Hexagon: fortsatt köpläge

2008-09-19 12:28, Edited at: 2011-03-11 05:41

Sedan mitt förra köpråd på Hexagon har kursen fallit med 12 procent. Årets vinstprognos har dock inte ändrats och köprådet består.

Hexagon är en global teknikkoncern med starka marknadspositioner inom mätteknik. De är verksamma i 35 länder.

Framtiden

Hexagons kunder finns inom flyg-, rymd-, säkerhets- samt försvarsrelaterad industri, bilindustrin, statliga verk och myndigheter, verkstadsindustrin, byggnadsindustrin, gruv- och oljeindustrin samt elektronik-, data- och medicinsk industri. De har med andra ord en väldigt bred kundbas vilket naturligtvis bara är positivt. Mätteknik bör ha en god framtid och bolagets mål att öka vpa och avkastning på sysselsatt kapital med 15% om året är helt klart realistiska. Avkastningen på eget kapital har varit i snitt 14% de senaste 7 åren.

Den 12 September rasade aktien ordentligt då vd Ola Rollen gjorde följande uttalande: "Vi gjorde ju ett recessionsscenario vid vår kapitalmarknadsdag i fjol, och nu tyvärr så ser det väl ut som om vi är på väg mot det". I den i nuläget extremt nervösa marknaden tolkades detta som en vinstvarning. Hexagon fick ett par dagar senare gå ut med ett nytt pressmeddelande för att lugna marknaden. Där sade man att helårsprognosen för 2008 kvarstår. Att uttalandet den 12 September inte skall tolkas alltför negativt styrks av det faktum att Ola Rollen själv köpte aktier i bolaget både före och efter uttalandet.

Det är framför allt exponeringen mot byggsektorn i Europa som oroar marknaden men det utgör bara en liten del av Hexagons försäljning.

Värdering

Hexagons konkurrent Trimble värderas till ett p/e tal på 19 för 2008 års vinst. Något sådant bör Hexagon värderas till och kommer också att göra det när marknaden har stabiliserats och konjunkturutsikterna förbättrats något. Idag har Hexagon i likhet med hela börsen stigit ordentligt. Det med all rätta och på några års sikt bör aktien kunna dubblas från nuvarande nivå. På min vinstprognos för året på 8,3 kr handlas aktien till ett p/e tal på lite drygt 10. Det är lågt med tanke på den långsiktiga vinsttillväxten och extremt lågt i förhållande till konkurrenten Trimble.

Slutsats

Hexagon är en global koncern och bör gynnas väl av världsutvecklingen de kommande åren. En bred kundbas, kompetent vd och inte minst snabb vinsttillväxt kombinerat med låg värdering talar för både aktien och bolaget. Skillnaden i värdering mellan Trimble och Hexagon är rekordstor och kommer att minska antingen genom att Hexagons aktie stiger i värde eller att Trimbles minskar. Jag tippar på det först nämnda alternativet och behåller min köprekommendation.