inom biotech.[6]

Ett bear-case enligt ovan ger således ett realisationsvärde omkring 100 miljoner SEK.

Ett base-case per ovan angivna värden blir således 35 miljoner USD upfront + efterföljande royalites om 300 miljoner USD omräknat, per växelkurs 9, till 3,015 miljarder SEK.

Ett ultra-bull per samma beräkningsmodell ger istället 60 miljoner USD upfront + efterföljande royalites om 600 miljoner USD, omräknat, per växelkurs 9, till 5,940 miljarder SEK.

*** Jag äger själv aktier i Cyxone, och tror på potentialen i T20K samt Cyxones förmåga att utveckla och sälja denna substans. Jag har ingen läkemedelsteknisk bakgrund, utan grundar uteslutande min uppfattning på den information bolaget kommunicerat samt vad som finns offentliggjort beträffande substansen och bolaget i övrigt. Detta material försöker jag i görligaste mån dela och använda understödjande vid presentation av min tolkning. ***

---

[1]https://www.avanza.se/placera/pressmeddelanden/2017/03/10/cyxone-cyxones-utvecklingssubstans-t20ks-formaga-att-bade-forebygga-och-bromsa-multipel-skleros-i-djurmodell-ar-nu-verifierad-av-ett-oberoende-laboratorium.html

[2]Jfr http://www.nyemissioner.se/files/rights-issues/2475/prospekt.pdfs 47

[3]http://investor.cyxone.com/pressmeddelanden/cyxone-starker-marknadsposition-genom-forvarv-av-patentportf-52074

[4]https://www.youtube.com/watch?v=6lw3HsoAFfQ25 min 30 sek.

För att ytterligare följa resonemanget rekommenderar jag att läsa:

http://www.redeye.se/analys/userreport/varfor-det-kan-vara-vart-att-titta-narmare-pa-cyxoneoch

http://www.redeye.se/aktiebloggen/cyxone/cyxone-uppdatering-i-och-nagot-om-den-lilla-afrikanska-blomman

[5]https://www.ft.com/content/e552d59c-f2a4-11e4-b914-00144feab7de

[6]https://www.tcd.ie/news_events/articles/lucrative-big-pharma-licensing-deals-can-be-struck-at-all-stages-of-research/4849