Det är beklämmande att se börserna reagera negativt på BNP-statistik för fjärde kvartalet. Marknaden insåg inte att det var börsoro under andra halvåret av 2007 sänkte BNP-tillväxt. Det är inte lätt att pricka rätt.

Enligt reviderad statistik steg BNP i USA det fjärde kvartalet med 0,6 procent, vilket innebar samma tillväxttakt som i tidigare uppskattning. Utfallet var snäppet under konsensustron (+0,7%). Tredje kvartalet ökade BNP 4,9 procent.

Fjärde kvartalet växte privat konsumtion 1,9 procent (+2,0% i tidigare statistik), företagens investeringar var upp 6,9 procent (+7,5%), bostadsbyggandet föll 25,2 procent (-23,9%) och de offentliga utgifterna steg 2,2 procent (+2,6%). Exporten ökade 4,8 procent (+3,9%) medan importen sjönk 1,9 procent (+0,3%). Det innebar att det positiva BNP-bidraget från utrikeshandeln var större än enligt tidigare siffror. Lagerförändringen reviderades från -3,4 miljarder dollar till -10,1 miljarder, vilket gjorde att lagren “snodde” mer från BNP-tillväxten (-1,5%-enhet) jämfört med första uppskattningen (-1,3%-enheter). Den slutliga efterfrågan (BNP-förändring exklusive lagereffekt) justerades från +1,9 till +2,1 procent.

Deflatorn - måttet på prisutvecklingen i hela USA-ekonomin - reviderades från +2,6 till +2,7 procent (väntat; +2,6%). Deflatorn (core) för den privata konsumtionen, ett av Feds favoritprismått, justerades inte från +2,7 procent.

Fjärde kvartalets BNP-tillväxt skrevs inte upp, vilket var en smärre besvikelse för räknenissarna. Totalt justerades den inhemska slutliga efterfrågan ned - privatkonsumtionen, företagens investeringar, bostadsbyggandet och offentliga utgifterna - medan nettoexporten (export minus import) höjdes. Det senare var mest väntat. Den negativa lagereffekten höjdes två tiondelar, varför slutlig efterfrågan sammantaget reviderades upp med lika mycket (med resultat oförändrad BNP-tillväxt på 0,6%).

Statistiken förändrar inte i någon utsträckning min syn på förloppet i amerikansk ekonomi det första halvåret 2008, som innebär att landet under perioden befinner sig i en recession - om än ganska mild.

Räknar med bättre BNP-siffror under första och andra kvartalet. FED lovar att agera hårt med räntan. Det är lugnt!

Må så gott, Oskar Fredrik