SSAB: stark rapport väntas

2010-04-28 08:55, Edited at: 2011-03-11 05:58

Efter att Cat, Volvo och Scania skrällt i kvartalsrapporterna är det dags att kolla vem som är deras leverantörer.

Volvo kom in med en kanonrapport för första kvartalet med en vinst som klart översteg estimaten. SME-snittet låg på -300 miljoner sek, högsta estimatet på 1 700 miljoner. Verkligheten blev 2 800 miljoner. Klarast lyste divisionen Volvo Construction Equipment, VCE, som hade en rörelsemarginal på 9 procent. Koncernen i stort hade 4,8 procent.

VCEs intensiva arbeta med att skapa sig en plattform i östra Asien ger resultat, vilket vd Johansson stolt konstaterar i rapporten: ”Idag är Asien Volvo CE:s största marknad och jämfört med det första kvartalet förra året växte Volvo CE:s försäljning i Asien med 114% med hög lönsamhet. Vi har nu en position på den kinesiska marknaden som är av stor strategisk betydelse för koncernen inför framtiden.”

VCE är världens tredje största producent av anläggningsmaskiner efter Caterpillar och Komatsu.

Cat kom också in med en fin rapport. Aktien steg 4,2 procent efter at vinsten per aktie var 0,50 dollar jämfört med estimatet på 0,39 dollar.Även Scania har överraskat positivt.

Gemensamt för dessa företag är att de använder höghållfasta slitstål i sina produkter. Dessa tillverkas i Oxelösund på SSAB. Företaget är världsledande inom området efter att ha experimenterat fram en produktionsteknik under tidigare årtiondens kriser. Det är ett ganska kostsamt utvecklingsarbete med egen masugn för att få rätt legering och kraftiga valsmaskiner. Dessutom har SSAB haft hjälp av en god råvara från LKAB. Sammantaget har det gett företaget en tätposition.

Under krisen avvecklade maskinproducenterna sina lager och har nu gått upp till fulltid igen. På Scania skedde detta redan under januari. Även Volvo har fått igång produktionen.När man tittar på SSABs produktion (excel-fil finns på deras hemsida) ser man att produktionen av stål sjönk kraftigt fram till årsskiftet. Därefter finns ingen redovisning. Delårsrapporten kommer nästa vecka.

Jag har en stark känsla av att SSAB är sen i cykeln. Deras orderingång kommer först när maskinproducenterna betat av lagren av maskiner och råvara. Men därefter finns ett stort behov. Frågan är om det är för tidigt att gå in i SSAB. Kanske ska man vänta till andra kvartalet. Jag tror att SSABs vd kommer att konstatera att mars månad gav en kraftig tillväxt i orderingången även om vinsterna inte börjat sin vandring uppåt än. Därför kan det vara idé att köpa SSAB redan nu.

Det finns några negativa faktorer för SSAB. Bland annat de höga energikostnaderna i produktionen. Ett annat är en stämning i USA där SSAB och en handfull andra stålproducenter anklagas för kartellbildning. Men den rättsprocessen kommer att ta många år och bör inte påverka SSAB på kort sikt. Bakgrunden är att SSAB köpte den amerikanska ståltillverkaren IPSCO år 2007. Det är deras verksamhet som satts under lupp.

Generellt överbryggar många stater den senaste svackan med infrastruktursatsningar. Det är ett värde som varar och som stannar inom landet. Det märks nu i maskintillverkarnas orderböcker och resultaträkningar. SSAB är väl positionerad att skapa värde när dessa börjar skruva ihop maskiner i hög takt. Kanske kan det vara så att de statliga satsningarna drar igång en lokal hausse inom just detta segment.

SSAB bör vara ett gott köp på tre månaders sikt och längre. Med lite tur är det också ett gott köp på en veckas sikt. Under de senaste dagarna har kursen fallit ner till 112 kr efter att ha varit uppe runt 120. Rapporten kommer tisdagen den 4 maj.