Done: kraftigt undervärderat

2007-07-13 14:05, Edited at: 2011-03-11 05:29

Done Managment är ett medieproduktion företag som vuxit kraftigt senaste åren. Omsättningen har ökat från 18 miljoner 2002 till 82 miljoner proforma 2006. Användaren "Durden Trader" rekommenderar köp.

Kort om Done

Done (f.d Printon) grundades som ett avknoppningsbolag från Kungliga Tekniska Högskolan(KTH) år 1999 av Henrik Kihlberg och Mats Lindgren, idag VD respektive Vice VD/IT- chef. Done är ett tjänste och systemföretag som erbjuder kvalitetssäkrad medieproduktion där slutprodukten exempelvis är annonser, kataloger, årsredovisning, produktblad, magasin och kontorstryckssaker. Done producerar på ett effektiv sätt ett kvalitetssäkrat digitalt original för publicering i olika medieval där exempel på kunder är marknadsavdelningar, reklambyråer, tidnings- och bokförlag samt tryckerier. Bolagets verksamhet är uppdelad i sex affärsområden, varav de huvudsakliga är Ateljetjänster, Market Resource Management (MRM) system och Medietekniska konsulttjänster. Affärsområdena Logistikttjänster, Webbproduktion och Outsourcing är områden under utveckling.

Marknadsöversikt

Annons, - reklam- och den grafiska marknaden omsatte tillsammans under 2006 drygt 50 miljarder kronor i Sverige. Done är verksamma inom marknaden för medieproduktion vilket innehåller delar av ovan nämnda marknaderna. Bolaget uppskattar att omsättningen för medieproduktionsmarknaden uppgår till cirka 4 miljarder kronor per år och att marknaden uppvisar positiv utveckling under 2007.

Siffror

Done noterades på 11,50 kr och Avanza fick stor tilldelning. Sedan dess har Avanza bokstavligen slängt ut aktier. Jag tror det bildas en ondspiral där ingen vågar gripa in. Jag tror det är läge nu. Aktien har stabiliserat sig ovanför 9 kr och värderas mycket lågt.

Antal aktier i bolaget: 8 337 825

Börskurs: 9,30 kr (den 13 juli 2007)

Börsvärde: 77 541 773 Kr

Nyemissionen i samband med notering tillförde cirka 25 miljoner efter kostnader.

Nettobörsvärde cirka: 52,5 Mkr

Omsättning

2005: 51 Mkr

2006: 60,6 Mkr (organisk tillväxt 18 procent). Inkl förvärv är omsättningen 81,9 Mkr. 2007: Prognos 96 Mkr ( Rapport första kvartalet indikerar att bolaget är på rätt väg: Nettoomsättningen uppgick till 23,7 Mkr (13,8) en tillväxt med 72 procent. Rörelsemarginalen uppgick till 11 procent (7). Rörelseresultatet uppgick till 2,1 miljoner kronor(0,9) en ökning med 133 procent. Periodens resultat efter skatt uppgick till 1,3 Mkr. Bolaget påstår att Q3 och Q4 vanligtvis tillhör de starkaste kvartalen medan exempelvis januari förefaller vara extra svagt.

Värdering

Bolaget har som sagt en stor kassa efter nyemissionen. Nettokassan motsvarar närmare 3 kr per aktie. Ett motiverat P/E tal ligger på någonstans mellan 14-16. Eftersom bolaget är ett tillväxt företag och har en enorm kassa för förvärv dessutom har Done en fin förvärv historik. Done räknar med att omsätta 96 miljoner år 2007 med en rörelsemarginal på 11 procent (prognosen är i underkant och kan mycket väl slåss om konjunkturen håller i sig). Efter schablonskatt blir resultatet 7 920 000. Resultatet per aktie blir då cirka 0,95 kr. Med P/E tal 15 ska kursen då stå i cirka 14-15kr. Potentialen är alltså mer än 50 procent närmaste året. Triggers för aktien är kvartals rapporterna men också kommande förvärv.

Värt att notera är att Arvid Svensson Invest gått in som huvudägare i och med börsnoteringen. Investmentbolaget är huvudsakligt ägare i bl a Klövern, Broströms och Sardus (före uppköpet). Jag tycker det signalerar en viss trygghet när proffs som Arvid Svensson Invest går in i bolaget.

Jag ser en risk med företaget och det är konjunkturkänsligheten. Done är ett konjunkturkänsligt företag och för att företaget ska kunna värderas med P/E 15 krävs det en bra konjunktur. Men eftersom bolaget värderas med P/E tal under 10 så är ändå ner sidan begränsad.

Om du tror på en fortsatt bra konjunktur finns det bara ett läge i Done: Starkt köp.

Riktkurs 3 månader framåt: 12-13 kr.

Riktkurs 6 månader framåt: 14-15 kr.