Precise B: chansa på säkerhet

2008-03-02 12:45, Edited at: 2011-03-11 05:33

Det är när det är surmulet på börsen som förhoppningsbolagen tar mest stryk. Det är även då som den långsiktige har möjlighet att fånga småfisk, fisk som antingen kommer att ätas eller förädlas vidare till en betydligt dyrare produkt. Dagens värdering på Precise Biometrics gör bolaget till ett solklart uppköpsobjekt och på sikt är det även mycket som talar för att bolaget inom ett par år förädlats till ett betydligt praktfullare bolag än idag.

Den som nyligen rest inrikes i Sverige och samtidigt checkat in bagage har sannolikt även fått lämna sitt fingeravtryck vid incheckningsdisken. Anledningen till att SAS genomfört denna säkerhetsåtgärd är för att säkerställa att det är samma person som stiger ombord på planet som lämnat in bagaget. Vid ombordstigning får således resanden ytterligare en gång lämna sitt fingeravtryck och om någon saknas vid avgång, avlägsnas omedelbart dennes bagage innan planet tillåts starta. Införandet av fingeravtryck har fått ett positivt genomslag hos resenärerna då teknologin även förenklar självbetjäningsflödet och SAS planerar nu att även införa fingeravtryck vid utrikestrafiken. Eftersom SAS var det första bolaget i världen som införde biometrisk incheckning av bagage har detta även uppmärksammats internationellt vilket givetvis kan innebära ytterligare framgångar för Precise Biometrics som är det bolag som utvecklat denna teknologi.

Utlicensiering ger lönsamhet

Lundaföretaget som under många år mjölkat aktieägarna på pengar och även kategoriserats som ett typiskt förhoppningsbolag ser nu äntligen ut att få börja smaka frukten av de kostsamma satsningar som gjorts. Men det är dock inte inom flygresebranschen som de största frukterna finns att skörda utan det är elektronik- och smartkortindustrin som skall göra Precise Biometrics till ett höglönsamt tillväxtföretag tack vare att bolaget strategiskt licensierar ut kärnteknologin till de största tillverkarna i respektive bransch. Att bolaget är på god väg bevisades under fjolårshösten då den japanska elektronikjätten OKI lanserade en elektronisk krets innehållande bolagets kärnteknologi. Ytterligare har Precise Biometrics lyckats bli marknadsledare inom nationella ID-kort, en marknad som länge tyngts av försenade myndighetsbeslut, men som nu går mot ett fullskaligt genombrott då ca 30 länder inom de närmsta 3-4 åren beräknas införa ID-kort innehållande biometri. Nyligen uppmärksammades även bolaget vid GSMA Mobile Congress i Barcelona där Precise Biometrics teknologilösning "Match-On-SIM" ämnad för SIM-kort i mobiltelefoner belönades med en silverplats i tävlingen SIM-Magine. Anledningen till framgången är att juryn bestående av bl.a. Samsung Electronics bedömde att "Match-On-SIM" var en av de innovationer med störst framtida kommersiell potential.

Potential

Det är givetvis glädjande att Precise Biometrics teknologi röner stor uppmärksamhet, men ett hårt jobb återstår dock ännu innan bolaget når fullgod lönsamhet. Ett resultat på -35,2 Mkr (-90,9) för fjolåret imponerar knappast men VD Thomas Marshall har med framgång lyckats skära ned kostnaderna och estimerar även att bolaget skall nå ett positivt kassaflöde i år samt vinst under 2009. Med en kassa på 35 Mkr och ett negativt kassaflöde på 5 Mkr för det sista kvartalet ifjol finns det inte heller några omedelbara risker för någon nyemission. Det finns faktiskt mycket som talar för att innevarande år kan bli det fullskaliga genombrottet för bolaget och att Precise Biometrics nu äntligen har möjlighet att med fingerspetsen sudda bort stämpeln "förhoppningsbolag" för alltid:

• Från och med april börjar Oki producera cirka 200 000 kretsar per månad vilket beräknas ge Precise Biometrics cirka 1 Mkr per månad i licensintäkter. Ytterligare fokuserar bolaget på att få fler samarbetsavtal med just kretstillverkare inom elektronikindustrin.

• Precise Biometrics ledning estimerar att bolaget under innevarande år kommer att erhålla 2-4 nya orders inom nationella ID-kort. En vunnen upphandling hos ett större land skulle omedelbart få stort genomslag för bolagets lönsamhet.

