Rasta Group är ett bolag som äger, förvaltar och utvecklar bolag inom servicenäringen. Bolaget omfattar både Rasta Sverige AB och Ullevi Konferens och Kiosker AB. Rasta Group är listat på First North Premier och antalet aktieägare uppgick per den sista december 2010 till 1 700 aktieägare. Rasta har tre olika affärsområden:

1. Serviceanläggningar. Rasta är Sveriges största kedja av serviceanläggningar med 19 anläggningar placerade utefter de svenska vägarna. Rastas affärside är att driva de bästa serviceanläggningarna, inkluderat mat, butik, hotell och drivmedel. 3 av de totalt 19 anläggningarna drivs av franchisetagare. Affärsområdets största kundgrupp utgörs av den tunga yrkestrafiken, vilken står för cirka 40% av omsättningen. Intäkterna kommer från allt i från hotell till drivmedel.

2. Arenarestauranger. Här ingår bland annat restaurang-, konferens- och kioskverksamhet på Ullevi, som drivs genom det ägda bolaget Ullevi Konferens och kiosker. Från och med mars 2011 bedrivs också verksamhet på den nya arenan i Kalmar, ”Guldfågeln Arena”, samt all restaurang-, kiosk- och konferensverksamhet på Åby travet.

3. Hotell. Från och med januari 2010 driver Rasta Group även Grand Hotel Opera i Göteborg. Hotellet består totalt av 198 rum, där 123 av rummen är nybyggda. Från den första januari 2011 driver man också Grand Hotel Garden med 170 rum i Malmö. Båda hotellen är belägna i de centrala delarna av respektive stad.

Bokslutskommunike 2010
Bolagets nettoomsättning (inkl. franchisetagare) uppgick till 458 125 tsek, vilket utgör en ökning med 10.5% jämfört med året innan. För jämförbara anläggningar har omsättningen stigit med 2% under verksamhetsåret 2010. Rörelseresultatet uppgick till 33 346 tsek, vilket var en ökning med 44.9% jämfört med året innan. Rörelseresultatet för det fjärdekvartalet uppgick till 5 254 tsek (-2 040). Årets totalresultat uppgår till 16 005 tsek (13 406) eller 3 öre per aktie. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgår till 37 654 tsek. Såväl omsättningen som resultatet påverkades negativt av det svaga första kvartalet samt av den starka kronkursen. Inom affärsområdet arenarestauranger har resultatet påverkats negativt då det under 2010 endast genomfördes två konserter (Green Day och Pink) på Ullevi. Under 2009 uppgick antalet stora konserter till fem stycken. Under året har det egna kapitalet ökat från 132 352 tsek till 183 357 tsek.

Väsentliga händelser under 2010 utgörs utav att ett helt nytt affärsområde har etablerats inom bolaget. Det nya affärsområdet etablerades efter det att styrelsen beslutat om att förvärva Grand Hotel Opera. Under hösten tecknades ett avtal med Kalmar FF om att bedriva all restaurang- kiosk- och konferensverksamhet i deras nya fotbollsarena. På arenan finns det plats för cirka 12 000 personer. Väsentliga händelser efter periodens utgång utgörs av att ett nytt avtal tecknats angående etablering av en ny Rastaanläggning i Arboga. Efter 2010 års utgång öppnades även hotellverksamheten på Grand Hotel Garden i Malmö.

VD:n, Jan Bengtsson, skriver under ”VD:s kommentarer” att 2010 blev återigen ett lyckat år för Rasta Group, trots att verksamhetsåret började lite trevande till följd av såväl lågkonjunktur som en lång, kall och snöig vinter. Detta ledde till lägre intäkter och högre kostnader i form av snöröjning och ökade energikostnader. Dock kunde en klar förbättring, på samtliga affärsområden, skönjas under det andra kvartalet och den positiva utvecklingen höll sedan i sig under resten av året. Under VD:s kommentarer framgår även att en försäljningsorganisation skapades under 2010, vilken har till primär uppgift att marknadsföra affärsområdena Arena och Hotell.

