Bakgrunden är följande:

Styrelsen i börsbolag Carl Lamm vill se ett guldregn över sina aktieägare. 25 kronor per aktie, eller 255 miljoner kronor, ska delas ut.

Syftet är att initiera en mer effektiv kapitalstruktur. Det kommer att ske genom en rekapitalsering av Carl Lamm.

Enligt styrelsens uppfattning, står Carl Lamm inför en period med ökad tillväxt och stigande marginaler. Ledningen betonar att Carl Lamm har en affärsstruktur med långa kundkontrakt som ger stabila och överblickbara kassaflöden.

Tanken är att tillväxten skall ske organiskt och utan större förvärv. Därför kan bolaget dela ut pengar till sina aktieägare.

Carl Lamm i korthet:

Carl Lamm AB är en rikstäckande distributör och återförsäljare av produkter och tjänster inom dokument- och informationshantering. I produktsortimentet ingår bland annat skrivare, skannrar, konferensutrustning, servrar och programvaror.

Försäljning sker genom partners, återförsäljare och helägda center. Av försäljningen står multifunktionella skrivare för omkring två tredjedelar och IT-infrastruktur för en fjärdedel.

-———————

Senaste pressmeddelande:

Carl Lamm offentliggör att 9,6 miljoner aktier

motsvarande 94,2 procent av aktier och röster lämnats in i

uppköpserbjudandet. För att möjliggöra deltagande för dem som inte redan lämnat in sina aktier förlängs acceptperioden till

den 30 juni. Aktierna i nya Carl Lamm Holding beräknas

premiärnoteras den 26 juni.

-———————–

Hur kommer detta att gå?

Olika röster har hörts under de senaste månaderna.

Aktiespararna är tveksamma, andra ser mest fördelar.

Sammantaget så faller avörandet för ett köp på huruvida man har förtroende för ledningen, eller inte. Om styrelsen gjort en riktig bedömning, så står Carl Lamm inför en period av stigande tillväxt.

Skulle styrelsen däremot dela ut pengarna i syfte att tömma bolaget på pengar, samtidigt som de gett falska förespeglingar om framtiden, då kommer aktien att rasa i kurs, så snart nästa rapport klargör den krassa verkligheten.

Aktiespararnas tveksamhet beror på att de är försiktiga och därmed anser de att det vore bäst för Carl Lamm att behålla pengarna i företaget, och försöka förränta dem i verksamheten.

Aktiespararna har i sin bedömning kommit fram till att soliditeten är låg, och anger att den efter rekapitaliseringen kommer att hamna på 16 procent. Soliditet är ett mått på ett företags långsiktiga betalningsförmåga. Ju högre soliditet företaget har, desto längre kommer företaget att överleva även om det går med förlust.

Aktiespararna betonar att kassaflödet är negativt. Det betyder att mer pengar lämnar företaget, än det som kommer in. 2005 Var kassaflödet noll. 2006 låg det på plus 48 miljoner. 2007 var det negativt 33 miljoner.

Detta kan man ställa mot att senaste analys (Den från Remium) räknar med att kassaflödet åter skall bli positivt och ligga på 27 miljoner för 2008. Fem miljoner för 2009 och 13 miljoner 2010.

Mellan raderna kan man utläsa en fruktan från aktiespararnas sida att bolaget kommer att tömmas på betydelsefullt kapital.

Formuleringen från aktiespararnas sida är att utdelningen är början på en ny strategi från Carl Lamms sida, och att det kan komma en för aktieägarna obehaglig “fortsättning”.

Vissa insändare på internetsajter har uttryckligen skrivit att de misstänker att något brottsligt är i görningen. En anonym sådan påminner om att Scribona tömdes på pengar, och betonar att det var därifrån som Carl Lamm avknoppades och blev börsnoterat. Dessa misstankar har inte bemötts, eller synats. Avgörande är förtroendet för ledningen i Carl Lamm. Tänker de tömma bolaget på ett liknande sätt som det som skedde i Scribona?

Alla är dock inte negativa till att pengar delas ut.

Bo G Åkerman är en känd analytiker Han kommer fram till följande:

Efter utskiftning med 25 kronor och infriad prognos handlas aktien runt p/e-tal 8. Det är inte dyrt.

Bo G Åkerman rekommenderar att man skall “öka” i Carl Lamm. Kursen låg kring 60kr när han gjorde sin bedömning.

http://it24.idg.se/2.2275/1.153154

Bo G Åkerman ställer sig alltså tvärtemot aktiespararna, postiv till utskiftningen. Är det aningslöshet om vad som kan tänkas ske i “fortsättningen”?

Man kan fråga sig om den tidigare chefsredaktören för Aktiespararen inte inser vad som skulle kunna lura runt hörnet?

http://www.informationsgruppen.com/undersidor/medarbetare/ba.htm

-—–

Den som köper Carl Lamm har en 50 procentig utdelning att se framemot. Det innebär att aktiekursen kommer att hamna på ca 25 kr efter det att direktavkastningen är avskild.

Aktieägarna kommer i samband med kontantutdelningen att få byta de gamla aktierna mot nya, i ett bolag med liknande namn, Carl Lamm Holding.

Aktiekursen har gått ned med 12% sedan utdelningserbjudandet offentliggjordes. Jag tror att det kan bli en god affär på kurser kring 50 kr, och sätter köp. Den försiktige avvaktar till dess att stämman den 16 juli klargjort hur Carl Lamm klarar att nå de mål, som ledningen tyckte sig se inför utdelningsbeslutet. Ett köp efter delårsrapporten ger visserligen inte några extrapengar, men torde vara bättre ur risksynpunkt.

Jag äger inte själv aktien, men har bekanta som förlitar sig på att min bedömning håller måttet.