• Vunna ID-kortsprojekt öppnar även upp marknaden för bolagets hårdvaruförsäljning, fingeravtrycksläsare.

• Fler nya projekt inom biometrisk bagagehantering förväntas presenteras under året.

• Bolagets pilotprojekt "Match-on-SIM", alltså en integrerad biometrilösning i SIM-kort för mobiltelefoner, öppnar upp en gigantisk marknadsmöjlighet då mobiltelefonen mer och mer används som ett substitut för betalkort, vilket ställer krav på ökad säkerhet.

• I Europa har flera systemintegratörer inlett pilotprojekt inom IT- och hälsoområdet baserat på bolagets teknologilösningar, vilket kan utvecklas till substantiella orders.

• Stor potential finns inom bolagets kinesiska samriskbolag, Smart Unicorn Solutions, som Precise Biometrics äger 38 procent av. Flera pilotprojekt förväntas leda till större orders under året, bl.a. pågår ett högintressant pilotprojekt med världens största mobiloperatör, China Mobile, angående mobila betaltjänster.

Alltför njugg värdering?

Precise Biometrics framgångsrika kärnteknologi sprids alltså just nu ut över världen som ringar på vattnet och då stort fokus samtidigt läggs på utlicensiering av mjukvaran innebär detta möjligheter till mycket goda marginaler och hög lönsamhet när försäljningen tar fart. Orderingången var under slutet av fjolåret även riktigt god med flera orders gällande bolagets hårdvara (fingeravtrycksläsare) samt även en ny strategiskt vunnen upphandling inom nationella ID-kort. Precise Biometrics framgångar ställer dock en stor kontrast till bolagets nuvarande börsvärde som exklusive kassan uppgår till cirka 100 Mkr. Med tanke på att bolaget sitter på en teknologi som är redo för ett storskaligt genombrott kan man således ställa sig frågan varför dagens värdering är så pass njugg?

Anledningen till att bolagets senaste framgångar inte återspeglats i kursutvecklingen är troligtvis för att marknaden känner sig kluven då grundaren Christer Fåhreaus under fjolåret sålde av sitt kvarvarande innehav samt då flera nyckelpersoner nyligen lämnat ledningsgruppen. Dessa händelser sänder givetvis ut negativa signaler, särskilt när de inträffat så tätt inpå varandra, men det är dock ofta även ett naturligt steg att just entreprenörer och innovationstörstande personal söker sig vidare mot nya utmaningar då bolag närmar sig en mogenhet och en fullskalig kommersialisering. Det som även talar för just detta är att bolagets styrelse och ledning aktivt köpt aktier det senaste halvåret, även den avgående informationschefen som tydligt också deklarerat att hon fortfarande tror starkt på bolaget och ämnar behålla sitt innehav. Förutsättningarna ser alltså trots allt ganska goda ut och risken för kapitalbehov ter sig allt mer fjärran då ett positivt kassaflöde kryper allt närmare.

Slutsats

Triggers för aktien på kort sikt är givetvis nya samarbetsavtal med t.ex. smartkort- och kretstillverkare, men givetvis även nya vunna upphandlingar inom nationella ID-kort kan ge aktien tillräckligt med bränsle för en rejäl uppvärdering. Ytterligare är Precise Biometrics vidöppet för uppköp då de största ägarna består av fonder där Storebrand och Odin representerar de största med 4,8 procent vardera. Att lilla Precise Biometrics medverkar i fler nationella ID-kortsprojekt än huvudkonkurrenten och jätten Sagem väcker givetvis uppmärksamhet för bolagets teknologi och ett tillsockrat bud från en konkurrent eller en smartkorttillverkare skulle antagligen snabbt få fonderna att mjukna. Ökade säkerhetskrav innebär även att Precise Biometrics har möjligheter att nå fortsatta framgångar inom ett flertal segment vilket på sikt breddar verksamheten samt minskar risken. Jag anser därmed att aktien passar ypperligt som krydda i en väldiversifierad aktieportfölj och det finns mycket som talar för att kryddan inom ett par tre år förädlat sig vidare till en mycket god och välsmakande avkastning. Att chansa på säkerhet låter visserligen motsägelsefullt men biometriska säkerhetslösningar är trots allt här för att stanna och Precise Biometrics är redan en stark marknadsaktör. Detta är min tävlingsanalys och rekommendationen blir köp!