Aktien och ägarstruktur
Som nämndes ovan handlas aktien på First North Premier. Vid årets utgång fanns totalt 627 902 568 aktier fördelade på cirka 1 700 aktieägare. Bland de största ägarna finns följande personer (privat samt via bolag): 1. Fam Dan Terveniemi (27.5%), 2. Fam Rolf Lundström (27.2%), 3. Fam Brandel (16.4%), 4. Bertil Knutsson (6.7%), 5. Bernt Larsson (2.2%). Inga insideraffärer har skett sedan januari 2010, dock äger flera av insiderpersonerna aktier i Rasta och innehavet varierar från 50 000 aktier upp till 172 miljoner aktier. Handeln bland insiderpersonerna har under de senaste åren varit låg och under de senaste 12 månaderna har ingen insiderhandel registrerats.

Marknaden
Som nämndes ovan är Rasta Group verksamma inom tre olika affärsområden (Serviceanläggningar, Arenarestauranger och Hotell). Den huvudsakliga affärsinriktningen utgörs av serviceanläggningar. Rastas anläggningar är främst placerade i de södra och mellersta delarna av Sverige, anledningen till att Rasta endast har en anläggning norr om Karlstad är att trafikintensiteten är störst i de södra och mellersta delarna av Sverige. Det finns dock fortfarande utrymme för Rasta att utöka sina anläggningar och därmed finns även utrymme för ytterligare tillväxt, bland annat öppnar Rasta en ny anläggning i Mantorp i juni. Den 16:e april öppnade man även en anläggning i Arboga. Vad det gäller Rastas serviceanläggningar har de en genomsnittlig beläggning på strax under 40%. Bolaget har med andra ord goda möjligheter att växa såväl geografiskt som på redan befintliga anläggningar. Varje anläggning har också en restaurang och butik som bidrar positivt till resultatet.

Affärsområdet arenarestauranger påverkas mycket av antalet stora event som anordnas på Ullevi, under 2010 hölls t ex 2 stora konserter (Green Day och Pink) vilket kan jämföras med de fem konserter som anordnades under 2009. Denna minskning renderar givetvis i en betydligt lägre omsättning och således ett lägre resultat. I år kommer det att hållas en konsert med Iron Maiden och Metallica. Bolaget väntar sig också en god efterfrågan på konferensverksamheter från Guldfågeln Arena i Kalmar, där verksamheten påbörjades i mars 2011. Verksamheten på Guldfågeln Arena väntas också bidra positivt till den kommande tillväxten. Den framtida potentiella tillväxten kan också komma ifrån förvärv av andra arenor och/eller att rättigheterna köps för att bedriva restaurang-, kiosk- och konferensverksamhet på specifika arenor.

På affärsområdet hotell; Grand Hotell Opera (Göteborg) och Grand Hotel Garden (Malmö), båda hotellen ligger centralt och väntas upprätthålla en hög beläggningsgrad. Visserligen finns konkurrens från en rad andra hotell och hotellkedjor belägna i och omkring Göteborg och Malmö, men med tanke på hotellens centrala placering kommer de ändå utgöra ett bekvämt alternativt för många turister, såväl svenska som utländska. Beläggningen hos Grand Hotel Opera uppgick under 2010 till 67% och kundnöjdheten, baserat på websiten booking.com’s undersökning för gäster som bott på Grand Hotel Opera, uppgår till 8.2 på en tiogradig skala. Totalt har 1 665 personer röstat. Kunderna är med andra ord nöjda och det finns fortsatt potential att fortsätta att växa inom befintliga anläggningar, både på Grand Hotel Opera och Grand Hotel Garden.

Risker
Rasta Group har de flesta av sina anläggningar liggande utmed de större svenska vägarna, detta medför att bolaget är exponerad mot risken för en omläggning av vägnätet. En omläggning av vägnätet skulle ha en mycket negativ inverkan på både omsättning och resultat. Ytterligare en risk är om antalet evenemang som hålls på Ullevi drastiskt skulle sjunka, vilket leder till minskad försäljning. För affärsområdet hotell utgörs den största risken utav att beläggningen på hotellet skulle minska drastiskt.

