Som jag ser det finns det bara en sak som kan få aktier att gå bra på kort sikt: money printing. De som bestämmer är bakbundna av problemets massiva komplexitet och det enda de vet är att trycka pengar. Men det finns en chans att man kanske kommer göra det som faktiskt är rätt (för att få en vändning på lång sikt) och börja spara rejält. Hur som helst ser inte caset för aktier totalt bra ut.

Problemet är att om man sparar är risken för deflation hög, trycker man pengar är risken för inflation hög. I ett klimat med deflation och inflation blir det svårare att värdera aktier och det motiverar lägre P/E-tal. Inflationsjusterat kommer då aktier gå dåligt. Just nu trycker man pengar men det räcker inte längre för att lyfta aktierna, det lyfter bara guldet. Jag förväntar mig att guld och silver kommer fortsätta gå bättre än aktier. Särskilt aktier som andas risk och gearing ska man vara extra försiktig med nu. Det svider dock som attan att behöva köpa mer guld på dessa nivåer.

Tittar vi på Sverige så ligger P/E-snittet nånstans kring 13. Det är ganska högt speciellt med tanke på att den globala ekonomin nu riskerar några rejäla smällar. Många har varit optimister och sagt att det vänt i USA, men jag har varit mer försiktig. Sista jobb-rapporten var verkligen urusel. Trots att USA spenderat enorma summar för att få igång ekonomin hackar den på tomgång. Den reella arbetslösheten (om man undantar siffertrixande politiker) landade nu på enorma 16,2%. Jag förväntar mig upplopp på gatorna i USA inom ett år.

En stor fråga just nu är varför räntan på tioåriga amerikanska statsobligationen är så låg trots att stödköpen från FED har slutat. Jag tror att det har att göra med att det är stort fokus på Euro-krisen just nu. Tyska statsobligationer t.ex. har också sjunkit. Härifrån bör räntan bara kunna gå upp dock. Jim Rogers har en rejäl position där han är kort US bonds. Om det finns nåt bra instrumet är jag intresserad av att göra samma sak så småningom. Fast risken är väl att QE3 lanseras inom några månader, man väntar bara på nåt extern händelse som gör att det blir “nödvändigt” för att rädda finasiella stabilieteten eller liknande.

I EU har nåt geni kommit på att man kan ge ut EU-obligationer med förväntad låg ränta och sen låna ut pengarna till Grekland, Italien, Spanien m.fl. Jippie, ännu en nivå där vi kan börja ackumulera skuld. Då kan vi nog köra på med samma stil som nu i tio år till, sen harä EMU 40% av BNP i skuld. Felet med EU och EMU att det innehåller länder som är för kulturellt splittrade. Ska man samarbeta ekonomiskt borde borde det vara med länder där vissa parter inte suger ut de andra.

Min aktieportfölj ligger i år +1% i SEK jämfört med index som just nu ligger -6,7%. Jag utnyttjade förra dippen till att öka andelen aktier men sålde av igår. Nu kommer jag vara mer försiktig innan jag investerar. Blir det rea på Softronic eller om vi får se Fortum ned mot 17 euro kanske jag slår till. Gillar dock inte att Fortum börjar få så mycket exponering mot Ryssland, man vet aldrig vad som kan hända där. Då vill jag ha rabatt på P/E-talet där. För Softronic vill jag helst avvakta att integrationen av modul 1 löper på som det ska, men runt 7 kronor är det bra köp bedömer jag.

Upp till bevis för en defensiv värdeinvesterare nu om man lyckas navigera skeppet runt alla grynnorna. Lycka till!

Hälsningar Whimsical