Net Entertainment: stor potential

2008-01-18 12:15, Edited at: 2011-03-11 05:31

”Fjärde kvartalet har börjat starkt och Net Entertainment bedömer att såväl omsättning som rörelseresultat kommer att vara högre än i det tredje kvartalet fortsätter VD Johan Öhman.”

Vad gör Net Entertainment?

Net Entertainment är en ledande leverantör av digitalt distribuerad mjukvara för spel på Internet. Bolaget grundades 1996 och hade i början av 2007 en kundkrets omfattandes ett 45-tal internationella spelbolag.

Även om marknaden för onlinespel är stor och växande så domineras leverantörssidan idag av ett fåtal aktörer. Net Entertainments huvudsakliga konkurrenter är Boss Media, Chartwell, Cryptologic, Playtech.

Net Entertainment har till skillnad från sina konkurrenter valt att fokusera på kasinospel som avgränsat marknadssegment och utvecklar därför en kasinolösning av allra högsta klass.

Det har visat sig vara en strategi som fallit mycket väl ut. Ledningen bedömer att företaget har en marknadsandel om cirka 10 procent (baserat på att Net Entertainment är leverantör av kasinospel till cirka tio av de 100 största sportspelsiterna), detta var dock meddelat i maj 2007, andelen idag torde vara högre.

Net Entertainment är ett renodlat utvecklingsbolag och bedriver således ingen egen spelverksamhet, intäkterna består av royalty som bestäms av de intäkter företages produkter genererar samt andra försäljningsintäkter.

Net Ent knoppades av från Betsson (Pontus Lindwall, Betsson´s duktige VD är styrelseordförande här) i början på 2007 och har under året varit mycket framgångsrika, man har tecknat inte mindre än 18 nya licensavtal. Däribland aktörer såsom; Eurogaming – en av världens största bingositer och

Gaming VC – som omsatte 400 Mkr 2006 och Betsafe, Bestgames och Strykke Entertainment – dessa operatörer har cirka 50 000 registrerade kunder vardera.

Varför skall man investera i detta företag?

Net Ent är ett klassiskt case där hög tillväxt, kraftigt stigande vinster o goda framtidsutsikter fortfarande inte reflekteras i aktiekursen, därmed är en betydlig uppvärdering av kursen att vänta.

”Fjärde kvartalet har börjat starkt och Net Entertainment bedömer att såväl omsättning som rörelseresultat kommer att vara högre än i det tredje kvartalet fortsätter VD Johan Öhman.”

Marknaden för spel på Internet har visat hög tillväxt under de senaste fem åren och förväntas framgent växa med 20 procent per år. Den totala omsättningen för Internetspel förväntas under 2008 överstiga 150 miljarder SEK.

"Det faktum att vi lyckats signera 18 nya licensavtal under 2007 visar på styrkan i Net Entertainments erbjudande säger Johan Öhman, VD för Net Entertainment och fortsätter att 2007 var ett fantastiskt år där vi lyckades teckna avtal med flera betydande operatörer och våra fortsatta investeringar i FoU har gett oss den konkurrensfördel vi behöver för att befästa vår position som marknadsledande leverantör av kasinomjukvara."

Värdering och potential?

För Jan – Sept 2007 blev VPA 0,81kr.

VPA för hela 2007 lär bli runt 1,10 – 1,20kr.

VPA 2008 om man räknar med en försiktig tillväxt på 20-30 procent blir då 1,30-1,55kr (Jan-Sept var dock tillväxten 73 procent!!).

En mer sannolik tillväxt för 2008 lär ligga uppåt 50 procent, men vi har valt att räkna försiktigt.

Aktien handlas således till ett P/e på endast 11 vid kurs 15kr Det är väldigt billigt med tanke på den starka tillväxt bolaget visat upp. Ett rimligt P/e tal ligger på minst 18-20 med hänsyn till tillväxttakten. Riktkurs vid P/e 18: 24 - 28kr.

Återigen, kalkylen är dock minst sagt moderat o tillväxten kan lätt bli avsevärt mer än 20-25 procent med tanke på dels den organiska tillväxten hos befintliga kunder, tillströmmningen av nya kunder o marginalpotential i bolaget då rörliga kostnader för nya kunder är mycket låg.

Analyshuset Remium har också tittat på Net Entertainment och kommit fram till en riktkurs på 24 kr enligt nedan länk.

www.affarsvarlden.se/art/198502