Kassaflödesanalys
Jag har gått igenom bolagets sju senaste årsredovisningar och samtliga år har ett plusresultat redovisats. Rasta har tidigare erhållit högsta kreditvärdighet och har inte behövt använda sig av en nyemission sedan 2005. I min kassaflödesanalys har jag använt mig av en diskonteringsränta på 8.75%, vilken jag tycker avspeglar risken i bolaget på ett bra sätt. För 2010 uppvisade bolaget ett resultat efter skatt på 16 005 tsek, vilket var 19% högre än föregående år. I min kassaflödesvärdering har jag antagit att bolaget kommer att erhålla en tillväxt på 12% under de kommande åren. Värdet per aktie, enligt kassaflödesvärderingen, uppgår då till 0.47 SEK, vilket kan jämföras med dagens aktiekurs på 0.28 SEK. Detta utgör därmed en potential på 68%.

Min bedömning
Rasta Group är ett mycket spännande bolag som har en ledande marknadsposition på framförallt affärsområdet serviceanläggningar. Den konkurrens som finns kommer från olika hamburgerkedjor, Dinners har några anläggningar samt konkurrens kommer också från ett fåtal familjeägda anläggningar. Som nämndes ovan utgjorde 2010 ett mycket bra år för Rasta Group och bolaget fick se rörelseresultatet öka med hela 44.9% jämfört med föregående år. Koncernen fick också se det egna kapitalet öka med 38.5% och uppgår nu till 0.29 SEK per aktie, vilket också är samma siffra som den nuvarande aktiekursen. Det ska också nämnas att de långsiktiga skulderna ökade med 147% under året, detta förklaras av köpet av Grand Hotel Opera. Rasta Group har under de fem senaste åren erhållit ett positivt kassaflöde från den löpande verksamheten. Den finansiella situationen ser bra ut och man ska komma ihåg att bolaget innehar stora värden i sina olika anläggningar. Bolaget har nu alla möjligheter att fortsätta med att attrahera både nya som befintliga kunder. Vad som gör Rastas serviceanläggningar unika är att de ligger utmed de svenska vägarna och det är ett enkelt och bekvämt sätt för framförallt yrkestrafiken att stanna för natten och både ha hotell, restaurang och butik på samma ställe.

Oerhört positivt är att insiderpersoner äger stora delar av aktierna i Rasta Group, vad som dock är mindre positivt är att handeln i aktien är låg vilket gör det svårt att köpa aktier för en större summa pengar utan att påverka aktiekursen i stor utsträckning.

Enligt ovanstående kassaflödesvärdering innehar aktien en potential på 68% och riktkursen uppgår till 0.47 SEK. Baserat på årets vinst per aktie (0.0255 SEK) och dagens aktiekurs (0.29) uppgår Rasta Groups P/E tal till 11.37, vilket därmed utgör en relativt låg värdering av Rasta Group. Sett ur ett tekniskt perspektiv har Rasta Group, enligt det tekniska analysföretaget investtech.com, nu nått upp till taket i en fallande trend. Dock har aktien bildat en rektangelformation mellan stödet på 0.27 SEK och motståndet på 0.29 SEK. Vidare skriver investtech.com att ett genombrott på en av dessa nivåer signalerar om fortsatt riktning åt samma håll. Det ska också nämnas att den relativt låga handeln i aktien försvårar användandet av teknisk analys, varvid jag inte lägger så stort värde i den tekniska analysen.

Rasta Group är, enligt mig, ett mycket bra köp för den långsiktige investeraren. Man investerar i ett bolag som är marknadsledande inom sitt huvudområde och som har fortsatt goda möjligheter att växa. Den finansiella ställningen är bra och bolaget har ett stabilt positivt kassaflöde från den löpande verksamheten och dessutom är bolaget lågt värderat. Rasta Group har goda möjligheter till att återigen öka vinsten, där triggers kan komma ifrån fina resultat från de nytecknade verksamheterna i Guldfågeln Arena samt Grand Hotel Garden.

Rekommendationen blir starkt köp med en nuvarande riktkurs på 0.47 SEK.