Metro International: förlust blir till vinst

2009-07-16 14:31, Edited at: 2011-03-11 05:49

Metro International har under det senaste året genomfört stora kostnadsbesparingar för att förbättra sitt resultat. Besparingar som inte har avspeglat sig på aktiekursen. Kan kvartalsrapporten den 20:e juli lyckas vända den negativa trenden?

Aktiekursen

Metro har gjort stora ansträngningar för att minska sina utgifter under det senaste året. Ansträngningar som kommer att bära frukt med tiden.

Det ligger mycket gammalt inprisat i dagens värdering av aktien, en värdering som ligger nära alla tiders lägsta. Detta trots alla kostnadsbesparingar som Metro genomfört det senaste året som bäddar för en mycket ljusare framtid.

Framtidsutsikter

Med en försäljning/avyttring av den italienska marknaden så kommer Metro under år 2010 att hamna mycket nära ett nollresultat. Och med eventuell ytterligare expansion i de lönsamma tillväxtområdena så kan det leda till ett positivt helårsresultat för Metro redan under år 2010.

Klarar Metro att styra sin verksamhet till de områden där dem kan redovisa ett positivt resultat är potentialen i bolaget mycket stor.

Annonsmarknaden under de kommande åren kommer troligtvis också att bidra positivt till resultatet och tillväxten hos Metro. (Med hänvisning till ZenithOptimedia\'s rapport där dem spår att den globala annonsmarknaden kommer stiga redan under 2010)

Lyckas Metro vända förlusten till vinst så vore aktiekurser närmare 4 kr bli rimliga med tanke på styckningsvärdet. Detta scenario är mycket troligt med tanke på att Metro redan nu har lyckats avveckla/sälja merparten av de förlustbringande marknaderna.

Kvartalsrapporten 20:e Juli

Förväntningarna på kvartalsrapporten enligt SIX Estimates är ganska lågt ställda. Ett förväntat rörelseresultat ligger på -4,0 miljoner Euro. Där den lägst ställda förväntningen ligger på -5,0 miljoner Euro och högst -2,1 miljoner Euro.

Metro redovisade i April ett negativt resultat på -1,2 miljoner Euro men redan i Maj hade man lyckats uppnå ett positivt resultat på 0,2 miljoner Euro. Om resultatet i Juni håller sig på en nivå omkring oförändrat så kan vi få en rapport över förväntan. En rapport med ett resultat omkring 0-1 miljon Euro anser jag mycket positivt och bådar gott för framtiden och aktiekursens utveckling.

Slutsats

Risken i Metro har minskat avsevärt. Potentialen är betydligt större än risken.

Med en riktkurs på 1,20 kr på 3-6 månaders sikt så är rekommendationen ett starkt köp . Och med en lyckad vändning av bolaget så är kurser på 3-4 kr rimliga på 1-2 års sikt .

Minsta indikation på att Metro är på väg att lyckas att vända den negativa trenden kan få aktiekursen att explodera. Så rådet är att bevaka aktien noggrant.

Metro Internationals börsvärde den 16:e Juli 2009: 335,06 miljoner SEK (beräknat på 61 öre för A- respektive 66 öre för B-aktien)

Nedan är en sammanfattning av väsentliga händelser under det senaste året för Metro:
--------------------------------------------------------------------------------------

Historik:

19:e Maj 2008 - Schibsted köper 35% av Metro Sverige. - Prislappen sätts till 350 miljoner kronor (Metro sverige värderas då till 1 miljard kronor)

Konkurrenten Punkt SE som ägdes av Schibsted läggs i samband med förvärvet ned.

3:e Juni 2008 - Metro börjar fokusera på konsolidering i västeuropa och nordamerika och siktar på tillväxt i Ryssland, Latinamerika och Asien.

13:e Augusti 2008 - Stockholm City minskar utgivningen till 3 dagar/vecka.

Påverkar metro positivt i Stockholm, då konkurrensen minskar. (Idag endast 2 dagar /vecka)

1:a September 2008 - Gratistidningen Nyhedsavisen i Danmark lägger ned.

Konkurrensen minskar på så vis även i Danmark och bäddar för en lönsammare marknad för Metro.

10:e September 2008 - Metro redovisar att Stockholms City neddragning ger positiva effekter.

18:e September 2008 - Metros dotterbolag i Chile köper 40% i ett vinstgivande tidningsförlag.

20:e Oktober 2008 - Rapporterar för tredje kvartalet.

USA, Spanien, Italien, Frankrike och Portugal redovisas som svaga länder.

23:e Oktober 2008 - Handelsbanken sätter ett styckningsvärde på Metro på 5kr/aktie men rekommenderar att minska.

4:e November 2008 - Metro ökar upplagan i Mexico genom att ge ut tidningen i Monterrey, Mexicos näst största stad.

Metro har visat sig vara lönsamt i Mexico under 2008.

10:e November 2008 - Metro minskar personalstyrkan i Danmark med 20-25%.

Neddragningarna kommer ge en årlig besparing på ca 2 miljoner Euro.

12:e December 2008 - Handelsbanken sätter ett styckningsvärde på Metro på 4kr/aktie. Men med en riktkurs på 90 öre då förlusterna i koncernen vuxit.

18:e December 2008 - Franchise-avtal med Gazeta Metro i Moskva.

Den mest lästa gratistidningen i Moskva med 400 000 dagliga läsare.

9:e Januari 2009 - Metro flyttar kontor i London till Stockholm vilket skall spara 2 miljoner Euro årligen.

16:e Januari 2009 - Får presstöd i Danmark på 4,6 miljoner Euro under 2009.

29:e Januari 2009 - Lägger ned verksamhet i Spanien.

9:e Februari 2009 - Handelsbanken upprepar minska och sänker sin försäljningsprognos för Metro.

20:e April 2009 - Metro rapporterar för första kvartalet 2009.

Stora kostnader tas i samband med omstruktureringar och avveckling av Spanien.

11:e Maj 2009 - Metro säljer bort USA till Seabay Media Holdings

Den framgår att den bokföringsmässiga transaktionen för Metro kommer bli ca 2 miljoner dollar minus.

18:e Maj 2009 - Metro lägger ned upplagan i 13 mindre städer och ökar i storstäderna, och går från sju till fyra tryckerier.

1:a Juni 2009 - Förvärvar Metro St. Petersburg som tidigare endast var en franchise-enhet.

10:e Juni 2009 - Säljer av sin portugisiska verksamhet helt, och tecknar franchiseavtal istället.

24:e Juni 2009 - Handelsbanken gör en helomvädning från sin tidigare mycket negativa syn på Metro och höjer sin rekommendation till Köp

Detta efter att Metro har lämnat eller sålt merparten av sina intressen i Polen, Finland, Tjeckien, Spanien, USA och Portugal.

Handelsbanken sätter i samband med analysen en riktkurs på 1kr på aktien.

10:e Juli 2009 - 4 toppchefer lämnar Metro.

Kostnadsbesparingar ligger troligtvis till grund men ingen bakgrund till avhoppen vill kommenteras av Metros VD.

14:e Juli 2009 - Metro går in i Ecuador via franchise-avtal.

--------------------------------------------------------------------------------------

20:e Juli 2009 - Metro redovisar sin kvartalsrapport för det andra kvartalet 2009.