PharmaLundensis: stark krydda, starkt köp

2011-01-10 17:10, Edited at: 2011-03-11 06:04

PharmaLundensis erbjuder en ny behandlingsform för Kronisk obstruktiv lungsjukdom (KOL). KOL är en brutal sjukdom som slutar med lungsvikt. Eftersom PharmaLundensis sätt att behandla KOL är nytt kommer bolaget efter avslutad preklinisk studie sannolikt kunna få s k fast-track status av europeiska läkemedelsmyndigheten.

KOL är en gigantisk sjukdom med 0,5 miljarder människor drabbade i världen idag – vilket innebär en enorm marknad vid succé. PharmaLundensis värderas idag till 40 MSEK. Når bolaget hela vägen fram i sin ambition kommer värderingen att vara i mångmiljardklassen. Vägen dit är lång och det finns många potentiella hinder, men värderingen idag är för låg. Första halvåret i år kommer den prekliniska studien att genomföras. Går den vägen sitter Pharmalundensis på en unik och bevisad behandlingsmetod mot KOL. Det kommer att värderas till många hundra MSEK. En rimlig värdering idag är i nivå med andra förhoppningsbolag som t ex CLS, d v s strax under 100 MSEK. Ett motiverat värde just nu/riktkursen är 7,30 SEK.

KOL innebär att flödet i luftvägarna är förhindrade. Det resulterar i försämrad syreupptagningsförmåga. I takt med att sjukdomen förvärras försämras syreupptagningsförmågan ytterligare. Det hela slutar med lungsvikt och KOL är den fjärde vanligaste dödsorsaken i världen idag. Den viktigaste poängen ur aktieägarnas perspektiv är att det idag inte finns någon effektiv behandling av KOL. Den som först kan presentera det blir hjälte och rikligt belönad. Marknaden kan skattas i många, många miljarder kronor.

The PharmaLundensis way

Staffan Skogvall, VD för PharmaLundensis, har under en längre tid studerat KOL-sjuka. Han har sett betydande förbättringar i lungfunktion för dessa patienter när de intagit joderat aktivt kol som binder kvicksilver. PharmaLundensis idé är att kvicksilver leder till att bronkerna drar ihop sig. Med en kvicksilverbindande substans vidgar de sig, och lungfunktionen förbättras. Enkelt och genialt. Nu är det upp till bevis.

Pharmalundensis har en egen, unik metod. Bolaget har sökt patent och fått en positiv granskningsrapport från PRV och PCT för nyhetsvärde. Ytterligare patentsöks. PharmaLundensis produkt, IodoCarb, består av kända ämnen som inte ställer till problem avseende biverkningar.

Inom kort inleds en proof-of-concept studie. Teamet som leder det är erkänt duktiga, precis som resten av persongalleriet runt PharmaLundensis. Enligt den senaste delårsrapporten blir studien dessutom nu större än vad som var tanken från början. Vi kan räkna med resultaten från denna runt halvårsskiftet om jag förstått saken rätt.

Som jag avslöjat i ett tidigare blogginlägg så är jag inte expert på värdering av biotech/läkemedelutvecklande bolag. Jag hittade en analys gjord av Smallcap.se. De använder sig av en diskonteringsränta på 15 procent för att ta hänsyn till den höga risken, och räknar med att sannolikheten är 3 procent att PharmaLundensis når marknaden. Med de antagandena får de riktkursen 2,85 SEK. Dessa antaganden kan jag acceptera som rimliga just nu. Problemet med analysen är att de räknar med en 10 procentig marknadsandel om IodoCarb blir en framgång. Det är för lågt. De flesta skulle nog vara överens som att 25-50 procent är rimligt med tanke på att det inte finns någon konkurrent. Gör man den justeringen ska PharmaLundensis idag värderas till ca 100-200 MSEK, d v s ungefär som ett par andra förhoppningsbolag som ser ut att kunna bli framgångsrika. Skulle proof-of-concept studien falla ut väl så kan vi öka sannolikheten för att nå marknaden till 20 procent, och risken ska sänkas. Då kommer PharmaLundensis att värderas betydligt högre. Min gissning blir 25-30 SEK. Den analysen kan dock vänta. Först ska aktien värderas upp inför proof-of-concept studien. 7,30 SEK blir målet. När/om proof-of-concept faller ut väl så tar aktien ett par rejäla kliv uppåt. Nästa steg för bolaget blir då fast-tarck och klart läkemedel 36 månader senare. Jag håller tummarna.

Den hetaste kryddan jag kan hitta

Alla som funderar på att köpa aktien måste förstå fullt ut att risken är hög. PharmaLundensis ska betraktas som en krydda. Personligen tycker jag att kryddor ska vara de som är hetast och kan nå allra längst. En sådan aktie tror jag vi hittar i PharmaLundensis.