Crown energy som är listad på NGM (Nordic growth market) har haft tuffa tider senaste 2 åren likt andra oljebolag då oljepriset har rasat i värde. Men Crown har tappat oförskämt mycket i värde då tillgångarna faktiskt har ökat i värde.
Sydafrika
Block 2B som Crown äger 40,5% i vilket godkändes januari i år av myndigheterna är den riktiga värde höjaren i närtid. I juni i år fick bolaget en oberoende granskning över tillgången av ERC Equipoise som är storbritanniens ledande reservoar utvärderingsföretag. Crown fick då för första gången betingade resurser i block 2B i form av 37 milj fat 2C i A-J1 fyndigheten vilket Crowns andel övergår till 15 milj fat 2C. Betingade resurser är kända olje- och gasresurser som ännu inte klassificerats som reserver på grund av ett eller flera ouppfyllda villkor. Just nu väntar vi på en ytterliggare CPR över närliggande prospekt runt A-J1 fyndigheten som bör kunna komma ut december månad alt första halvan av januari. I den resursuppdateringen kommer dom prospektiva resurserna i övriga 7 strukturerna att bekräftas vilket kommer att överskrida 1 miljard fat och hur stor sannolikhet av betingade resurser i strukturerna. Just nu är bolagets ledning i intensiva diskussioner och förhandlingar med ett flertal intressenter som är villiga att komma in i licensen för en bekostnad av en utvärderingsbrunn och ledningen försöker få de bästa möjliga villkoren för den. Denna borrning kommer att klassificera om en del betingade resurser till bevisade reserver och att öka dessa betingade 2C resurserna markant. Då potentialen att hitta mer olja i fyndigheten är väldigt stor då 3C resurserna uppgår efter utvärderingen till 118 milj fat. Att hitta ett oljebolag som vill in bör inte vara allt för svårt då fyndigheten ligger i ett offshore område där det är ekonomiskt utvinningsbart vid oljepriser runt 50$ fatet, då bolagskatten och royalties för oljebolag är låga 29%. Ett avtal kan i stort sett komma när som helst då bolaget är i ett intensivt läge i diskussionerna som har pågått en längre tid. Att värdera denna licens är svårt då potentialen har inte visats än men med dagens oljepriser så värderas oljan i backen från allt mellan 2-8 dollar fatet beroende på land. och tar vi median på 5 dollar vilket är fullt kapabelt i det läget licensen ligger så kan man värdera 2C resurserna till 75 MUSD vilket blir ca 600 milj kr, stiger oljepriset 50% så stiger även värdet per fat 50%. Och detta är bara efter en brunn i ett prospekt så potentialen för en markant ökning värdet är stor.
Madagaskar
Bolaget fick i oktober i år en förlängning av sitt block 3118 Manja med 4 år med endast en FTG seismik i arbetsprogrammet under den tiden. Dom har ju fört en rad diskussioner med intressenter om denna licens som Crown äger till 100%. Men då osäkerheten över förlängningen var ett faktum så har det inte blivit nån affär än. Men då det fanns vissa oljebolag som var villiga att uföra delar av arbetsprogrammet tidigare men avvaktade pga tillståndet av förlängning. Så har dessa potentiella partners nu blivit kontaktade igen av ledningen i Crown över den nya 4 års perioden. Bolaget kom i november ut med en ny utframning kampanj som riktar sig till både stora och mindre oljebolag beroende på finansiell ställning. För dom bolag som vill ha en större andel så finns det en slags trappa på ju mer arbeten boleget gör ju mer procent andelar få det bolaget. För mindre bolag som vill in så räcker det med att göra denna FTG undersökningen som beräknas kosta 2,5 MUSD med arbete och utvärdering. Det finns redan stora oljebolag på ön som har hittat potentialen likt Tullow,OMV,Sterling och Exxon. När produktionenkostnaden i landet är väldigt tilltalande då all produktion upp till 50.000 fat per dag betalas endast 10% royalies då det inte finns någon bolagskatt för oljebolag i landet för att locka till investeringar. Tidigare ägare till licensen Chevron har hittat både gas och lätt olja inom licensområdet.Men på den tiden var oljepriset väldigt lågt och dessa små kvantiteter var inte tillräckligt för bolaget. Men det bevisar att det finns ett petroleumsystem i licensen,Men hur stort det är får FTG undersökning bevisa som är planerad till kvartal 2, 2016 och sedan en eventuell prospekteringsborrning beroende på partners. Licensen innehåller iallafall öns största oborrade struktur som man kan se genom den tidigare 2-d seismik som har gjorts enligt OMNIS (Office des Mines Nationales et des Industries Stratégiques) alltså olje- och gasmyndigheten på Madagskar. Värderingen är svår att sätta på denna licens idagsläget men om vi kollar på imateriella anläggningstillgångarna över denna så ligger dom på 79 milj kr. Och det betyder anskaffningsvärdet och nedlagda prospekteringskostnader.
