C-Rad - Stora framsteg bäddar för kursuppgång.

2010-11-14 23:01

1,5 år av stora framsteg

C-Rad har under ca 1,5 år tillbaka gjort enorma framsteg som bolag inom strålterapin. Dess erfarna ledning med VD Erik Hedlund och professor Anders Brahme i spetsen vet precis hur marknaden fungerar och de har också en mycket viktig kunskap och spetskompetens när det gäller att ta fram konkurrenskraftiga produkter till acceleratortillverkarna världen över.

Sedan avtalet med Elekta signades under -09 så har en mycket god grund lagts för de framgångar vi nu börjar kunna se. Att C-Rad nu är på gång att bli något mycket stort borde de flesta förstå när man ser vilka partner man knyter till sig, man har nu avtal med:

* Elekta angående Sentinel.

* Varian angående Sentinel.

* IBA när det gäller tillverkning och leverans av Diod Detektorer till IBA.

* IBA när det gäller rättigheter att för C-Rad sälja Diod detektorer i Skandinavien.

* IBA när det gäller att utveckla en variant av GEMini inom Dosimetri.

Sedan en rad återförsäljare runtom i världen för Sentinel, där man etablerat avtal som täcker de flesta delarna av strålterapimarknaderna världen över.

C-Rad har alltså redan avtal med 3 av de världsledande strålterapiföretagen i världen, ett faktum som bekräftar företagets mycket konkurrenskraftiga och eftertraktade produkter. Varian har 50% av världsmarknaden, Elekta följer som 1 av de 3 världsledande och IBA är störst i världen inom området Dosimetri, inom detta område vill man använda sig av detektorsystemet GEMini från C-Rad. Är också övertygad om att ett avtal med TomoTherapy signeras i början på 2011, se mer nedan.

Kina allt viktigare
Jag har under den senaste tiden försökt att uppdatera mig om läget i C-Rad och försöka se vad som är på gång framöver. Jag vet att det är mycket positivt som händer nu och bolaget har medvind och rider en del på framgångsvågen som Elekta haft under en lång tid, då strålterapiindustrin visat på en mycket positiv tillväxttakt.

En marknad som är på väg att växa fram som en av de viktigaste framöver inom strålterapin är Kina, där väntas tillväxten under kommande år bli mycket stark inom detta område.

Morgan Stanley har publicerat en rapport om Kina och hur marknaden där kommer att utvecklas framöver. Morgan Stanley har tagit fram en lista på de företag i Europa som är bäst positionerade för att skörda framgångar i Kina. Endast 2 svenska bolag får plats på listan och det är Atlas Copco och Elekta.

Ett utdrag från rapporten:

"För Elekta, där VA nyligen återupprepat köp, räknar Morgan Stanley med en ordertillväxt på cirka 15 procent per år framöver i Kina i takt med att landet fortsätter att investera totalt 123 miljarder dollar på att bygga ut hälsovården. Morgan Stanley ser Kina som en av de främsta tillväxtfaktorerna för Elekta och räknar med att den kinesiska marknaden kan bidra med 20-25 procent till försäljning och rörelseresultat på medellång sikt."

Jag har också tagit reda på vad det skulle kunna innebära för C-Rad. Naturligtvis kommer samarbetet med Elekta att generera stora volymer framöver på Sentinel, men även det egna samarbetet som C-Rad har med Kinesiska Beijing KANGLIDA Trading Corporation. Ett väl etablerat företag som har bra relationer med flera av de absolut viktigaste klinikerna i Kina.

Av världens ca 7000 acceleratorer så finns ca 1500 i Kina. När PM om positiva resultat i Kina kommer från C-Rad så kommer det att vara en mycket viktig milstolpe för C-Rad, som kommer att leda till mycket bra försäljning under en lång tid framöver. Framgång för C-Rad på Kinamarknaden är ett mycket viktigt strategiskt steg när det kommuniceras.

Jag har fog för att tro att det är väldigt nära någon form av genombrott på den Kinesiska marknaden för C-Rad och Sentinel.

