Precise Biometrics: risk för nyemission

2008-07-23 10:30, Edited at: 2011-03-11 05:39

Förväntningarna var lågt ställda på Precise Biometrics halvårsrapport och utfallet blev också en fortsatt besvikelse präglad av en allt mer försvagad likviditetssituation och fortsatta förseningar inom förväntade projekt.

Nettointäkterna för Precise Biometrics ökade till 17,9 (11,3) miljoner kronor för det första halvåret. Lägre ränteintäkter samt negativa valutaeffekter innebar dock att resultatet på – 18,4 (-18,1) miljoner kronor landande i nivå med föregående år. Resultatet per aktie uppgick till -0,18 (-0,18) kr. Likvida medel uppgick vid periodens slut till 15,7 miljoner kronor vilket inneburit ett oroväckande negativt kassaflöde på 9,9 miljoner kronor under det andra kvartalet.

Då Precise Biometrics nu intensifierar marknadsföringsinsatserna och även ämnar nyanställa personal finns det en uppenbar risk för att bolaget närmar sig en akut likviditetskris, vilket med största sannolikhet kommer att innebära en ytterligare nyemission något som aktieägarna blivit väl förtrogna med under de senaste åren. Problemet ligger i huvudsak till att orderingången inte motsvarat förväntningarna, särskilt inom nationella ID-kort (NID), där Precise Biometrics är marknadsledare. I rapporten avslöjas dock att bolaget inte förlorat några potentiella projekt utan än en gång är det försenade myndighetsbeslut som är förklaringen. Bolaget räknar dock fortfarande med att vinna 2 – 4 upphandlingar under detta år. Ett annat orosmoment i rapporten är det kinesiska samriskbolaget Smart Unicorn Solution (SUS) som Precise Biometrics äger 38 procent av. Även här har orderingången varit en besvikelse och då kassan sinat för även SUS, tvekar nu Precise Biometrics om ett fortsatt samarbete framförallt då bolaget inte själva har möjlighet att tillföra mer kapital. Trots en lovande pipeline av olika pilotprojekt bl.a. till China Mobile finns det alltså en risk för betydande nedskrivningar, bl.a. har Precise Biometrics lånat ut 6 miljoner kronor till bolaget, en återbetalning som alltså riskerar att bli förlorad.

Trots att likviditetssituationen ser allt mer ansträngd ut för Precise Biometrics avslöjade dock ledningen vid telefonkonferensen att de inte ser något omedelbart behov av kapitaltillskott. Detta grundar sig på ett optimistiskt uttalande om att bolaget räknar med att få ett positivt utfall av den pipeline som ligger ute och som förmodligen i första hand innebär regelbundna intäkter från OKI, avseende den elektroniska krets som lanserades i april, samt merförsäljning till kunder i befintliga och förväntade vunna NID-projekt samt merförsäljning till olika myndigheter i Nordamerika. Ser man på lite längre sikt finns det även en uppenbar potential i det SIM-kort ämnad för mobiltelefoner som Precise Biometrics nyligen blev prisbelönt för samt den potential som finns inom IER:s boardinggates innehållande Precise Biometrics teknik.

Osäkerheten i bolaget är alltså i dagsläget mycket hög, främst tack vare den sinande kassan samt problemen med SUS. Å andra sidan är teknikvärdet mycket lågt, vilket justerat för kassan ligger kring 75 miljoner kronor och innebär därmed en rejäl potentiell uppsida ifall orderingången tar fart, särskilt inom licensförsäljning som präglas av ett högt vinstinnehåll. Precise Biometrics håller även fast vid tidigare prognos om att nå vinst under nästa år och insiderköp samt tecknade optioner avslöjar att ledningen ser ljuset i tunneln. Risken i bolaget är dock skyhög men det låga teknikvärdet och den underliggande potentialen motiverar inte en säljrekommendation. Rådet blir att avvakta ett kvartal och att invänta en förbättrad orderingång inom såväl Precise Biometrics som samriskbolaget SUS.