Irak
Som alla vet så har arbetet där stoppats pga Isis framsteg i Irak och Syrien. Men diskussioner med myndigheten i Salah ah din provinsen som Crown har 100% rättigheter till har fortsatt. Provinsen är 24.000 kvadrat kilometer stort och har idag genom ERC Equipoise 174 milj fat 2C resurser med prospektiva resurser på 2,6 miljarder fat. Vilket är i underkant då alla vet att i Irak så flödar det olja och det finns inom licensen pågående produktion på mellan 40-50.000 fat olja per dag som går till centralstyret Bagdad. Diskussionerna med myndigheterna har gått fram till att dom vill ha en ökad produktion då alla provinser i Irak får mer ochmer eget styre.Och därmed inhämta egna ekonomiska inkomster då dom fick det från Bagdad tidigare. Avtalet Crown har kommit framtill är ökning av produktionen då nuvarande prduktion tillfaller Bagdad medans allt över det tillfaller Crown,dess partner och myndigheten i provinsen. Crown har fortsatt diskussioner med nyckelaktörer som är intresserade dom senaste månaderna,Och det är framför allt bolag från mellanöstern och asien som har visat intresse och har den finansiella musklerna som behövs. Styret har anvisat ett oljefält som producerar 25.000 fat olja idag och heter Ajil som dom vill öka till 100.000 fat per dag och då krävs det stora bolag som har pengar. Men den ekonomiska utvinningen för Crown kan bli enorm och dess partner. Salah ah din provinsen ska själva bekosta ett representationskontor åt Crown i Erbil nu i december med data över licensområdet. Myndigheterna tror att inom 6 månader kan programarbetet återupptas då provinsen är nästan helt fri från oroshärdar. Och innan dess har nog Crown fått in en partner till licensen då dom har gjort goda framsteg i diskussionerna. Blir tillståndet bättre i Irak och framförallt i provinsen så kan denna licens värderas till flera miljarder kr för Crown om dom endast äger 10-20% tillslut av licensen. Men idag kan man egentligen bara värdera denna till dom inmateriella tillgångarna som ligger på 31 milj kr.
Ekvatorial Guinea
Här äger Crown en 5% andel i block P som har en bevisad reservabas på 18 milj fat varav Crown andel blir 0,9 miljfat. Här går det sakta framåt då övriga partners riktar in sig på att optimera kostnaderna och att undersöka det mest lämpligaste utvecklingsalternativiet under rådande oljepris.Då denna licens är i stadiet utbyggnad för produktion och skall producera olja senast i slutet av 2017. Finns inte så mycket mer att skriva om angående denna licens då den är minst prioriterad. Men värdet på denna bör kunna anges om vi tar 4 dollar fatet för denna pga högre skatt bli runt 29 milj kr idag men betydligt högre vid produktion.
Summering
Så att kursen ligger idag på 2,09 kr och börsvärde på 115 milj kr är i mitt tycke väldigt undervärderat då bolaget har skulder på endast 8,5 milj kr. Med dom värdet bolagets licenser besitter idag och potentiellt framåt. Och med sannolika avtal på ingående kan det bli en riktig ketchup effekt i kursen då dom 5 största ägarna innehar 70,8% av alla aktier. Så en kurs mot 10 kr är fullt möjlig,kanske låter procentuellt stor ökning men med lågt bv och lite aktier i omlopp så är det ingen omöjlighet när avtalen kommer.
http://crownenergy.se/2b/uploads/631/crown_energy_ab-delarsrapport_q3_2015_final.pdf
https://www.simco-pet.com/files/Crown%20Madagascar%20Farm-in%20Brochure_November%202015.pdf