Bokslutet dök upp i linje med mina förväntningar där mitt estimat om vad som fanns kvar i kistan överträffades med 10 Mkr. Leif (VD) har sedan introduktionen fram tills senast för ett par veckor sedan vidhållit att kassan kommer att räcka så det finns idag ingen anledning att tro något annat.

Informationen beträffande de nuvarande borrningarna och undersökningarna var knapphändig och inget nytt skrevs. Något annat var väl egentligen inte att vänta då man med all säkerhet är klara med de båda projekten inom 1-2 månaders tid.

Borrprogrammet för 2008 är aggressivt. Capital Oil räknar med att man vid årsskiftet 08/09 har borrat 3-5 prospekteringsbrunnar samt 10-15 grunda brunnar. Per dags datum har man 6 äldre restaurerade hål i produktion samt ett prospekteringshål där flödestester snart skall inledas. Vidare håller man på att borra ytterligare en prospekteringsbrunn (närmar sig 200 meter med ett måldjup om 950-1050m) och ännu en skall borras i början av april.

I ett undangömt hörn av rapporten skriver man en mycket intressant bit där man berättar att man har för avsikt att förvärva ytterligare licenser i Ukraina och att man inte utesluter köp av mindre producerande bolag. Hur betalning för licenser och bolag skall ske både tror och hoppas jag är med hjälp av egna aktier.

Capital Oil handlas i dagsläget på mycket låga nivåer i förhållande till vad som förmodligen finns i backen. Ledningen sneglar mot 57 miljoner fat, men vid en kalkyl om ett reservscenario som landar mitt emellan det pessimistiska 19 och det förväntade 57 så räknar jag på 38 miljoner fat, vilket innebär en värdering om 1,4 USD/fat - vilket får ses som mycket lågt.

Min målvärdering ligger i spannet 8-12 USD/fat (beroende på produktion, reserver, fält, risker, oljepris), och således en målkurs om 13-20kr. Vid ett högre reservutfall ökar givetvis kurspotentialen och givetvis gör förvärv av licenser och producerande oljebolag detsamma. Ukraina är ett mycket bra land att ha sina reserver i och kvalitén på Capital Oils reserver är i paritet med Nordsjöolja (Brent).

Det inhemska Ukrainska oljepriset brukar följa Brentpriset med ungefär 10 procents rabatt och med Capital Oils billiga upptagning bör man i ren vinst med ett Brentpris runt 90 USD tjäna mellan 13-16 USD/fat, vilket vid en målproduktion om 11000 fat per dag år 2013, blir en rejäl slant.