Thule Drilling är ett Norskt riggbolag noterat på den inofficiella listan “unotert” i Oslo. Bolaget vars affärsidé bygger på att bygga, sälja och hyra ut oljeriggar till den extremt heta oljeprospekteringsmarknaden.

Thule Drilling äger idag tre riggar varav den första, Thule Power är såld till ett Saudi Arabiskt oljebolag för 185 MUSD och skall levereras inom de närmaste månaderna. De övriga två riggarna är under byggning på samma varv som där Thule Power har genomgått sin totala ombyggnation sedan två år tillbaks. De andra två riggarna Thule Energy och Thule Force beräknas vara klara för leverans någon gång under mitten/slutet av 2009. Utöver detta äger även Thule Drilling en gammal oljerigg som kan byggas om till bostadsplattform eller serviceplattform. Semin Thule Phoenix ligger nu ute till försäljning för 22 MUSD och beräknas vara såld innan halvårsskiftet. De två nya Jack Up riggarna Thule Energy och Force beräknas vara värda färdigställda ungefär 200 - 210 MUSD styck. Försäljningen av dessa två riggar förväntas vara klar inom 4 månader.

Thule Drilling har dragits med förseningar och rättstvister då varvet som Thule har valt att bygga sina riggar inte visat sig klara av sin uppgift eller ha tillräckliga likvida medel för att göra de investeringar som har krävts för att bygga upp sin varvskapacitet och samtidigt bygga dessa tre riggar. Varvet som ligger i Sharjah i den Förenade Arab Emiraten har tidigare bara arbetat med mindre okomplicerade ombyggnationer av offshore utrustning till den lokala oljeindustrin men efter att de fick tillgång till ett av områdets mest eftertraktade lägen i det mycket expansiva hamnområdet bestämde de sig för att börja bygga oljeriggar. Thule Drilling som under resans gång varit med och finansierat varvet mot aktier i varvet som säkerhet har inlett en rättsprocess mot varvet där Thule Drilling hävdar att de har rätt till 100 procent ägarandel i varvet. Varvet å sin sida stängde då ner all verksamhet på Thules riggar och bolagen har legat i en rättslig tvist sedan den 31 juli 2008. Rättstvisterna ser nu ut att lösa sig och Thule Drilling har fått rätt i två juridiska mål den senaste tiden. De tre riggarna skulle enligt den första tidsplanen redan varit levererade men då varvet ej klarat av sina åtaganden har detta lett till stora förseningar och kostnader för Thule Drilling och dess luttrade aktieägare.

Läget har dock ljusnat betydligt för Thule Drilling den senaste tiden, dels har det Saudi Arabiska rättsväsendet gett Thule full tillgänglighet till Thule Power där nu den sista fasen i ombyggnationen är i full gång och leverans väntas under våren i år. Byggnationen av de två andra riggarna beräknas komma igång under de närmaste veckorna och om det sker kommer den nya tidsplanen för leverans i Q3 - Q4 2009 med stor sannolikhet kunna hållas. Utöver detta väntas ett slutgiltigt domslut inom de närmaste månaderna som kommer ge Thule Drilling full äganderätt till varvet. Då bolaget med största sannolikhet inte kommer att fortsätta sin verksamhet blir den mest rättvisa värderingen en slaktvärdering av bolaget. Värdet på Thule Drilling blir då enligt nedan:

Alla siffror avser lån och värden för de fyra riggarna 100 procent klara för leverans inklusive räntor eventuella samt eventuella nyemissioner och andra finansiella kostnader.

Varvet värderas till 50 MUSD vilket är det lägsta värdet i den värderingsintervall som finns gjord.

Thule Drilling

Börsvärde

$120 042 238

Totalt antal aktier

65 707 330

Börskurs

$1,83

Skulder (Vid färdiga riggar)

$250 000 000

EV

$370 042 238

Antal riggar, Jack Up

3

Nuvärde/rigg

$123 347 413

Försäljning riggar, USD

$585 000 000

Antal riggar

3

Snittpris/rigg

$195 000 000

Värde semirigg

$20 000 000

Värde varvet

$50 000 000

Övervärde

$284 957 763

Totalt antal aktier

65 707 330

Per Aktie, USD

4,34

Per Aktie, NOK

22,55

Omräkningsvariabel USD/NOK

5,2

Börsvärde, NOK

624 219 635

Motiverad kurs före skatt, NOK

32

Börskurs, NOK

9,5

Potentiell uppsida:

337%