Jag har nu läst igenom alla inlägg i diverse forum jag kan hitta och även hankat mig igenom Q1 rapporten.Det ser onekligen intressant ut. Det som verkligen fick mig att gräva lite i siffror kring crude, WTI, SCS, Royalties mm var Kalles farsas inlägg om Pearls framtid.

Jag vet inte hur rätt jag har i mina antaganden så kom gärna med kommentarer, men som jag kan få fram det. Baserat på att inget drastigt below the line sker, dvs oförudsedda kostander, naturkatastrofer eller liknande, så ska vi kunna se ett mycket mer positivt besked från Pearl i Q2.

Q1 2009 såg ju verkligen inte positivt ut. Men det känns som att många aspekter pekar på att det var ett kvartal som man helst vill glömma. WTI crude låg på 43 dollar i snitt, brunnar stängdes vilket påverkar operationella kostnader per boe negativt och konverteringen till WSC var 78%. Dessutom påpekar Pearl att de hade en engångskostnad rörande transportation costs som påverkade lönsamheten. De gick från 1,25 dollar per boe i Q1 2008 till 2,63. En ökning med ca 130%. det är mycket när man redan lever på randen…

Om vi jämför Q1 med den info jag har försökt gräva fram så ser det bättre ut. Konverteringen från WTI till WSC (West Canadian Select) ligger runt 91%. En kraftig förbättring, Samtidigt har WTI för crude gått upp nästan 25% till ca 53 dollar (sparsamt räknat). Det skulle ge en effekt från 31,8 dollar per fat till 48,2 dollar per fat.Alltså + ca 51%.

Nästa del är Royalties. Enligt vad jag får fram från The new royalty framework i Alberta Kanada så går royalties från 18% i Q1 till 25% i Q2. Detta med en ökning i produktion i Q2. Givetvis påverkar detta något negativt. Jag tror dock att det är räknat i överkant.

Transportkostnaderna ska ner. Enligt kvartalsredovisningen så har Pearl en engångskostnad, från Q4 2008, som påverkar kostnaderna negativt. Denna har man inte kvar i Q2. Dock, med tanke på mindre volymer, når man troligtvis inte 1,25 (Q1 2008) men säkerligen 1,5 dollar per fat. En 43% lägre kostnad.

1) +51% i pris per fat för Pearl.

2) Royalties ökar med 7% (negativt -7%)

3) Lägre kostnad för transport

Dessa tre faktorer tillsammans, med en bibehållen operational cost i Q2 skulle förbättra net back per fat från 2,84 dollar till 11,75 dollar. Om vi nu även skulle spekulera i att produktionen går upp samtidigt till ca 6000, vilket inte borde vara “ute å cykla” sinnebär det att Oil and Gas revenue går från 12.9 mcad i Q1 till 70.5 mcad i Q2. Givetvis med ett antagande att naturgasen är relativt oförändrad i Q2.

Allt detta är naturligtvis spekulationer med de siffror som finns att tillgå, men känns det inte lika extra positivt inför Q2?? Nu är det trots allt ett par veckor kvar (ca halva) och allt kan hända, men med dagens kurs tänker jag köpa lite på rea.

Kommentera gärna om jag glömt något… Å njut av en allt ljusare och varmare vår!!