Dibs: sanslöst starka räkenskaper

2007-11-06 09:50, Edited at: 2011-03-11 05:30

Sedan introduktionen i somras har det mesta gått DIBS väg. Kundtillflödet har varit enormt och idag har man över 6500 kunder, som enligt undersökningar alla är mycket nöjda.

Till att börja med skulle jag vilja redovisa siffrorna för Q3 (längst ner i denna text) bara för att de som ej har tittat på bolaget tidigare ska få ett litet hum om vad det handlar om.

Rapporten är över mina förväntningar och det som står ut starkast är tillväxten på 32 procent som är en fin ökning sedan Q2 då man låg på 21 procent. Jag skriver i min analys att VPA på 2 kr bör kunna nås men detta får jag nog justera upp en aning nu. Även marginalerna är tilltagade och en EBITDA-marginal på 30 procent är sanslöst starkt.

Q4 är historikst sett mycket stark och jag ser det som långt ifrån omöjligt att vi når VPA på ca 2,3 kr för helåret. Tack vare DIBS förlustavdrag kommer man inte att behöva betala skatt på detta, men hur man sedan väljer att räkna när man gör sin värdering är upp till var och en.

DIBS kan inte betecknas som billig på dessa nivåer, men med denna tillväxt, skalbarhet och enormt starka marginaler kommer jag inte att sälja detta bolag än på ett bra tag. I detta fallet gäller verkligen behåll dina vinnare- devisen, och i fallet DIBS tror jag onekligen det kommer att löna sig. Om man lyckas visa att denna tillväxt och dessa marginaler är stabila så kan P/e 30 lätt motiveras då PEG-talet fortfarande ser rimligt ut.

Två ytterligere anlednignar att äga aktien har att göra med konsolideringen i branchen. Om ni läser min blogg om DIBS och Wirecard så ser ni att det finns en del större spelare på marknaden som gärna köper tillväxt. Om man skulle vara intresserad av DIBS räknar jag med att man skulle få betala en ordentlig premie. Jag ser dock hellre att DIBS fortsätter att förvärva vilket man till att börja med kan göra med kassan som består av ca 25 milj, att ta in ytteligare kapital vid större förvärv är en annan intressant möjlighet.

Juli - september 2007 i sammandrag

- Nettomsättningen 20,8 Mkr (15,8) + 32 %

- Rörelseresultatet 5,6 Mkr (1,0) + 460 %

- Resultatet efter skatt 5,9 Mkr (1,0) + 490 %

- Resultatet efter skatt per aktie 0,63 kr (0,11) +473 %

- Andelen återkommande intäkter 89% (90%)

- Nettoinflödet av antalet kunder 375 (345) + 9 %

- Kundernas samlade transaktionsvärde 10,2 Mdr (7,2) + 44%

- EBITDA 6,3 Mkr (4,9) + 29 %

- EBITDA-marginal 30 % (31%)

- Genom förvärvet av norska Cardia AS tillförs drygt 1.000 kunder till DIBS