ACAP-invest: bollen på straffpunkten

2008-02-08 10:19, Edited at: 2011-03-11 05:31

ACAP:s bokslut kom sammantaget in som förväntat förutom en extra utdelning. Bollen ligger nu på straffpunkten med det förvärvsutrymmet man skapat.

ACAP kom in ungefär som väntat med en vinst på 11,96 per aktie rensat för reavinst vid fastighetsförsäljningar. Det innebär en ökning med 48 procent. Nettoomsättningen ökade till 853 miljoner (+ 59 procent). Förutom en ordinarie utdelning på 4,50 (+50 procent) så föreslår man en extra utdelning på 5 kr. Det senare ska väl ses i ljuset av reavinsten vid fastighetsförsäljningen.

Fjärde kvartalets netttoomsättning blev 274,4 miljoner (159,6). Resultatet efter skatt blev 20,2 miljoner (17,2) och vpa 3,81 (3,24).

ACAP skriver i rapporten att orderingången är fortsatt stark och koncernen går därmed in i 2008 med det bästa orderläget någonsin. Man skriver att koncernen har en mycket stark finansiell ställning och står rustad om en nedgång i ekonomin skulle komma senare under året. Man skriver också att reavinster och det stora likviditetstillskottet har skapat en stark ekonomisk ställning och plattform inför framtida investeringar och ytterligare förvärv står på önskelistan under 2008.

Angående dotterbolagen kommenterar man bolaget Sono med att samordningsvinsterna från de nya enheterna faller huvudsakligen in från och med 2008. Nettot av avskrivningar och hyresbetalningar avseende tidigare ägda industrifastigheter innebar ökade kostnader på rörelseresultatnivå om 2,4 miljoner fjärde kvartalet och 5,5 miljoner på årsbasis. Frågan om avknoppning av Sono har tidigare diskuterats och ledningen svarade att man har frågan aktuell. Min åsikt är att Sono skulle må bra av att stå på egna ben och få möjlighet att växa via köp med sin egen aktie. Det är ju bara att jämföra med utveckligen för ITAB-shop efter delningen av Itab och man kan ju även jämföra med Nobia. ACAP kan dock antagligen behöva växa till sig lite till innan man släpper Sono.

För DISAB som tillträdes i februari 2007 skriver man att bolaget har rekordhög orderstock och den positiva trenden avseende omsättning och resultat väntas fortsätta. Helt klart är att DISAB-köpet var ett klipp för ACAP.

För CETEC har ytterligare åtgärder genomförts för att förbättre resultatet. Efterfrågan bedömer man ligga kvar på oförändrat hög nivå. Cetecköpet har väl hittills inte visat sig så lyckat men man verkar nu vara på rätt väg.

För MW Security blev fjärde kvartalet svagare än väntat p.g.a. lägre orderingång i Storbritannien. ACAP bedömer nedgången som tillfällig och märker även ökad efterfrågan från den ryska marknaden.

I TPS som tillträddes i september har organisations och strukturförändringar påbörjats som får effekter under 2008. Man siktar på en internationell expansion inom den snabbt växande bioenergimarknaden. TPS känns verkligen som ett spännande innehav med stor potential och det intressanta är att man direkt fått företaget lönsamt. Man kan ju bara undra vilken värdering detta företag skulle få inom det heta cleantechområdet vid en avknoppning....

Icke pålästa kommer med kommentarer som att Sono marginaler peakat men en stor förklaring är att man tagit hyreskostnader när man sålt fastigheter. Det utrymmet som detta ger ska man köpa in företag som om man lyckas lika bra som tidigare kan beräknas ge 5-6 kr netto i vinsttillskott per aktie enligt VD vid en tidigare presentation. Finansoron har säkert gjort att man avvaktat med köp och genom detta kan köpa billigare. Det är inte svårt att se med detta att ACAP har en dubblingpotential på relativt kort tid då man även räknar med organisk tillväxt. Starkt köp.