Annalkande vår med C-Rad strålar värmer gott.

2012-02-27 17:17, Edited at: 2012-02-27 17:17

C-RAD bjuder på en stark rapport med omvänd vinstvarning.

C-RAD gjorde en synnerligen utmärkt nedskrivning av utrangerade delar i Gemini-projektet inför q4-2011. Resultatet lät inte vänta på sig från marknaden och det spekulerades vilt om varför och under en hög omsättning i aktien. Till och med det mest inbitna sektliknande aktieägarna blev oroade och sålde av en del. Till slut besinnades sig marknaden då oron blev stillad efter att rapporten släppts och insikten om att bolaget nu är mycket bättre positionerad än någonsin tidigare. Inga märkliga avskrivningar borde heller rulla med i q1-2012.

Allt pekar nu på att 2012 verkligen kommer att bli bolagets år och ingen kunde väl undgå att VD:n markerade en omvänd vinstvarning i samband med en stark expansion. Fundamentalt visar bolaget nu en oerhörd styrka både vad gäller produktprogram, samarbetspartner och genomförande och inte minst finansiellt. Vad som förvånar mig är bolaget inte mer markerat mot marknaden visar upp mer goda sidor av bolaget med tanke på läget som bolaget befinner sig i.

- De har inte PM:at om det fortsatta samarbetet med Akademiska sjukhuset. Detta är ett tungt samarbete med bas i deras egen hemkommun. Förutom att sjukhuset är ett historiskt Elekta-näste kontrollerar sjukhuset hela utvecklingen av Skandion-kliniken. Eftersom Skandion bygger på ett distribuerat strålbehandlingssamarbete rent process mässigt så är det troligt att hemmakliniken kommer att ha samma utrustning för övervakning av patienten som vid proton terapi på Skandion. Detta innebär i förlängningen ett 20-tal Catalyst-Sentinel utrustningar från C-RAD från svenska kliniker inom systemet bara av detta skälet. Naturligtvis blir detta ett nordiskt centrum inkl Baltikum och delar av Ryssland så varenda klinik med lite självaktning kommer att hänga på. På lite sikt kan man nog räkna med det dubbla plus lönsamma service avtal.

- Catalyst + Sentinel är nu världsledande inom området och det är en tidsfråga innan de är marknadsledande. Både funktionalitet och införsäljning i egen regi eller med partners blir nu svårt för konkurrenten VisionArt att slå. Konkurrenssituationen finns egentligen hos accelerator leverantörerna/partners själva då man skär in i dess innovationshjärta och bolaget måste hitta rätt balansgång här. I värsta fallet så säljer man av positioneringsbolaget till ett högt pris till någon av samarbetspartnerna och det kan väl knappast vara negativt.

- Gemini-samarbetet med Salzburg verkar rulla på bra och bolaget förväntar själva att produkten Gemini har utsikter att bli världsledande och med outperformance features. Detta är mycket sannolikhet med tanke på både innovationshöjd och genomförande.

- Varians kunder har sedan en tid beställt Catalyster och kanske bolaget snart släpper ett PM om första patientbehandlingar. Detta är mer av en tyst block-buster för detta med-tech företag.

- Enligt VD:n är Elekta interfacet mer eller mindre klart och det är en tidsfråga innan Elekta släpper produkten på marknaden.

Alla C-RAD ägare borde nu känna en hög grad av trygghet i detta läge. En ganska nedtryckt kurs som i våras stod över 40 kr under mycket osäkra förhållanden; utan kassa, utan produkter att sälja och ett börsklimat som aldrig varit osäkrare. Idag är det precis tvärtom och kursen ligger ändå en bra bit under 20 kr med följande potential i pipen som bara är en delmängd under följande kvartal:

Potentiella orders Catalyst-Sentinel

- Kina- Varian – precis när som helst och borde vara på G i vardande stund.

- Indien-Varian – Sentinel Catalyst – När kommer den?

- Indien-Elekta – samma här, borde komma snart.

- Catalyst Karolinska

- Catalyst Göteborg,

- Västerås mfl- Ingen är profet i sitt eget hemland. Men det kommer

- Catalyst Köpenhamn,

- Catalyst Oslo – förr eller senare, men nu tror jag förr.

- Catalyst, Sentinel Skandion- lite tidigt kanske, men när den kommer så kommer det en jätteorder och den kommer.

- Catalyst, Sentinel :Troligtvis hundratals prospekt ute. Många avvaktar nog FDA godkännande av Catalyst, vilket ger en vidöppen marknad både i USA och internationellt.

Formella godkännanden:

- FDA-godkännande av Catalyst: Borde annonseras under mars månad

- Kina godkännande Sentinel – har sin egen logik
Kina godkännade Catalyst – samma som ovan – märklig region- kanske räcker med en kanton så följer resten med?

Interface:

- Elekta Interface Catalyst – märkligt segt och hänger ihop med ovan.

- Varian Interface- små justeringar innan patientbehandlingar.

Samarbetsresultat/utvärderingar:

- Christy- resultat – förväntar mig positiva resultat från denna mega-ref.

- Seattle-Elekta resultat RPM – långsamma Elekta måste visa att dem är med i matchen som Varian

- Gemini-resultat, Salzburg – återstår tydligen en del att göra för att bli outperformance jämfört med konkurrenter.

- Gemini-dosimetri

Samarbetsavtal/distributörer:

- Gemini-hemlig ny samarbetspartner – ja, en Japan? RaySearch eller vem.

- Perkin-Elmer?? Varian? Finns nog intresse hos kineser också.

- Gemini IBA-dosimetry – RaySearch borde vara inblandat i detta.

- TomoTherapy – kunderna vill ha, men bolaget. Accuray kanske vill ta denna delen

- Sydamerika

- Australien, Nya Zeeland etc

Generella triggers

- Introduktion på SmallCap – utlovat 2012 beroende på framgång. Denna framgång är nu visad och jag förvånas inte av ett byte i samband med nästa kvartalsrapport. Marginalökningen i kostnader för att ligga på First North till Smallcap inkluderat alla kostnader borde inte vara avsevärt mycket större än nu.

- Q1-2012- visar vinst – känns idag ganska garanterat.

- Bud på bolaget inte omöjligt.

Min tidigare analys av bolaget verkar ganska robust om än en del siffror kanske borde förtydligas. Vi ser att risken betydligt har minskat och att marknadspotentialen har ökat. I samband med eller före nästa rapport kommer vi troligen att få läsa mer om bolaget i annan press än bara på chat-sidor.

Min rekommendation kan därför bara bli ett självklart starkt köp.