Ytterligare information från C-Rad att vänta inom kort Även det Österikiska bolaget IT-V, som har nära samarbete med Elekta, har kommit igång på ett bra sätt när det gäller att få ut Sentinel på de tyskspråkiga marknaderna. Även här väntar jag mig någon sorts positiv info från C-Rad.

Information om en lyckad ASTRO-mässa i San Diego kommer också formodligen inom kort att publiceras. C-Rad ställde ut tillsammans med Elekta och intresset för C-Rad växer mer och mer. Att bolaget knutit till sig den största spelaren inom strålterapibranschen Varian och samarbetena med Elekta och IBA som är världsledande inom Dosimetri där ett avtal med GEMini närmar sig alltmer, har imponerat på många håll inom branschen. C-Rad är nu involverade i ett flertal av de absolut största företagen på världsmarknaden!

Jag har tidigare skrivit om ytterligare ett avtal, liknande de med Elekta och nu Varian angående Sentinel, med TomoTherapy. Jag är nu ännu mer övertygad om att det i detta fall också kommer ett avtal. Alla acceleratortillverkare har nytta av Sentinel och den precision och effektivisering som systemet ger vid behandlingarna. Nyligen publicerade kliniska rapporter rekommenderar användning av Sentinel för en exaktare och mer effektiv behandling av patienter vid strålning.

Det som nu än mer stärkt min uppfattning om att ett avtal med TomoTherapy kommer är följande:

* TomoTherapy är stora i USA och ser en mycket ökad potential för sina acceleratorsystem tillsammans med Sentinel då kliniker som använder sig av Sentinel i USA får ersättning för varje genomförd behandling med Sentinel från det amerikanska försäkringssystemet. En klinik kan på detta sätt få Sentinelinvesteringen betald på 3 månader! Sedan är användandet av Sentinel en ren intäkt då ersättningarna fortsätter för varje genomförd behandling.

* Jag har också fått bekräftat att TomoTherapy´s acceleratorsystem har ännu mer att vinna på att använda sig av Sentinel än de konkurrenter som redan signat avtal med C-Rad. Detta för att Sentinel på ett ännu mer tydligt sätt kan effektivisera TomoTherapy´s behandlingar, det finns alltså ännu mer tid att vinna för TomoTherapy än för konkurrenterna. Detta är en väldigt viktig faktor för dessa acceleratortillverkare då det gäller att marknadsföra och bevisa för sina kunder att man på ett effektivt sätt kan behandla ett stort antal patienter på så kort tid som möjligt.

* Jag vet att TomoTherapy är väldigt intresserade av Sentinel och jag har anledning att tro att TomoTherapy har bett om att få testa systemet på plats i Sverige, vilket ytterligare stärker min tro på deras engagemang. De skulle inte åka till Sverige om de inte hade ett mycket seriöst intresse.

Jag är övertygad om att ett avtal kommer och jag tror av flera anledningar att TomoTherapy kommer till Sverige i Januari.

* När det gäller Skandionprojektet så skulle ett beslut om det överklagande som gjorts av Varian ha kommit den 31/10, enligt info från IBA. De väntar på detta beslut vilken dag som helst. Jag vet också att en mycket smart strategi pågår bakom kulisserna och det gör att jag mycket starkt tror på att C-Rad kommer att få en stor beställning på Sentinel till Skandionkliniken. IBA har uppmuntrat C-Rad till att bearbeta de aktuella sjukhusen och man har redan sålt och på ett eller annat sätt redan placerat ut Sentinel på ett flertal av dessa. Är övertygad om att Skandion kommer att generera den enskilt största ordern på Sentinel någonsin, kan bli aktuellt med 15 system på ett bräde.

GEMini närmar sig flera avtal När det gäller GEMini så är tester avslutade med IBA inom Dosimetri och även med en av de största acceleratortillverkarna i världen. Dessa båda bolag är mycket nöjda med resultaten och långt gångna förhandlingar pågår. C-Rad har kommit lite längre med IBA, men båda förhandlingarna ligger mycket långt framme.

Jag är övertygad om att båda dessa leder till avtal.

Några faktorer som visar på den förträfflighet som GEMini har är att de resultat som presenterades i q2-rapporten gjorde att ännu fler företag hörde av sig till C-Rad. Dessutom är alla företag som man nu förhandlar med fortfarande kvar, ingen har lämnat utan alla är imponerade av GEMini.

