Pearl Exploration redovisar ett resultat efter skatt på -20,5 miljoner kanadensiska dollar (3,8). Omsättningen uppgick till 12,9 miljoner kanadensiska dollar (44,0).
Produktionen under det första kvartalet uppgick till 5.510 fat olja per dag, jämfört med 10.503 fat per dag under motsvarande period föregående år. Nedgången kom efter försäljningar av tillgångar samt nedstängning av vissa brunnar med anledning av de lägre oljepriserna.

John Festival, new President of Pearl, commenting on the results, indicated that, “the first quarter of 2009 was a challenging economic environment for Pearl, as well as for most oil and gas producers. The global economic conditions during the quarter have impacted oil and gas prices and this is reflected in Pearl’s financial and operating performance

Q1 rapporten från Pearl exploration var som väntat svag p.g.a det mycket låga oljepriset under kvartalet. Strategin man gör genom att stänga ner en del brunnar och hålla igång verksamheten på ett minimum är helt riktig så länge oljepriset år så lågt. Man får dras med en del kostnader för dom icke producerande brunnarna, därav den något högre kostnaden per fat. BE ligger för tillfället på c:a 46,5 usd/fat WTI. Produktionen kommer att förbli låga 4500-5000 fat under resten av året såvida inte oljepriset stiger ytterligare för då avser man sätta fart på pumparna a.s.a.p Rörelsekapital på 8,6 musd och inga skulder vid utgången av Q1.

Bolaget bör ha kvar c:a 320 miljoner kronor efter den lyckade PP:n och dessutom finns en oanvänd kreditfacilitet på 47 mcad. Stark balansräkning som tillsammans med rörelsekapitalet gör bolaget uthålligt i strama tider som dessa. Bästa oljejunioren i Kanada.
Bolaget kommer att öka sin investeringsbudget från tidigare 7,8 musd till 15-20 musd och det är ett gott tecken i tiden.

Potentialen är alltjämt enorm i bolaget och ledningen uppger att dom är väldigt optmistiska till utvecklingspotentialen vid kärninnehaven Mooney, Onion Lake samt Blackrod. Den största dolda tillgången som jag ser det finns i Blackrod där man estimerar runt 1 miljard fat i backen. Bolaget fortsätter den inslagna banan med att testa fältens utbredningar och kvalitet genom flera olika utvinningstekniker och svaren man får kontinuerligt är alltigenom positiva.

Det som ofta glöms bort är dom amerikanska tillgångarna som bolaget väljer att mer eller mindre lägga i malpåse och koncentrera sig på kärnfälten i Kanada.
Det finns enormt stora värden i San Miguel med c:a 1-1,5 miljarder fat netto till Pearl och jag ser en försäljning av det fältet som logiskt. Värdet ? Läs gärna det jag skrivit om franska Totals ansträngningar att köpa oljesand i Kanada så ser man att San Miguel kan kosta mycket.

Total erbjöd 1,75 Cad/aktie med en budpremie på 111 % för c:a 800 miljoner fat oljesand, lite drygt 11,3 miljarder kronor, som kan bli kommersiell vid 60 Usd/fat, och med samma prissättning på San Miguel skulle prislappen vid den lägre beräkning på 1 miljard fat mycket tung olja få en prislapp på c:a 13,5 miljarder kronor . Finnsytterligare några fält i Usa bl.a Fiddler Creek…
Dessutom kommer Fort Hills fyndigheten inte att producera förrän 2013 och ändå är Total på hugget redan nu…Det lurar flera stora fiskar under oljesanden och tungoljan.

Mooney och Onion Lake är dom två fält som först kommer att generera den ökande mängden olja som kommer att komma och Blackrod kommer att dröja ett tag till då det tar tid från ax till limpa och man har kommit betydligt längre i dom två först nämnda. Bolaget jobbar med EOR tekniker som CCS, Polymer flooding och SAGD allt efter fältens olika karakteristika. Best team in the world that money can buy och den nya ledningen har satsat rejält av sina egna pengar i BlackPearl och jag känner mig övertygad om att dom kommer att lyckas .
Potentialen i kärnfälten enligt bolaget ser ut som följer :

Mooney = 5000-10.000 fat/dag
Onion Lake = 5000-10.000 fat/dag
Blackrod = 20.000-40.000 fat/dag

Dagens värdering av bolaget är på tok för lågt sett till reserverna 2P och 3P. 14-15 kronor är ett rimligt pris på 2P reserverna och närmare 26-27 kr vid 3P (substansvärdet) och vid ökande produktion skall värdet följa med upp. Jag spånar naturligtvis fritt i tanken ang en ev försäljning av San Miguel men jag tycker att resonemanget bär sannolikhetens prägel.

Starkt köp för det nya BlackPearl upprepas härmed. En bra oljeplacering sett på lite sikt, men vid en rejäl höjning av oljepriset så kan kursrusning komma tidigare.

Kalles farsa