Jag har på senaste tiden läst ett antal minst sagt befängda påståenden på forumet om att kunna tima marknaden på kort sikt. Vad gäller hitta fel prissatta aktier stämmer detta, vad gäller marknadens rörelser är detta svårt. Jag listar nedan några frågor som är aktuella och jag skall försöka svara på.

Kan man tima kortsiktiga svängningar på marknaden?

Svaret torde vara nej, att någon form av rekyl skulle komma var självklart. Aktiemarknadens väg har aldrig varit spikrakt uppåt vilket innebär att marknaden då och då gör sättningar. Rallyt från botten på drygt 70 procent utan sättningar var extremt och påminner lite om händelseförloppet efter svarta oktober. Att sättningen skulle komma efter rapportperioden var också ganska troligt då många bolag gick endera upp eller ned 5-10 procent. Vilket visade på en sättning endera uppåt eller nedåt. Vi kan konstatera det blev nedåt.

Däremot tro att man kan tima bottnar och toppar är i det närmaste befängt om horisonten inte är som dag handlare med 100 procent tillit till teknisk analys, vilket innebär tolkning av marknaden signaler på sekundbasis. Även dessa kan dock göra bort sig rejält, fanns anledning HQ och investors verksamhet ofta numera går mer minus än plus.När tabbarna väl kommer kan det gå illa.

Grekland var känd sedan i februari liksom Spanien och Portugal. Dessutom sänker alltid S&P och Moodys sina kreditbetyg efter marknaden och inte tvärt om. Exempelvis gick Lehman från AA till B+ på drygt en månad efter att krisen blivit känd.Samma fenomen hände med Swedbank.Normal sett är kortsiktig market timing ganska överskattat, jag brukar istället bedöma utifrån konjunkturklockan.

Kommer marknaden fortsätta vara svängig över sommaren?

Tveksamt, efter senaste tidens oroligheter plus semestertider torde börsutvecklingen framöver vara en ganska tråkig tillvaro. Mer eller mindre hela finansvärlden går på semester och nyhetsflödet är tunt. Börsen kan ta ett skutt precis som 2005 där börsen steg drygt 40 procent över sommaren. Detta är dock inte speciellt trolig utveckling.

Kommer oljan stiga vilket höjer börs temperaturen på diverse trading datorer?

Är faktiskt en ytterst trolig utveckling då vi under semestertider oftast får ett kortsiktigt rubbning mellan utbud och efterfrågan vilket innebär sjunkande oljelager. Lagerstatistiken på råolja kan med andra ord lyfta oljepriset kortsiktigt.Detta är mitt starkaste argument för en bra sommarbörs.

Kommer börsen gå spikrakt uppåt till årsskiftet eller kan nya ras förekomma?

Normalt sett är September en ytterst tråkig månad då mer eller mindre alltid marknaden går ned. Undantaget var dock förra året där börsen rusade på ytterligare 20 procent i september. Även oktober brukar vara en orolig månad, här har dock historisk både krascher och rallyn skett. Sker en ny sättning lär detta ske i slutet av September eller oktober.

Kommer kronan stärkas eller höjas?

Troliga utveckling är att kronan fortsätter stiga mot i alla fall dollarn men även mot euro sett på något år. Frågan är om det sker i år eller om vändningen dröjer något/några år.

Går det att hitta fel prissatta aktier?

När det gäller de mindre listorna är svaret ja, när de gäller de större är svaret mer tveksamt. Dessa följs av ett stort antal analytiker vilket innebär att värdet borde överensstämma med marknadsvärdet på marknaden. Vill man ändå ge sig på större bolag gäller snarare att kunna se längre än kvartalsbasis. Marknaden har tendens att beräkna framtida vinster efter senaste kvartalsrapport vilket ofta är felaktigt. Och javisst går det att hitta felprissättningar även här. Varnade i min blogg i april för Volvo, vilken föll mer än marknaden i nedgången. Ratos var dock en bättre varning. Alternativet är att använda sig av teknisk analys vilket kan visa sig smart. Faktum kvarstår dock att fundamental analytiker i princip alltid vinner i längden även om TA är underskattat.

Med vänliga hälsningar

Gabriel Eriksson