Ökad orderingång i q2 bekräftar viktigt trendbrott

Orderingången i q2-rapporten var under H1 8,2 MSEK att jämföra med 2,3 MSEK året innan. Anmärkningsvärt är att denna stora ökning gjorts i den period som är svagast när det gäller försäljning inom strålterapibranschen. Det är konsekvent absolut större försäljning under q3 och q4.

Lägg då till den enorma potential som nu kommer med samarbetet med Varian och att Elektasamarbetet nu börjar ta fart. Tillkommande också de avtal som presenterats med IBA och den fantastiska triggern i GEMini. Enbart Sentinel kommer att motivera en uppvärdering av C-Rad och då skall man komma ihåg att bolaget angett en prognos för Sentinelförsäljningen till 200 MSEK/år att jämföra med GEMini som på sikt väntas ha en potential på 1 Miljard SEK/år!

När marknaden nu börjar upptäcka C-Rad så kan det gå mycket fort. Slutförhandlingar med GEMini med både IBA Och Elekta (eller Siemens) pågår just nu. Dessa bolag är mycket nöjda och tillfreds med tekniska prestandan hos GEMini och det kommer att bli mycket intressant att följa kursutvecklingen framöver då jag räknar med att dessa 2 förhandlingar har alla förutsättningar för att sluta positivt. Jag ser det bara som en tidsfråga innan avtal skrivs och då kommer inte kursen att understiga 30 SEK, snarare uppemot 40-50 då marknaden kommer att inse framtida potentialen i det teknikskifte som GEMini kommer att innebära för strålterapiindustrin.

Uppköp troligt scenario

När jag för några år sedan började intresera mig för C-Rad så hörde jag mig för bland några av mina kontakter inom strålterapibranschen. Alla var då imponerade av Sentinel och dess potential, men genomgående så var det så att alla var enade i uppfattningen om att GEMini, om man når marknaden kommer att innebära en revolution inom branschen. Prestanda och kvalité liksom pris och livslängden på GEMini innebär en rad fördelar och det pratades på flera håll, även bland storägare, om att GEMini blir en kioskvältare. Dessutom var de flesta övertygade om att när GEMini är färdigutvecklad så kommer det med största sannolikhet att innebära ett uppköp av C-Rad från något av de världsledande företagen.

Jag har tidigare skrivit om att jag tror på Elekta när det handlar om vem som kommer med det första budet på bolaget. Elekta var först ut med att skriva avtal om positioneringssystemet Sentinel och man var tidigt mycket intresserade även av GEMini. Dessutom ligger det helt rätt i Elektas strategi när det gäller företagsförvärv, man inleder samarbetsavtal och sedan väntar ett uppköp. Elekta har gjort så i många fall och om ett bud kommer på C-Rad så kommer det att ligga mycket högre än de 15 SEK/aktie som man idag kan handla bolaget för.

Sammanfattningsvis förväntas inom kort
* Genombrott i Kina, skulle vara en önskedröm att få positivt PM om detta då det skulle öka Sentinels potential ännu mer.

* PM om Sentinelförsäljning via Österikiska leverantören IT-V.

* PM om ASTRO i San Diego.

* PM om avtal med TomoTherapy (januari).

* PM om genombrott för GEMini.

* Har god grund att tro att både november och december kommer att innebära en rad positiva besked från C-Rad.

Allt som C-Rad nu åstadkommit borde generera en rejäl uppvärdering, vi vet att försäljningen nu ökar och att läget ser mer och mer lovande ut för varje kvartal som går. C-Rad är på väg att bygga något mycket stort och snart kommer inte marknaden att kunna undgå att se detta. Med de avtal som hittills tecknats så tycker jag att kursen redan nu borde ligga på minst 25 SEK. Bara potentialen i Varianavtalet borde betyda en ännu större uppvärdering. Ett GEMiniavtal borde ge kurser över 40 SEK då det betyder en långvarig etablering som en stor underleverantör inom strålterapibranschen.

På sikt så tror jag på betydligt högre kurser, håll utkik efter nyheter, jag tror att det kommer en rad positiva besked frramöver!

Mvh