Redbet - från förhoppningsbolag till tillväxt- och vinstmaskin

2008-08-27 16:59, Edited at: 2011-03-11 05:41

Redbets Q2 rapport var stabil och visar att marginalen från Q1 inte var någon tillfällighet. Den stora potentialen kvarstår och dessutom med en reducerad risk.

Redbets Q2 rapport kom in ungefär enligt mina förväntningar. Jag hade förväntat mig ett resultat på ca 3,70 kr per aktie och det blev 3,50 kr per aktie.

Anledningen till att bolaget inte riktigt nådde upp till 3,70 kr beror på ökade personalkostnader samt högre skatt än vad jag hade räknat med. Bolaget hade en skattesats på drygt 26% för det andra kvartalet, att jämföra med 22 % för Q1.

Sammanfattningsvis tycker jag att rapporten var stabil. Marginalen före skatt uppgår till 18,5% mot 18,8% i Q1. anledningen till denna modesta minskning är att personalkostnaderna ökade en del under Q2 jämfört med Q1. Det positiva är att övriga externa kostnader har minskat i förhållande till omsättningen jämfört med Q1.

Tongångarna från ledningen är fortsatt positiva. En höst full med nya aktiviteter väntar.

- Goalwin körs igång ordentligt. resultat skall synas från Q4 men man bör kunna se att aktiviteten ökar på goalwin.net tidigare, enligt min tro.

- Besked om Maltaskatt kan komma innan årsskiftet. skulle kännas fint med en sänkning av skatten från 26% till runt 8-10%.

- Nya avtal bör kunna slutas under hösten

- Uppgörelse avseende stämningen som finns på bolaget kan komma under hösten eller våren 09.

- Spännande omsättningsrapporter väntas under framförallt sep-dec.

- Tillväxt bör öka i Optibet i och med internetlanseringen som genomförts under våren.

- Eventuella nya förvärv kan inte uteslutas. vad ska bolaget göra med kassan och vinsten? dela ut? köpa bolag?

På det hela taget känns det som Redbet i och med Q2-rapporten nu tagit ytterligare ett steg. Bolaget växer så det knakar och visar numera god lönsamhet. detta gör att risken nu känns betydligt mindre än tidigare. En hel del osäkerhet angående bolagets marginaler har försvunnit då man nu visat två starka kvartal i rad med god marginaler.

Det pratas ibland om att det finns många spelbolag vilket kan pressa marginaler. Detta är sant, men det är mycket enklare att behålla marginalerna i en marknad som växer så snabbt som spelmarknaden. Dessutom kommer förr eller senare en konsolidering av marknaden och då hoppas jag Redbet kan sitta i förarsätet och ta för sig med hjälp av en fet kassa. Jag tror att vi kommer ha bra marginaler ytterligare många år framöver innan en konsolidering påbörjas.

Jag äger idag, en allt för stor mängd, Redbet aktier av följande anledningar:

-Snabbväxare

-God lönsamhet

-Låg värdering

-Spännande framtid med goda vinstutsikter

Riktkursen på Redbet sätts till 160-240 kr vilket ger ett p/e-tal på 10-15. Dagens kurs på 120 kr ger en betydande uppsida.

Jag har inte gjort några förändringar när det gäller varken resultatet för helåret eller när det gäller riktkursen jämfört med min analys som gjordes i april i år.

Även om risker, av olika slag, finns så är värderingen mycket låg och potentialen mycket större än risken i dagsläget.

Kort om 2009

Bolaget har möjligheten att under 2009 fortsätta växa kraftigt, en ökning av resultatet med 50 % är inte omöjligt med goalwinavtalet + kanske ytterligare något avtal. Med Malta skatt på detta så tror jag inte det är omöjligt med en vinst runt 30 kr per aktie vilket ger Redbet en enorm uppsida.

(Kurser runt 400-500 är något jag ligger hemma och drömmer om ibland. Ibland blir drömmar verklighet... Kanske redan hösten 2009?)